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主业有望复苏,长短期兼具看点

www.eastmoney.com 2017年03月20日 00:00 华泰证券 梅昕 查看PDF原文

K图 000888_1

峨眉山A(000888)

客流小幅下滑符合预期,拟每 10 股派发 0.80 元现金

16 年业绩符合预期, 实现营业收入 10.42 亿元(同比-2.25%), 归母净利润 1.91 亿元, (同比-2.57%);报告期间处置子公司万年实业 (作价 7721.99万元, 上市公司持股 94.29%),但 15 年处置土地获利 6552.85 万元基数较高, 扣非后净利润 1.54 亿元(同比+9.60%); 基本 EPS 为 0.36 元/股;拟每 10 股派发现金红利 0.80 元。年报公布 17 年计划实现营收 11 亿元 (同比+5.57%),净利润 1.82 亿元(同比-4.71%), 游山人数 320 万人次( 同比-2.97%), ROE 6.6%(下降 2.75pct), 不构成业绩承诺。受改造升级+旺季雨水影响主业下滑,管理费用率提升

1)门票收入 4.39 亿元(同比-4.20%),占 42.14%;索道 2.92 亿元(同比-8.21%),占 28.01%; 酒店 1.78 亿元(同比+0.63%),占 17.13%; 峨眉雪芽等收入 1.22 亿元(同比+14.38%); 旅行社 1070.49 万元(同比+88.48%)。 2)门票和索道收入下滑主因金顶佛像改造和 2016Q2、 Q3 旺季雨水导致客流下降, 全年接待游山人数 329.8 万人次(同比-0.31%);峨眉雪芽收入增长受益新渠道开拓。 3)毛利率基本稳定,为 41.22%(同比+0.55pct)。 4) 期间费用率为 21.38%(同比+1.92pct), 主因职工薪酬增加 861.19 万元、 新增存货报废 540.03 万元导致管理费用率提升 1.81pct。主业有望复苏,长短期看点颇多,维持“增持”

长短期期兼具看点: 1) 17 年客流低基数反弹,成绵乐城际峨眉山站点班次增加, 5 月达速验收后成都至峨眉山行程缩至 1 小时内, 提振客流,景区门票进入提价窗口期; 2)港中旅入股控股股东打开资源整合空间, 四川唯一旅游上市平台,受益国企改革; 3)建设新索道, 参投云南辣木生产龙头,投资电商运营中心, 柳江古镇、桫椤湖、云南德宏等养生、 文旅项目稳步推进。 根据 16 年客流实际情况,向下修正盈利预测, 预计 17/18/19基本 EPS 为 0.39/0.45/0.53,对应 PE 31.54/27.52/23.56。公司资产优质,安全边际较高,维持原目标价 12.87-14.71 元, 维持“增持”评级。

风险提示: 新项目推进不及市场预期;天气等不可抗力风险。

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峨眉山A重要数据一览
峨眉山A基本面数据
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  • 总股本 5.27亿股
  • 流通股 5.27亿股
  • 每股收益 0.37元
  • 每股未分配利润 2.01元
  • 每股净资产 4.19元
  • 净资产收益率 9.27%
  • 净利润 19660.58万
  • 净利润增长率 2.83%
峨眉山A投资评级
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一月内整体评级
三月内整体评级
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
一个月内110002
三个月内7400011
半年内15900024
一年内281900047
峨眉山A盈利预测
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2016A 2017E 2018E 2019E
每股收益(元) 0.36 0.37 0.47 0.54
净利润(亿元) 1.91 1.97 2.49 2.85
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
华天酒店 0.84% 0 0 0 0 0 0
众信旅游 0.43% 15 11 4 0 0 0
*ST云网 0.00% 0 0 0 0 0 0
长白山 0.00% 10 3 6 1 0 0
全新好 -0.07% 0 0 0 0 0 0
西安旅游 -0.10% 0 0 0 0 0 0
中国国旅 -0.20% 27 19 8 0 0 0
西藏旅游 -0.21% 0 0 0 0 0 0
黄山B股 -0.48% 0 0 0 0 0 0
首旅酒店 -0.93% 25 19 6 0 0 0
锦江股份 -0.99% 23 15 8 0 0 0
锦旅B股 -1.39% 0 0 0 0 0 0
金陵饭店 -1.40% 4 1 3 0 0 0
宋城演艺 -1.54% 28 19 8 1 0 0
锦江B股 -1.55% 0 0 0 0 0 0
机构一致看多个股
名称 研报 看多家数 最高
目标价
最低
目标价
现价
贵州茅台详细68769.86292.00670.26
上汽集团详细6337.9229.6031.89
永辉超市详细6111.788.748.98
安科生物详细5826.5619.1126.79
光线传媒详细5613.729.5210.89
索菲亚详细5242.6436.2632.59
锦江股份详细5138.0028.7832.90
银轮股份详细5010.509.008.62
桐昆股份详细5027.8014.1923.47
宋城演艺详细4921.0217.9119.76
乐普医疗详细4830.0921.0032.80
信立泰详细4745.2132.5339.18
安琪酵母详细4742.0024.2333.58
隆基股份详细47398.8415.3734.04
保利地产详细4618.488.5213.40