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业务节奏明晰,四大产业业绩将持续释放

www.eastmoney.com 2016年08月02日 00:00 东北证券 龚斯闻,孙树明,顾一弘

K图 002176_1

江特电机(002176)

(1)构建电机产业和锂电新能源产业两大主线,深入布局“矿产——三电系统(锂电正极材料、电机、电控)——电动汽车——智能汽车”产业链,并可向外延伸至有色金属、工业机器人业务。公司战略节奏把控清晰,各分项业务在不同时间节点上进行重点突破,形成有效的协同效应。主营业务上,目前已经形成矿产业、锂电材料产业、机电产业、 电动汽车产业四大利润点。

(2)碳酸锂今年开始放量,目前产能 2000 吨,今年产量预计 1500 吨。正在快速进行二期 6000 吨碳酸锂生产线的建设,实现年产 8000 吨碳酸锂的目标。银锂公司目前碳酸锂生产效率约 4 吨/天,成本 7-8 万元/吨,年底完成技改后,生产成本将降至 4.5 万元/吨。预计下半年新能源汽车产销将有所回温,对碳酸锂的需求也将有所回暖,我们认为下半年电池级碳酸锂价格并不会深度调整。随着今年年底大部分厂商放量,明年碳酸锂价格将回归至相对合理水平。

(3)米格电机和九龙汽车并表使业绩大幅提升。公司收购前米格就供货九龙汽车,收购后业务协同作用更将增强。米格电机伺服电机国内领先,新能源汽车电机供货上海大郡。上半年新能源客车领域经历“骗补”风波,但纯电动客车产量仍超过三万辆,同比去年上半年增长 175%,新能源客车继续保持较高增速。九龙汽车去年业绩大超预期,未来销量仍保持较好增速。

业绩预测: 预计 2016-2018 年公司营业收入 39.13 亿元、 52.28 亿元、66.27 亿元,归属于母公司的净利润为 5.09 亿元、 7.67 亿元、 9.67 亿元, EPS 0.35、 0.52、 0.66 元/股,今年业绩受米格电机、九龙汽车并表影响较大, 2016-2018 年两年复合增长率 37.81%。对应当前股价 PE为 39.03、 25.92、 20.55。给予“买入”评级。

风险提示: (1)系统性风险; (2)碳酸锂产销量不及预期,价格大幅下滑;(3)米格电机业绩不及预期; (4)九龙汽车业绩不及预期; (5)公司本部电机业绩下滑显着。

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江特电机重要数据一览
江特电机基本面数据
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  • 总股本 14.69亿股
  • 流通股 13.81亿股
  • 每股收益 0.04元
  • 每股未分配利润 0.36元
  • 每股净资产 2.57元
  • 净资产收益率 1.66%
  • 净利润 6207.84万
  • 净利润增长率 -41.97%
江特电机投资评级
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一月内整体评级
三月内整体评级
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
一个月内000000
三个月内000000
半年内000000
一年内300003
江特电机盈利预测
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2016A 2017E 2018E 2019E
每股收益(元) 0.16 0.28 0.42 0.72
净利润(亿元) 2.35 4.08 6.10 10.50
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
梅轮电梯 10.02% 0 0 0 0 0 0
海立股份 10.01% 0 0 0 0 0 0
中大力德 10.00% 0 0 0 0 0 0
海立B股 8.76% 0 0 0 0 0 0
天奇股份 4.79% 5 3 2 0 0 0
蓝黛传动 4.02% 1 1 0 0 0 0
雪浪环境 3.30% 4 3 1 0 0 0
新雷能 2.71% 0 0 0 0 0 0
三超新材 1.93% 1 1 0 0 0 0
泰尔股份 1.84% 0 0 0 0 0 0
威海广泰 1.83% 10 3 7 0 0 0
国睿科技 1.44% 15 10 5 0 0 0
永和智控 1.44% 0 0 0 0 0 0
龙马环卫 1.41% 15 13 2 0 0 0
内蒙一机 1.28% 11 8 3 0 0 0
机构一致看多个股
名称 研报 看多家数 最高
目标价
最低
目标价
现价
万华化学详细5750.4023.2039.97
贵州茅台详细52499.20263.79507.24
五粮液详细5157.7241.7957.42
碧水源详细5122.0317.0117.84
中兴通讯详细5030.2416.4826.25
丽珠集团详细47232.7547.8850.04
中国国旅详细4658.0027.5033.23
伊利股份详细4627.8118.2325.79
大秦铁路详细459.236.028.95
杉杉股份详细4524.0013.4622.50
华兰生物详细4341.0427.9027.77
龙蟒佰利详细4219.1415.5917.95
先导智能详细4267.6837.4874.40
泸州老窖详细4173.3341.5157.45
启迪桑德详细4139.7331.9234.99