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上证50ETF期权周报:期权持仓再创新高,维持情绪中性判断

www.eastmoney.com 2015年12月20日 00:00 丁一

K图 510050_1

华夏上证50ETF(510050)

交易概况。( 1) 期权和现货市场活跃度下降。 上周上证 50ETF 收于 2.344 元,较前一周下跌 2.25%,日均成交 3.02 亿份,较前一周减少 30.90%。 上周上证50ETF 期权共成交 96.30 万张,日均成交 19.26 万张,较前一周减少 30.14%。( 2) 持仓量突破 60 万张。 上周上证 50ETF 期权日均持仓 61.51 万张,较前一周增长9.81%,截至上周五总持仓量为 64.25 万张,其中认购和认沽期权的持仓量分别为 39.32万张和 24.92 万张。( 3) 维持期权情绪中性判断。 上周隐含波动率继续下行至 30%附近,和实现波动率比较接近, 成交量 PCR 在均值上下大幅波动, 说明市场依然在找寻方向,当月认购和认沽隐含波动率无明显差异,维持中性判断。

波动率分析。( 1) 隐含波动率继续下行, 与实现波动率较为接近。 上周 iVIX 从 32.49%一路下行至周五的 30.77%,目前 30 天隐含波动率和实现波动率较为接近。( 2) 波动率曲线正向倾斜, 当月 Put/Call Skew 下降。 从波动率曲面特征来看, 不管是认购还是认沽,平价附近合约隐含波动率曲线呈现正向倾斜特征,即高行权价隐含波动率高于低行权价合约。 此外, 上周期权情绪略有改善, Put/Call Skew 小幅下降。

策略跟踪与推荐:( 1) 期权短期套保策略。 持有现货的投资者如果担心价格下跌,可实施期权套保策略。 首先,目前平价附近的认沽期权隐含波动率相对比较合理,仅仅略高于 30 天实现波动率,投资者可选择流动性好的合约直接买入。其次,目前 Put/Call Skew已从前期的高位回落,如可操作,投资者可以在买入认沽的同时卖出合适的认购期权,以此降低套保成本。

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万华化学详细4656.1031.5337.94
伊利股份详细4534.6719.1934.85
启迪桑德详细4339.7333.3231.59
中青旅详细4227.8619.6823.52
上汽集团详细4237.9229.1633.50
清新环境详细4025.5017.4620.65
宇通客车详细4030.2620.8723.44
通威股份详细3912.615.8512.07
聚光科技详细3936.9627.9332.74
山西汾酒详细3879.5631.8265.42
精测电子详细38137.7170.84116.45
光线传媒详细3811.168.4111.35