要点1：所属板块有色金属 云南板块 MSCI中国 沪股通 中证500 融资融券 小金属概念 央国企改革 西部大开发 新材料 稀缺资源 军工

要点2：经营范围铅锌锗系列产品的探矿、选矿、采矿、冶炼及产品深加工;硫酸、硫酸锌、硫酸铵;伴生有价金属的提炼、销售及技术服务;废旧物资回收及利用、矿山及其井下建设工程的设计与施工;阴阳极板生产、销售;有色金属、黑色金属、矿产品化验分析技术服务;资产租赁;物流及道路货物运输;车辆修理;境外期货套期保值业务;进出口业务和国内贸易。(依法须经批准的项目,经相关部门批准后方可开展经营活动)

要点3：锌、铅、锗系列产品的采选、冶炼、深加工、销售与贸易公司是以铅锌锗产业为主,主要从事锌、铅、锗系列产品的采选、冶炼、深加工、销售与贸易。截止本报告期末,具有年采选矿石 300 万吨、矿产铅锌金属产能 40 万吨、铅锌冶炼产能 63 万吨、银 150 吨、金 70 千克、锗产品含锗 60 吨,镉、铋、锑等稀贵金属 400 余吨的综合生产能力,产品包括铅锌精矿、锗精矿、电铅、电锌、金、银及锗系列产品等。

要点4：有色金属行业-铅锌锗2023 年上半年,在欧美等发达经济体经济减速、全球货币紧缩和地缘政治危机带来的供给干扰消散等因素影响下,有色金属价格呈震荡下跌走势。2023年上半年国内铅价整体保持在15,100-15,300元之间运行,较2022年波幅收窄,总体重心居中。上半年上海有色网国内1#铅均价15,178元/吨,与去年持平;国产铅精矿加工费1,133元/金属吨,同比下降17元/金属吨,与去年同期基本持平。2023年上半年随着供需格局逐步走向宽松,锌价持续下行。上半年上海有色网国内0#锌均价22,177元/吨,同比下降3,673元/吨,跌幅14.21%;国产锌精矿加工费4,967元/金属吨,同比上涨1,142元/金属吨,涨幅29.86%。:2023年上半年受原料供应减少,锗原料市场处于紧缺状态,叠加消费用户库存见底对价格涨幅的接受程度有所提升影响,锗价保持高位运行。上半年上海有色网国内锗锭均价8,881元/千克,同比下降261元/千克,降幅2.85%。

要点5：资源保障优势一是资源储量丰富,拥有铅锌、钼、银等多类金属品种矿山,截止本报告期末,公司保有铅锌资源量超 3200 万吨,已探明的锗资源储量超 600 吨,约占全国保有储量的 17%;二是资源品质较优,本报告期公司铅锌矿山整体出矿品位为 15.98%,远高于行业 6.5%的平均水平,其中主力矿山驰宏会泽矿业和彝良驰宏品位分别达 28%和 22%,高于国内外在产铅锌矿山的开采品位,且富含锗元素;三是公司重点关注资源消耗与资源增储动态平衡,近年来公司勘探资金投入确保每年 2亿元以上,资源接替项目投入平均每年 2-3 亿元,通过大力推进老矿山找探矿平台建设,挖掘深部及周边找探矿潜力,实现了连续 19 年资源增储量大于消耗量,保持了资源总量持续增长。

要点6：全产业链优势一是公司为全球铅锌联合冶炼,综合回收及渣处理工艺流程最全、最完善的企业之一,协同优势显著;二是能够处理各种复杂原料,并综合回收锗、银、金、铜、锑、铋等资源,实现了冶炼渣循环利用以及矿石伴生有价金属的综合回收利用;三是可处理氧化矿、硫化矿、氧硫混合矿以及较为难选的低品位氧化矿等不同性质的矿石,并能够以优良的指标组织 5%至 30%不同品位的矿石采选生产;四是具备露天和井下不同的采矿方式生产能力、低于零下 40℃极端天气下矿山采选、冶炼生产能力和超深井到高海拔采矿生产能力。

要点7：产业布局优势公司实行采选冶加全流程协同生产和一体化发展,目前已形成四大冶炼基地:云南会泽冶炼基地、曲靖冶炼基地、云南永昌锌冶炼厂以及呼伦贝尔驰宏冶炼基地,且每个冶炼基地均配备 1-2座自有在产矿山,在国内铅锌资源保障能力最强的内蒙古及云南形成了稳定的西南—东北产业基地。通过矿冶一体化产业链布局,保证了公司冶炼平均 75%的原料自给率,产业配套布局优势显著,具有较强的抵御市场周期波动风险能力。