农林牧渔行业周报：生猪养殖亏损扩大，三机构10月能繁再降

　　主要观点：

　　生猪养殖亏损扩大，三机构10月能繁再降

　　①生猪均价回升至8.8元/公斤，淘母折扣价再降。本周六，全国生猪均价8.8元/公斤，周环比+2.9%。涌益咨询(11.6-11.12)：175kg、200kg与标猪价差分别为0.94元/斤、1.73元/斤，周环比+0.11元/斤、+0.21元/斤，同比+0.3元/斤、+0.71元/斤；50公斤二元母猪价格1251元/头，周环比-0.6%，同比-19.2%；规模场15公斤仔猪出栏价164元/头，周环比-8.9%，同比-45.3%；高胎淘母折扣价65.1%，周环比-0.7pct，从5月高点-13.2pct，低胎淘母折扣价79.3%，周环比-0.7pct，从5月高点-8.1pct；②生猪出栏均重微降至130.11公斤。涌益咨询(11.6-11.12)：全国出栏生猪均重130.11公斤，周环比-0.06公斤，其中，集团出栏均重126.41公斤，周环比+0.33公斤，同比+2.23公斤，散户出栏均重148.64公斤，周环比-0.53公斤，同比+4.85

　　公斤；全国90公斤内生猪出栏占比4.65%，周环比-0.11pct；150kg以上生猪出栏占比4.45%，周环比-0.19pct；③自繁自养头均亏损达447元，新生仔猪头均最大亏损210元。i）市场层面，本周五自繁自养头猪亏损446.7元，本周全国7kg仔猪周度均价70元/头，周环比-9.3元/头，同比-66.5%，市场主流价格60-80元/头，最大亏损210元/头，多数区域有价无市，养殖端少量刚需补栏。2025年7月-2026年9月统计局能繁母猪累计去化10.9%，近期猪价底部震荡，我们预计Q4将延续去化，10月三家生猪产业咨询公司--上海钢联、卓创资讯、涌益咨询能繁母猪存栏量环比分别-1.57%、-1.09%、-0.58%；ii）政策层面，2026年以来生猪产能调控政策趋严，大型猪企2027年出栏量要求下降4%；④10月18家上市猪企出栏量同比-8.1%。2026年1-10月，18家上市猪企出栏量15,225万头，同比+5.5%。2026年10月，18家上市猪企出栏量1,495万头，同比-8.1%，出栏量（万头）从高到低依次为，牧原（育肥猪）591、温氏326（育肥猪）、新希望134、正邦95、中粮家佳康（育肥猪）50、天邦54、唐人神50、天康生物41、巨星农牧（育肥猪）28、大北农（控股公

　　司育肥猪）22、傲农生物29、神农集团43、立华股份20、华统15、京基智农17、东瑞13、金新农8、罗牛山7、正虹科技1；出栏量同比增速从高到低依次为，正虹科技143%、傲农生物55%、天康生物36%、神农集团28%、立华股份4%、正邦4%、罗牛山3%、温氏-6%、东瑞股份-7%、牧原（育肥猪）-16%、京基智农-17%、唐人神-19%、新希望-20%、天邦-21%、华统-38%、大北农（控股公司育肥猪）-39%、巨星农牧（育肥猪）-39%、金新农-53%；⑤估值处于历史低位，继续推荐生猪养殖板块。据2026年生猪预测出栏量，牧原股份头均市值2,940元、温氏股份2,130元、新希望2,208元、德康农牧1,713元、天康生物2,469元、立华股份2,745元、天邦642元、正邦2,094元、巨星1,727元、神农5,057元、东瑞2,414元，猪企估值多处于历史低位，我们继续推荐生猪养殖板块，重点推荐牧原股份、立华股份、温氏股份、天康生物。

　　本周白羽鸡产品吨价8180元，黄羽鸡价格周环比下降

　　①本周白羽鸡产品吨价8180元。本周五，白羽鸡产品价格8180元/吨，周环比+0.4%，同比-8.1%；肉鸡苗价格2.13元/羽，周环比+4.9%，同比-39.0%。2026年第43周（10.26-11.1）：在产祖代种鸡存栏量149.58万套，周环比-2.2%，处于2019年以来最高水平；在产父母代种鸡存栏量2340.44万套，周环比+0.6%，处于2019年以来同期最高；父母代鸡苗销量186.37万套，周环比+3.8%，处于2019年以来同期最高；父母代鸡苗价格35.53元/套，周环比-6.6%，同比-12.4%；②黄羽鸡价格周环比下降。11月13日，三黄鸡均价16.56元/公斤，周环比-7.1%，同比+2.3%；11月12日，青脚麻鸡均价5.3元/斤，周环比-3.6%，同比+3.9%。

　　26/27年全球大豆库消比预测值环比-0.2pct，玉米、小麦环比上升①26/27全球玉米库消比预测值环比+0.2pct。USDA11月供需报告预测：26/27年全球玉米库消比18.5%，较10月预测值+0.2pct，同

　　比-1.6pct，处14/15年以来最低水平。中国农业农村部市场预警专家委员会11月报：由于玉米深加工行业景气度好于预期，上调25/26年、26/27年工业消费至8600万吨、8700万吨，26/27年预期结余量降至364万吨，预测值环比-150万吨，结余同比+698万吨。新季玉米收割进入尾声，市场供应量增加，淀粉行业开机率小幅回升，饲料企业需求保持高位，陈玉米库存加快消化，叠加中储粮持续开展轮换收购，后期玉米价格有望以稳为主；②26/27全球小麦库消比预测值环比+0.4pct。USDA11月供需报告预测：26/27年全球小麦库消比27.0%，较10月预测值+0.4pct，同比持平，处23/24年以来高位；③26/27全球大豆库消比预测值环比-0.2pct。USDA11月供需报告预测：26/27年全球大豆库消比19.4%，较10月预测值-0.2pct，同比-0.8pct，处于23/24年以来最低水平。中国农业农村部市场预警专家委员会11月报：本月根据海关数据将25/26年中国大豆进口量上调至11162万吨，出口量下调至13万吨，26/27年市场供需预测数据不作调整，26/27年结余175万吨，预测值环比不变，同比-915万吨；全球角度看，美国大豆收获接近尾声，预计再创丰产纪录，巴西大豆播种总体顺利，进度快于去年同期，全球大豆供应宽松；④

　　食糖主产国减产逻辑不变。从基本面角度看，我们维持全球糖市将从过剩转向减产周期的判断不变。本周巴西农业部公布最新数据，10月下半月巴西中南部地区的糖产量同比-0.7%至208万吨，26/27榨季截至10月底中南部地区累计产糖约3288万吨，同比-13.8%；10月巴西出口糖约324.58万吨，同比-22.8%；26/27榨季（4月-次年3月）巴西4-10月累计出口糖1791.39万吨，同比-18.4%。

　　2026年10月宠物食品品牌电商数据继续分化

　　2026年10月，麦富迪、弗列加特、顽皮、领先、爵宴销售额同比-28.6%、-52.4%、+19.6%、-7.4%、-5.8%。10月，乖宝旗下品牌麦富迪、弗列加特三平台（天猫、京东、抖音）销售额同比-28.6%、-52.4%；中宠旗下品牌顽皮、领先、Zeal三平台（天猫、京东、抖音）

　　2/41

　　销售额同比+19.6%、-7.4%、-33.9%；佩蒂旗下品牌爵宴三平台（天猫、京东、抖音）销售额同比-5.8%。2026年10月，皇家、蓝氏、鲜朗、渴望销售额同比+9.9%、+97.5%、+99.5%、-17.8%。10月，皇家三平台（天猫、京东、抖音）销售额同比+9.9%，蓝氏销售额同比+97.5%，网易严选销售额同比-28.6%，诚实一口销售额同比+0.6%，鲜朗销售额同比+99.5%，渴望销售额同比-17.8%，伯纳天纯销售额同比-21.1%，冠能销售额同比+52.0%，凯锐思销售额同比-21.8%，疯狂小狗销售额同比-20.4%，阿飞和巴弟销售额同比-42.5%，比瑞吉销售额同比-35.5%。

　　风险提示

　　疫情；政策调整；畜禽价格上涨晚于预期；原材料价格大涨。