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预计8月销量有望实现同比环比双增长

www.eastmoney.com 2012年08月06日 00:00 东方证券 姜雪晴

7月销量符合预期。 7月销量4690辆,分别同比和环比增长5.11%和13.8%,符合市场预期。由于去年同期基数较高,导致7月销量增速个位数增长。从产销比看,7 月产量为 4980 辆,高于销量 290 辆,说明有部分订单因开票原因其销量将在8月体现。

产品结构继续向好,大型客车增速高于整体增速。7 月客车销量同比增速个位数增长主要是受轻客增速下降影响,而 7 月大客销量 2327 辆,同比增长38.9%,高于整体增速。1-7月大客销量 12497辆,同比增长26%,而公司客车整体销量增速为15.7%;预计产品结构向好也将导致收入及盈利增速将高于销量增速。

8 月将是校车采购高峰期,预计 8 月销量有望实现同比环比双增长。我们预计 8月销量同比增速有望达到 30%左右,主要理由;其一是,8月将迎来校车订单高峰期,预计8月校车销量有望实现 1000辆; 1-7月校车销量约 3973辆,比重为 15%,8、9月将是校车采购高峰期;其二是,7月有部分订单转移至 8月;其三是,去年 8月基数不高。

我们认为公司仍是汽车公司投资中优选标的。在宏观经济下行背景下,大中客车行业是汽车子行业中受影响相对较小的子行业,而公司又是行业绝对的龙头企业;校车又是客车行业新增需求,公司将有望在校车细分领域继续保持领先地位进而继续提升市场份额; 13年产能达产后预计将导致公司业绩仍保持高于行业及竞争对手的增速,凭借技术及品牌溢价能力,未来3年公司市场份额将有望进一步提升,我们认为公司是汽车公司中优选择投资标的。

财务与估值;预计 2012-2013 年 EPS 分别为 2.06、2.38 元,预期公司未来业绩增长确定,市场份额持续提升,根据可比整车公司估值水平,我们给予 13年 12.5倍 PE估值,对应目标价 30元,股价存在低估,维持公司买入评级。

风险提示:经济下行影响客车行业需求;地方政府校车执行力度影响需求;原材料成本上升影响盈利能力。

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宇通客车基本面数据
  • 总股本 22.14亿股
  • 流通股 22.14亿股
  • 每股收益 0.31元
  • 每股未分配利润 4.15元
  • 每股净资产 6.89元
  • 净资产收益率 4.17%
  • 净利润 68298.22万
  • 净利润增长率 10.78%
宇通客车投资评级
一月内整体评级
三月内整体评级
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
一个月内000000
三个月内270009
半年内61200018
一年内92310033
宇通客车盈利预测
指标 2018A 2019E 2020E 2021E
每股收益(元) 1.04 1.09 1.19 1.29
净利润(亿元) 23.02 24.20 26.30 28.65
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
科博达 9.99% 0 0 0 0 0 0
苏奥传感 3.83% 0 0 0 0 0 0
光启技术 3.43% 0 0 0 0 0 0
华培动力 3.28% 0 0 0 0 0 0
德尔股份 3.00% 0 0 0 0 0 0
朗博科技 2.91% 0 0 0 0 0 0
凯马B 2.78% 0 0 0 0 0 0
金固股份 2.38% 2 1 1 0 0 0
广东鸿图 2.33% 1 1 0 0 0 0
富临精工 2.18% 0 0 0 0 0 0
东风汽车 1.97% 1 1 0 0 0 0
金麒麟 1.86% 0 0 0 0 0 0
万里扬 1.52% 8 5 3 0 0 0
豪能股份 1.22% 0 0 0 0 0 0
亚太股份 1.21% 0 0 0 0 0 0
机构一致看多个股
名称 研报 看多家数 最高
目标价
最低
目标价
现价
贵州茅台详细801239.65806.841170.00
长城汽车详细6010.867.517.87
宁德时代详细5599.4555.2869.69
隆基股份详细5135.3321.6824.11
尚品宅配详细4793.0071.7478.00
通威股份详细4517.2012.4812.16
当升科技详细4535.2022.3622.77
迈瑞医疗详细42183.26131.60172.13
比亚迪详细4256.1748.5147.52
中国国旅详细41100.3575.2095.70
五粮液详细41166.0891.35130.13
三一重工详细3917.0310.8914.87
完美世界详细3934.3623.6427.35
爱尔眼科详细3841.4429.2437.98
安科生物详细3822.2011.7016.84

数据来源:东方财富Choice数据