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营收保持稳定增长,融资落地助推三大产业加速发展

www.eastmoney.com 2014年09月09日 00:00 平安证券 符健

渠道销售和系统集成双发力,助推营收稳定增长

公司营收同比增长 19.47%, 增速远远高于去年同期, 主要原因一是公司不断拓展业务领域,完善渠道建设,提高服务渠道的营销能力和市场化意识,渠道销售规模扩大;二是公司利用自身的技术优势、资金优势、资质优势等资源,积极参与行业招投标及系统集成项目,同时加大自主软件产品的研发,使公司网络、软件与系统集成业务规模扩大。值得注意的是,公司预收账款同比增长6.56%,公司下半年业绩快速增长值得期待。

公司毛利率为 19.6%,与去年同期相比下降 1.3 个百分点,主要是由于本年渠道销售以及系统集成业务增长较快,而渠道销售及系统集成业务毛利率较低使得营业成本上升较快所致。 随着公司渠道建设的逐渐完善和产品销售结构改善,我们预计毛利率有进一步上行的空间。

公司销售费用率为 2.45%,与去年同期相比上升 0.32 个百分点,主要由于公司经营规模扩大带来的费用增加;公司管理费用率为 4.17%,与去年同期相比下降 0.61 个百分点。

融资方案落地,三大支柱业务有望加速发展

4 年 8 月国务院通过公司发行 24 亿可转换债的方案,公司拟将募集资金投资于金税产业升级、金融电子支付、自主安全的物联网技术三大重点领域,有望通过资本运营方式助推三大重点产业快速发展。分项目来看, 我国“营改增”政策加速推进, 公司在防伪税控系统市场不断推出新品; 公司 13 年收购北京捷文和深圳德诚,战略布局金融支付领域;物联网市场方面,公司已有多项专利技术储备。此次融资方案落地,有望加速三大产业技术升级和市场拓展进程,公司三大业务有望加速发展,长期成长空间进一步开启。

首次覆盖给予“推荐”评级,目标价 25 元:

暂不考虑外延扩张影响, 我们预计公司 14-16 年 EPS 分别为 1.36、 1.58 和 1.84元。我们认为市场对公司股价存在低估,因而首次覆盖给予“推荐”评级,目标价5 元,对应 15 年约 16 倍 PE。

风险提示:市场竞争风险、重大技术变革风险

  • 行情
  • 资金流
  • 核心数据
  • 分时
  • 日K
  • 周K
  • 月K
航天信息基本面数据
  • 总股本 18.63亿股
  • 流通股 18.53亿股
  • 每股收益 0.28元
  • 每股未分配利润 3.94元
  • 每股净资产 5.57元
  • 净资产收益率 4.51%
  • 净利润 51250.02万
  • 净利润增长率 406.37%
航天信息投资评级
一月内整体评级
三月内整体评级
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
一个月内000000
三个月内100001
半年内11500016
一年内36800044
航天信息盈利预测
指标 2018A 2019E 2020E 2021E
每股收益(元) 0.87 1.07 1.31 1.50
净利润(亿元) 16.19 19.93 24.42 27.84
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
高伟达 9.96% 0 0 0 0 0 0
湘邮科技 5.49% 0 0 0 0 0 0
诚迈科技 5.34% 0 0 0 0 0 0
润和软件 3.82% 6 2 4 0 0 0
数字认证 3.80% 2 1 1 0 0 0
会畅通讯 3.50% 4 3 1 0 0 0
格尔软件 3.05% 1 0 1 0 0 0
宝通科技 2.59% 14 9 5 0 0 0
东方通 2.36% 1 1 0 0 0 0
银之杰 2.14% 0 0 0 0 0 0
卫士通 1.83% 3 3 0 0 0 0
拉卡拉 1.76% 3 3 0 0 0 0
鼎捷软件 1.71% 0 0 0 0 0 0
中国软件 1.67% 5 3 2 0 0 0
丝路视觉 1.60% 0 0 0 0 0 0
机构一致看多个股
名称 研报 看多家数 最高
目标价
最低
目标价
现价
贵州茅台详细661239.65686.90963.50
宁德时代详细6099.4555.2872.99
长城汽车详细5910.866.428.53
通威股份详细5117.208.3213.42
伊利股份详细5036.0024.7232.48
绝味食品详细4748.6232.7636.25
深南电路详细44121.0375.70106.50
高新兴详细4410.456.407.18
中公教育详细4413.230.6913.11
尚品宅配详细4495.7071.7478.96
三一重工详细4313.528.8013.44
中顺洁柔详细4312.327.9312.29
杰瑞股份详细4231.5016.1226.67
比亚迪详细4056.7846.5054.65
当升科技详细4035.2023.4025.36

数据来源:东方财富Choice数据