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2016年年报点评:业绩靓丽,分红给力

www.eastmoney.com 2017年03月20日 00:00 太平洋 张学

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事件: 3 月 18 日, 中国神华公告《 2016 年度报告》, 2016 年营业收入 1831.27亿元,同比增 3.4%;净利润 227.12 亿元,同比增 40.7%;公司董事会建议派发 2016 年度末期股息现金 0.46 元/股,共计 90.49亿元;派发特别股息现金 2.51 元/股,共计 499.23 亿元。累计派发 590.72亿元,折合股息率达 18.17%。 同时预计 2017 年一季度净利润同比达到或超过 50%。

点评:

优化运营,一体化协同效应逐步显现。 中国神华是煤电路港航煤化工一体化的综合能源供应商。 充分运用一体化优势, 全年煤炭销售量达到 394.9 百万吨,同比增长 6.6 %,其中下水煤销量 226.4 百万吨,同比增长 11.1%。全年总发电量达到 236.04 十亿千瓦时,总售电量达到 220.57 十亿千瓦时,同比分别增长 4.5%和 4.8%。受益于煤炭售量增长以及大物流战略的实施,铁路、港口和航运同比增长 23%、 33.7%和 5.5%,毛利分别为 60%、 55.7%和 20.5%。煤化工完成煤制烯烃销量 574.7 千吨,有力保障了营业收入和净利润的提升。

内外有利因素叠加,充分发挥自有运力, 煤炭运力有所提升。 内因: 充分发挥自有铁路的优势, 控制并运营里程达 2155 公里, 公司自有铁路全年运输量创历史新高,自有铁路运输周转量达 244.6 十亿吨公里,同比增长 22.2 %。 2016 年度实现煤炭销售量 394.9 百万吨,同比增长 6.6 %;外部因素: 受市场回暖影响,煤炭平均销售价格 317元/吨,同比增长 8.2% , 有利地保障了营业收入同比增长。

利用清洁发电优势,发电效率持续改进。 全年实现发电量 236.04十亿千瓦时,同比增长 4.5%; 实现总售电量 220.57 十亿千瓦时,同比增长 4.8%。 中国神华积极适应电力市场化改革,交易电量特别是向用户直供电量较去年大幅提升。2016 年直供电销售量约 42.3 十亿千瓦时,同比增长约 119%,占总售电量的比例上升约 10 个百分点。 同时,全年燃煤机组平均利用小时数达 4428 小时,同比下降 203 小时,比全国 6000 千瓦及以上火电设备平均利用小时数 4165 小时高 263 小时。发电效率持续改善,发电厂用电率同比下降 0.25 个百分点。

盈利预测与投资建议:

公司充分发挥煤电路港航煤化工一体化优势, 业绩优良。 预计公司 17-18 年净利润分别 290 和 310 亿元, EPS 分别为 1.46 和 1.56 元,给予公司“ 增持” 投资评级。

中国神华重要数据一览
中国神华基本面数据
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  • 总股本 198.90亿股
  • 流通股 164.91亿股
  • 每股收益 1.79元
  • 每股未分配利润 8.72元
  • 每股净资产 14.69元
  • 净资产收益率 10.74%
  • 净利润 3564900.00万
  • 净利润增长率 105.98%
中国神华投资评级
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一月内整体评级
三月内整体评级
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
一个月内100001
三个月内100001
半年内8300011
一年内13500018
中国神华盈利预测
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2016A 2017E 2018E 2019E
每股收益(元) 1.14 2.17 2.32 2.48
净利润(亿元) 227.14 431.21 460.44 493.26
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
兖州煤业 4.84% 12 9 3 0 0 0
阳泉煤业 4.74% 5 4 1 0 0 0
陕西煤业 3.49% 13 9 3 1 0 0
潞安环能 3.45% 10 8 2 0 0 0
平煤股份 3.12% 5 4 1 0 0 0
宝泰隆 2.12% 1 0 1 0 0 0
大同煤业 2.04% 4 1 2 1 0 0
露天煤业 1.68% 7 6 1 0 0 0
西山煤电 1.55% 7 6 1 0 0 0
*ST郑煤 1.38% 2 2 0 0 0 0
山西焦化 1.32% 10 7 3 0 0 0
冀中能源 1.09% 4 3 1 0 0 0
上海能源 1.02% 3 1 2 0 0 0
中国神华 0.98% 12 8 4 0 0 0
*ST大有 0.97% 0 0 0 0 0 0
机构一致看多个股
名称 研报 看多家数 最高
目标价
最低
目标价
现价
中国国旅详细5150.3127.8051.80
山西汾酒详细4679.5631.8258.47
安科生物详细4426.5217.1621.72
光线传媒详细4413.728.4112.07
伊利股份详细4334.6719.1932.25
中青旅详细4327.8619.6822.32
恒瑞医药详细4375.0829.9771.93
上汽集团详细4237.9229.2333.21
精测电子详细40137.7183.77111.67
中集集团详细4024.9415.0418.06
启迪桑德详细4039.7333.3227.58
贵州茅台详细40769.86498.07718.45
完美世界详细3935.4029.1529.25
宇通客车详细3930.2620.8723.95
清新环境详细3825.5014.9613.81