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销量继续回升,新能源客车需求有望加快

www.eastmoney.com 2014年09月04日 00:00 山西证券 王德文 查看PDF原文

8月销量继续回升,尤其中、轻型客车增长显着。8月,公司客车需求同比大增27.8%,延续了7月的快速增长态势,主要得益于去年的低基数以及中型客车、轻型客车的高增长。中型客车增长主要是由于座位客车需求的恢复以及公交车的增长;而轻型客车增长主要来自于校车,8月是校车需求的旺季,校车的热销带动公司轻型客车单月销量首次突破1千辆,创历史新高。在校车领域公司保持着绝对领先的地位,从7月的销售数据看,公司校车市场份额达到36.72%,远远领先于排名第二的上海申龙。

支持政策陆续落地,有利于公司新能源客车的进一步推广。一方面,从9月1日起,新能源汽车开始免征购置税,进一步降低消费者的购车成本,有利于新能源汽车的市场推广。在8月29日公布的第一批新能源汽车免征购置税目录中,公司有15款车型入选,包括12款纯电动和3款插电式混合动力客车,公司产品具有较强的竞争力。另一方面,随着各地新能源汽车补贴政策逐渐落地,再加上淘汰黄标车进程加快,预计四季度新能源客车将迎来旺季。公司在新能源客车领域保持龙头地位,2014年上半年,公司新能源客车市场占有率在50%左右,领先优势明显。随着未来新能源客车需求的放量,再加上国家坚决打破地方保护主义的决心,公司将大为受益。

成立新能源产业发展基金,进行产业链投资。近期,公司发布的董事会决议公告显示,公司以自由资金10亿元成立新能源产业发展基金,用于新能源汽车产业链投资。基金投向包括三方面:第一,新能源汽车上游零部件包括电机、电控等;第二,新能源汽车下游包括销售服务公司、租赁公司、运营维护公司,充电站的设计、施工以及充电设备制造,电池再利用等;第三,产业链其他投资机会。我们认为,公司积极布局新能源汽车全产业链,有利于公司新能源汽车业务的进一步推广,有利于公司行业地位的进一步增强。

盈利预测与投资建议。公司在客车领域优势明显,我们看好公司新能源客车未来的发展。四季度将进入客车需求的旺季,新能源客车需求也将迎来快速增长,公司下半年业绩增长有望加快。我们上调2014、15年的盈利预测,新增16年的预测,预计2014、15和16年的EPS分别为:1.74元、2.05元和2.39元,按当前价格(9月2日收盘价18.85元)算,2014、15、16年PE分别为11、9和8,估值较低,结合公司在大中型客车以及新能源客车领域的龙头地位,维持“买入”评级。

风险提示:新能源客车推广不达预期;经济增速放缓,地方财政吃紧,导致公交车、校车等客车市场需求放缓。

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宇通客车基本面数据
  • 总股本 22.14亿股
  • 流通股 22.14亿股
  • 每股收益 0.31元
  • 每股未分配利润 4.15元
  • 每股净资产 6.89元
  • 净资产收益率 4.17%
  • 净利润 68298.22万
  • 净利润增长率 10.78%
宇通客车投资评级
一月内整体评级
三月内整体评级
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
一个月内000000
三个月内270009
半年内61200018
一年内92310033
宇通客车盈利预测
指标 2018A 2019E 2020E 2021E
每股收益(元) 1.04 1.09 1.19 1.29
净利润(亿元) 23.02 24.20 26.30 28.65
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
科博达 9.99% 0 0 0 0 0 0
苏奥传感 3.83% 0 0 0 0 0 0
光启技术 3.43% 0 0 0 0 0 0
华培动力 3.28% 0 0 0 0 0 0
德尔股份 3.00% 0 0 0 0 0 0
朗博科技 2.91% 0 0 0 0 0 0
凯马B 2.78% 0 0 0 0 0 0
金固股份 2.38% 2 1 1 0 0 0
广东鸿图 2.33% 1 1 0 0 0 0
富临精工 2.18% 0 0 0 0 0 0
东风汽车 1.97% 1 1 0 0 0 0
金麒麟 1.86% 0 0 0 0 0 0
万里扬 1.52% 8 5 3 0 0 0
豪能股份 1.22% 0 0 0 0 0 0
亚太股份 1.21% 0 0 0 0 0 0
机构一致看多个股
名称 研报 看多家数 最高
目标价
最低
目标价
现价
贵州茅台详细801239.65806.841170.00
长城汽车详细6010.867.517.87
宁德时代详细5599.4555.2869.69
隆基股份详细5335.3321.6824.11
尚品宅配详细4793.0071.7478.00
通威股份详细4517.2012.4812.16
当升科技详细4535.2022.3622.77
迈瑞医疗详细42183.26131.60172.13
比亚迪详细4256.1748.5147.52
中国国旅详细41100.3575.2095.70
五粮液详细41166.0891.35130.13
三一重工详细3917.0310.8914.87
完美世界详细3934.3623.6427.35
恒瑞医药详细3882.3644.6985.97
爱尔眼科详细3841.4429.2437.98

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