东方财富网 > 数据中心 > 研报大全 > 宇通客车 > 宇通客车-研报正文
  • 最新价 -
  • 涨跌 -
  • 涨跌幅 -
  • 换手 -
  • 总手 -
  • 金额 -

超预期表现有望持续

www.eastmoney.com 2013年03月31日 00:00 国金证券 吴文钊

盈利能力大幅提升是业绩超预期主因:此前市场一致预测公司2012 年EPS 为2.00-2.05 元,实际业绩超预期比例约5%-10%。第四季度,公司毛利率为22.13%,是公司近几年最高的单季度毛利率,同比与环比分别提升3.1 与2.9 个百分点,是业绩超预期主因。我们认为,产能利用率提升与原材料价格走低,是盈利能力提升的主要驱动。产能利用率方面,公司第四季度单季销量达1.60 万辆,为近年最高水平,产能利用率显着提升;成本方面,第四季度钢材与橡胶价格同比分别下跌16.5%与6.6%,亦较好地提振盈利能力。另外,第四季度大客销量占比为45.5%,处相对正常水平。

校车有望继续高速增长,公司份额有望提升:2012 年校车需求开始迸发,全年行业销量达2.7 万辆;随着相关补贴政策的逐渐完善以及校车运营模式的逐渐成熟,预计2013 年校车需求有望增长30%,总销量可达3.5 万辆。宇通在校车市场具有得天独厚的优势,2012 年校车销量达7,846 辆,市场份额达28.9%;2013 年5 月起校车市场将以公司最具优势的长头型为绝对主导,预计宇通校车销量将超过12,000 辆,增速接近50%,份额有望从29%提升至33%。

新能源客车产品成熟可靠,2013 年有望带来较大增量:公司新能源客车主打采用超级电容的混动路线,节油率高且成熟可靠,已获得社会各界的高度认可。科技部新增推广的3000-5000 台混合动力公交中,公司有望获得40%以上份额。鉴于节能减排的迫切性,我们认为相关部委后续仍可能加大混合动力公交推广,公司将充分受益。预计2013 年公司新能源客车销量可达4000 辆以上,贡献公司收入的16%,毛利的18%。

盈利预测

我们预测公司 2013-2015 年归属母公司股东净利润分别为17.1 亿元、18.8 亿元与21.1 亿元,同比分别增长10.3%、10.0%、12.0%,对应2013-2015 年摊薄后EPS 分别为2.42、2.67 与2.99 元。

投资建议

公司目前股价对应 2013 年EPS 为11.3 倍PE,作为竞争力突出、业绩增长确定的优质企业,我们认为公司估值水平仍存在上升空间,维持其“买入”评级。

  • 行情
  • 资金流
  • 核心数据
  • 分时
  • 日K
  • 周K
  • 月K
宇通客车基本面数据
  • 总股本 22.14亿股
  • 流通股 22.14亿股
  • 每股收益 0.14元
  • 每股未分配利润 3.98元
  • 每股净资产 6.72元
  • 净资产收益率 1.85%
  • 净利润 31062.44万
  • 净利润增长率 5.41%
宇通客车投资评级
一月内整体评级
三月内整体评级
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
一个月内110002
三个月内450009
半年内61000016
一年内161810035
宇通客车盈利预测
指标 2018A 2019E 2020E 2021E
每股收益(元) 1.04 1.12 1.20 1.30
净利润(亿元) 23.02 24.69 26.48 28.76
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
西部资源 10.00% 0 0 0 0 0 0
风神股份 9.98% 0 0 0 0 0 0
新泉股份 2.76% 6 3 3 0 0 0
登云股份 2.61% 0 0 0 0 0 0
迪生力 1.36% 0 0 0 0 0 0
威唐工业 1.34% 0 0 0 0 0 0
奥联电子 1.06% 0 0 0 0 0 0
长安汽车 0.98% 16 10 6 0 0 0
天汽模 0.97% 0 0 0 0 0 0
模塑科技 0.79% 0 0 0 0 0 0
贵州轮胎 0.68% 0 0 0 0 0 0
特尔佳 0.64% 0 0 0 0 0 0
爱柯迪 0.24% 6 4 2 0 0 0
曙光股份 0.21% 0 0 0 0 0 0
继峰股份 0.00% 4 2 2 0 0 0
机构一致看多个股
名称 研报 看多家数 最高
目标价
最低
目标价
现价
贵州茅台详细811239.65686.90947.50
宁德时代详细6099.4555.2871.50
长城汽车详细5910.866.428.27
通威股份详细5117.208.3213.69
伊利股份详细5036.0024.7232.11
三一重工详细5013.868.8013.71
绝味食品详细4748.6232.7636.11
深南电路详细44121.0375.70105.02
高新兴详细4410.456.406.99
中公教育详细4413.230.6913.22
尚品宅配详细4495.7071.7477.00
中顺洁柔详细4312.327.9312.43
隆基股份详细4235.3320.3724.06
中国国旅详细40100.3549.5985.20
比亚迪详细4056.7846.5053.45

数据来源:东方财富Choice数据