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百尺竿头,更进一步

www.eastmoney.com 2016年09月14日 00:00 辉立证券 章晶

宇通客车(600066)

半年业绩靓丽

宇通客车2016 年上半年净利润12.4 亿元人民币,同比增长30.56%,超出市场和我们的预期,对应每股盈利0.56 元。上半年公司累计销售接近3 万辆,同比增长23.6%,实现销售收入132.7 亿元,同比增长27.7%。首季和次季分别实现每股盈利0.17 元,0.36 元。我们认为,销量增速、销售收入增速和利润增速保持优良的递增格局,反映了公司单车售价和盈利能力的稳步提升。

新能源车占比提升,毛利升1.8 个百分点

公司靓丽的业绩表现主要得益於新能源客车占比扩大:上半年新能源客车累计销售7400 辆,同比翻番,占比提高近10 个百分点至约25%,从而带动公司单车售价提高4%至47 万元/辆左右,单车利润同比提高16%。毛利率亦因此提升1.5 个百分点至24.85%,净利率同比增加0.25 个百分点至9.55%。

报告期内,销售费用有所增长,主要是公司采用谨慎的计提比例,将海外业务的销售佣金率从2%提高至3.5%。管理费用率下降显着,主要由於研发进度影响,半年研发支出4.54 亿元,占收入比重3.42%,主要用於高端车型的优化开发、新能源客车、轻量化技术以及智能驾驶、燃料电池等领先技术的研究。

半年业绩靓丽宇通客车2016 年上半年净利润12.4 亿元人民币,同比增长30.56%,超出市场和我们的预期,对应每股盈利0.56 元。上半年公司累计销售接近3 万辆,同比增长23.6%,实现销售收入132.7 亿元,同比增长27.7%。首季和次季分别实现每股盈利0.17 元,0.36 元。我们认为,销量增速、销售收入增速和利润增速保持优良的递增格局,反映了公司单车售价和盈利能力的稳步提升。

新能源车占比提升,毛利升1.8 个百分点

公司靓丽的业绩表现主要得益於新能源客车占比扩大:上半年新能源客车累计销售7400 辆,同比翻番,占比提高近10 个百分点至约25%,从而带动公司单车售价提高4%至47 万元/辆左右,单车利润同比提高16%。毛利率亦因此提升1.5 个百分点至24.85%,净利率同比增加0.25 个百分点至9.55%。

报告期内,销售费用有所增长,主要是公司采用谨慎的计提比例,将海外业务的销售佣金率从2%提高至3.5%。管理费用率下降显着,主要由於研发进度影响,半年研发支出4.54 亿元,占收入比重3.42%,主要用於高端车型的优化开发、新能源客车、轻量化技术以及智能驾驶、燃料电池等领先技术的研究。

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宇通客车基本面数据
  • 总股本 22.14亿股
  • 流通股 22.14亿股
  • 每股收益 0.14元
  • 每股未分配利润 3.98元
  • 每股净资产 6.72元
  • 净资产收益率 1.85%
  • 净利润 31062.44万
  • 净利润增长率 5.41%
宇通客车投资评级
一月内整体评级
三月内整体评级
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
一个月内110002
三个月内350008
半年内61000016
一年内161810035
宇通客车盈利预测
指标 2018A 2019E 2020E 2021E
每股收益(元) 1.04 1.12 1.20 1.30
净利润(亿元) 23.02 24.69 26.48 28.76
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
西部资源 9.94% 0 0 0 0 0 0
光启技术 4.36% 0 0 0 0 0 0
玲珑轮胎 3.87% 10 7 3 0 0 0
秦安股份 3.47% 0 0 0 0 0 0
迪生力 2.87% 0 0 0 0 0 0
长安汽车 2.78% 16 10 6 0 0 0
豪能股份 2.69% 0 0 0 0 0 0
旭升股份 2.07% 17 5 12 0 0 0
万里扬 2.02% 7 6 1 0 0 0
八菱科技 1.87% 1 0 1 0 0 0
威帝股份 1.81% 0 0 0 0 0 0
日盈电子 1.77% 0 0 0 0 0 0
富奥B 1.76% 0 0 0 0 0 0
蠡湖股份 1.68% 0 0 0 0 0 0
亚太股份 1.62% 0 0 0 0 0 0
机构一致看多个股
名称 研报 看多家数 最高
目标价
最低
目标价
现价
贵州茅台详细891239.65686.90955.87
长城汽车详细6110.866.428.29
宁德时代详细6099.4555.2872.50
三一重工详细5317.038.8013.61
通威股份详细5117.208.3213.60
伊利股份详细5036.0024.7232.25
绝味食品详细4648.6232.7635.91
隆基股份详细4535.3320.3724.00
深南电路详细44121.0375.70104.40
高新兴详细4410.456.407.06
中公教育详细4413.230.6913.59
尚品宅配详细4495.7071.7477.65
中顺洁柔详细4312.327.9312.55
中国国旅详细41100.3549.5985.88
比亚迪详细4156.7846.5053.93

数据来源:东方财富Choice数据