医药生物行业周报：原料药整体处于周期底部，动保原料药价格逐步上行
2026年4季度动保原料药有望迎来周期性回升
受行业需求波动影响，抗生素上游中间体价格近两年有所下降，青霉素工业盐和6-APA价格降幅较大，下游阿莫西林及氨苄西林等原料药价格近期有所下降，7-ADCA等头孢类中间体价格相对坚挺。受行业供给过剩及下游需求疲弱影响，近些年动保原料药价格持续下行，氟苯尼考均价从400-700元/kg的区间下降到近期的100-200元/kg区间，强力霉素价格也下降到历史底部区间。从周度趋势026来看年3季度呈现淡季不淡的趋势，价格有所上涨，强力霉素价格呈现底部企稳趋势，2026年4季度动保原料药价格有望迎来周期性回升。
肝素及碘造影剂原料药处于周期底部。肝素原料药行业经历2019-2021年高潮阶段，2023年肝素原料药价格呈现下降趋势，其中2023Q4价格呈现急速下降，主要受非规范市场价格下跌影响。近两年肝素API价格基本处于企稳阶段。从2021-2022年，受智利和日本地震、疫情等因素影响，碘原料供给端出现明显收缩，碘原料价格经历快速上涨，2022-2023年处于价格周期顶点。受其他行业需求旺盛拉动（电子行业），近两年碘原料价格有所回升。
11月第3周医药生物下跌2.87%，体外诊断板块跌幅最小
从月度数据来看，2026年初至今沪深整体呈现下行趋势。2026年11月第3周通信、银行等行业涨幅靠前，电力设备、有色金属等行业跌幅靠前。本周医药生物下跌2.87%，跑输沪深300指数1.93pct，在31个子行业中排名第26位。2026年11月第3周所有板块处于下跌态势，本周体外诊断板块跌幅最小，下跌1.83%；医疗研发外包板块下跌1.88%，医疗耗材板块下跌2.22%，医药流通板块下跌2.29%，医院板块下跌2.3%；疫苗板块跌幅最大，下跌5.7%；线下药店板块下跌4.95%，其他生物制品板块下跌3.54%，化学制剂板块下跌3.53%，原料药板块下跌3.25%。
医药布局思路及标的推荐
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月度组合推荐：药明康德、药明生物、益诺思、石药集团、科伦博泰、信达生物、英科医疗、益丰药房、和黄医药、普洛药业。
周度组合推荐：博腾股份、众生药业、国邦医药、奥浦迈、昊帆生物、可孚医疗。
风险提示：政策变化风险、商业化推广不及预期、竞争加剧风险等。
