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守地产以明志,涉医疗以致远

www.eastmoney.com 2017年01月23日 00:00 东兴证券 郑闵钢 查看PDF原文

宋都股份(600077)

预期2016 年营收大幅,但受毛利率较低拖累,净利润表现不及预期,2017年有望实现扭亏大增。自2015 年的杭州市场回温显着的带动公司业绩回升,2016 年前三季度营收总额约为50 亿元,同比增长近60%。据克而瑞数据显示,2016 年公司销售额创历史新高56.5 亿元。不利因素的影响有望在2017 年大幅消化,毛利率有望处于快速回升的通道。

土地储备多集中于热点二线城市。公司土地储备多集中于热点二线城市,以杭州大本营数量最多,同时重点布局长三角核心二线城市和浙江省内富裕地级市。截止2016 年底,公司的土地及在建建筑面积总和约为134 万方,其中杭州大本营最多77.87 万方,南京24.9 万方,舟山23 万方。“地产+医疗大健康”双主业战略确立。大健康平台的成立是公司布局医疗大健康领域的里程碑事件,确立了公司“地产+大健康”双主业战略。未来标的方向主要集中于医疗大健康领域,预期能够通过大量的资源投入和整合实现医疗大健康领域的快速扩张发展。

员工持股绑定管理层利益。2016 年3 月公司实施了员工持股计划,锁定期为12 个月,杠杆比例为2 倍,整体成交额2.7 亿元,成交均价5.41 元/股,计划持有公司股权比例为3.73%。从参与人员结构来看,管理层持股比例较高,董事长持股比例为全计划的26.3%,整个管理层持股比例为全计划的55%,有效的使管理层利益与公司利益绑定。

公司盈利预测及投资评级。公司作为杭州区域住宅地产开发的龙头企业,随着医疗大健康产业布局的持续推进有望迎来新的发展机遇,看好公司“地产+医疗大健康”双主业的发展战略。2016 年-2018 年55.25 亿元、63.82 亿元和69.45 亿元,EPS 分别为-0.14/0.25/0.42 元,对应PE 分别为-36.39/19.7/12.00 倍,维持公司“强烈推荐”评级。

风险提示:销售进度不及预期、地产调控政策进一步趋严、国内经济复苏不确定

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宋都股份基本面数据
  • 总股本 13.40亿股
  • 流通股 13.40亿股
  • 每股收益 0.09元
  • 每股未分配利润 1.42元
  • 每股净资产 2.86元
  • 净资产收益率 3.07%
  • 净利润 11612.82万
  • 净利润增长率 623.43%
宋都股份投资评级
一月内整体评级
三月内整体评级
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
一个月内000000
三个月内000000
半年内000000
一年内010001
宋都股份盈利预测
指标 2017A 2018E 2019E 2020E
每股收益(元) 0.12 0.19 0.25 0.30
净利润(亿元) 1.55 2.52 3.35 4.03
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
中粮地产 7.83% 5 4 1 0 0 0
万科A 6.62% 29 23 6 0 0 0
保利地产 4.70% 27 21 6 0 0 0
新城控股 4.23% 23 20 3 0 0 0
中南建设 4.05% 13 10 3 0 0 0
蓝光发展 3.44% 13 10 3 0 0 0
华侨城A 3.31% 14 11 3 0 0 0
阳光城 3.14% 13 10 3 0 0 0
金地集团 3.05% 16 12 4 0 0 0
天津松江 2.63% 0 0 0 0 0 0
广宇发展 2.49% 3 2 1 0 0 0
世联行 2.44% 15 8 7 0 0 0
荣盛发展 2.43% 20 16 4 0 0 0
铁岭新城 2.31% 0 0 0 0 0 0
电子城 2.25% 1 0 1 0 0 0
机构一致看多个股
名称 研报 看多家数 最高
目标价
最低
目标价
现价
上汽集团详细8735.8627.9231.45
完美世界详细5840.6022.4024.89
银轮股份详细5412.997.007.59
宋城演艺详细5330.0319.8821.70
贵州茅台详细51901.50662.47693.00
三一重工详细5111.888.288.81
华鲁恒升详细5024.1815.8316.15
锦江股份详细4940.2522.8624.73
恒瑞医药详细4885.5963.6061.06
分众传媒详细4814.568.588.22
中炬高新详细4730.4016.2831.28
扬农化工详细4564.2440.0744.55
中航沈飞详细4538.9433.9437.03
金风科技详细4429.3812.2711.64
天士力详细4443.7921.2022.19

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