查看最新 收藏本页

主业有望复苏,长短期兼具看点

www.eastmoney.com 2017年03月20日 00:00 华泰证券 梅昕

K图 000888_1

峨眉山A(000888)

客流小幅下滑符合预期,拟每 10 股派发 0.80 元现金

16 年业绩符合预期, 实现营业收入 10.42 亿元(同比-2.25%), 归母净利润 1.91 亿元, (同比-2.57%);报告期间处置子公司万年实业 (作价 7721.99万元, 上市公司持股 94.29%),但 15 年处置土地获利 6552.85 万元基数较高, 扣非后净利润 1.54 亿元(同比+9.60%); 基本 EPS 为 0.36 元/股;拟每 10 股派发现金红利 0.80 元。年报公布 17 年计划实现营收 11 亿元 (同比+5.57%),净利润 1.82 亿元(同比-4.71%), 游山人数 320 万人次( 同比-2.97%), ROE 6.6%(下降 2.75pct), 不构成业绩承诺。受改造升级+旺季雨水影响主业下滑,管理费用率提升

1)门票收入 4.39 亿元(同比-4.20%),占 42.14%;索道 2.92 亿元(同比-8.21%),占 28.01%; 酒店 1.78 亿元(同比+0.63%),占 17.13%; 峨眉雪芽等收入 1.22 亿元(同比+14.38%); 旅行社 1070.49 万元(同比+88.48%)。 2)门票和索道收入下滑主因金顶佛像改造和 2016Q2、 Q3 旺季雨水导致客流下降, 全年接待游山人数 329.8 万人次(同比-0.31%);峨眉雪芽收入增长受益新渠道开拓。 3)毛利率基本稳定,为 41.22%(同比+0.55pct)。 4) 期间费用率为 21.38%(同比+1.92pct), 主因职工薪酬增加 861.19 万元、 新增存货报废 540.03 万元导致管理费用率提升 1.81pct。主业有望复苏,长短期看点颇多,维持“增持”

长短期期兼具看点: 1) 17 年客流低基数反弹,成绵乐城际峨眉山站点班次增加, 5 月达速验收后成都至峨眉山行程缩至 1 小时内, 提振客流,景区门票进入提价窗口期; 2)港中旅入股控股股东打开资源整合空间, 四川唯一旅游上市平台,受益国企改革; 3)建设新索道, 参投云南辣木生产龙头,投资电商运营中心, 柳江古镇、桫椤湖、云南德宏等养生、 文旅项目稳步推进。 根据 16 年客流实际情况,向下修正盈利预测, 预计 17/18/19基本 EPS 为 0.39/0.45/0.53,对应 PE 31.54/27.52/23.56。公司资产优质,安全边际较高,维持原目标价 12.87-14.71 元, 维持“增持”评级。

风险提示: 新项目推进不及市场预期;天气等不可抗力风险。

>
>
峨眉山A重要数据一览
峨眉山A基本面数据
更多
  • 总股本 5.27亿股
  • 流通股 5.27亿股
  • 每股收益 0.36元
  • 每股未分配利润 1.76元
  • 每股净资产 3.89元
  • 净资产收益率 9.35%
  • 净利润 19119.95万
  • 净利润增长率 -2.57%
峨眉山A投资评级
更多
一月内整体评级
三月内整体评级
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
一个月内240006
三个月内240006
半年内4600010
一年内81400022
峨眉山A盈利预测
更多
2015A 2016E 2017E 2018E
每股收益(元) 0.37 0.42 0.48 0.52
净利润(亿元) 1.96 2.21 2.55 2.73
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
中国国旅 5.15% 42 23 19 0 0 0
北部湾旅 1.45% 24 17 7 0 0 0
黄山旅游 0.51% 36 21 14 0 0 0
中青旅 0.31% 48 36 12 0 0 0
峨眉山A 0.08% 31 14 17 0 0 0
桂林旅游 -0.09% 13 7 5 1 0 0
西藏旅游 -0.19% 5 0 4 0 0 0
金陵饭店 -0.33% 3 1 2 0 0 0
宋城演艺 -0.40% 85 62 22 1 0 0
众信旅游 -0.44% 20 14 5 0 0 0
九华旅游 -0.54% 0 0 0 0 0 0
曲江文旅 -0.58% 1 1 0 0 0 0
海航创新 -0.71% 0 0 0 0 0 0
锦江股份 -0.71% 6 2 3 1 0 0
岭南控股 -0.87% 8 2 6 0 0 0
机构一致看多个股
名称 研报 看多家数 最高
目标价
最低
目标价
现价
宋城演艺详细4626.4019.3219.81
隆基股份详细4514.6013.3015.66
国轩高科详细3737.5230.4430.92
铁汉生态详细3612.9711.7412.96
中金环境详细3528.4124.3027.22
南都电源详细3227.0917.2020.14
贵州茅台详细32359.10301.46389.67
亿纬锂能详细3140.8228.0936.41
先导智能详细3134.6232.6343.35
恒瑞医药详细3148.3044.4053.42
泸州老窖详细2839.9929.9642.03
博世科详细2844.0036.3045.98
当升科技详细2859.2849.5956.57
四维图新详细2831.9618.0119.83
盈峰环境详细2815.7513.6015.52