银行行业快评报告：预计四季度政府债对社融的支撑延续
事件：
2026年11月13日，中国人民银行发布《2026年10月金融统计数据报告》。
投资要点：
10月社融存量同比增速7.2%，增速环比回升0.1%：10月，社融新增1.15万亿元，同比多增0.33万亿元。其中，社融口径当月人民币贷款减少0.58万亿元，同比多减0.57万亿元；政府债净融资规模为1.19万亿元，同比多增0.7万亿元。截至10月末，社融存量规模469.2万亿元，同比增速7.2%，增速环比回升0.1%。
信贷融资需求仍偏弱：10月，贷款减少0.1万亿元，同比多减0.32万亿元。截至10月末，金融机构人民币贷款余额283.33万亿元，同比增长4.7%，环比回落0.1%。企业端，10月减少0.16万亿元，同比多减，其中，短期贷款增加0.01万亿元，中长期贷款增加0.16万亿元，票据融资减少0.31万亿元。居民端，10月减少0.43万亿元，其中，短期贷款减少0.27万亿元和中长期贷款减少0.16万亿元。
10月M2增速环比回落，存款同比增速回升：10月，M2同比增长7.1%，增速环比回落；M1同比增长4.4%，增速环比回升。10月新增人民币存款1.21万亿元，同比多增0.6万亿元，人民币存款余额同比增速7.7%，增速环比回升0.2个百分点。
投资策略：当前零售部门融资需求修复迹象仍不明显，企业中长期贷款在新型政策性金融工具投放带动下，边际改善。观察后续政策推进对信贷需求的影响。2026年前三季度，受益于净息差稳定以及非息收入的高增速，营收增速持续回升，不过行业内部分化进一步加剧，国有大行和优质区域行保持相对优势，部分拨备不足的银行净利润增速出现下滑。综合考虑银行股当前的股息率以及估值水平，我们认为板块仍具有配置价值，首先，优选稳健性品种；其次，可关注优质区域行的预期差机会以及低估值股份行的投资机会。
风险因素：宏观经济下行，企业偿债能力超预期下降，对银行的资产质量造成较大影响；宽松的货币政策对银行的净息差产生负面影响；监管政策持续收紧也会对行业产生一定的影响。
