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2016年年报点评:业绩靓丽,分红给力

www.eastmoney.com 2017年03月20日 00:00 太平洋 张学

事件: 3 月 18 日, 中国神华公告《 2016 年度报告》, 2016 年营业收入 1831.27亿元,同比增 3.4%;净利润 227.12 亿元,同比增 40.7%;公司董事会建议派发 2016 年度末期股息现金 0.46 元/股,共计 90.49亿元;派发特别股息现金 2.51 元/股,共计 499.23 亿元。累计派发 590.72亿元,折合股息率达 18.17%。 同时预计 2017 年一季度净利润同比达到或超过 50%。

点评:

优化运营,一体化协同效应逐步显现。 中国神华是煤电路港航煤化工一体化的综合能源供应商。 充分运用一体化优势, 全年煤炭销售量达到 394.9 百万吨,同比增长 6.6 %,其中下水煤销量 226.4 百万吨,同比增长 11.1%。全年总发电量达到 236.04 十亿千瓦时,总售电量达到 220.57 十亿千瓦时,同比分别增长 4.5%和 4.8%。受益于煤炭售量增长以及大物流战略的实施,铁路、港口和航运同比增长 23%、 33.7%和 5.5%,毛利分别为 60%、 55.7%和 20.5%。煤化工完成煤制烯烃销量 574.7 千吨,有力保障了营业收入和净利润的提升。

内外有利因素叠加,充分发挥自有运力, 煤炭运力有所提升。 内因: 充分发挥自有铁路的优势, 控制并运营里程达 2155 公里, 公司自有铁路全年运输量创历史新高,自有铁路运输周转量达 244.6 十亿吨公里,同比增长 22.2 %。 2016 年度实现煤炭销售量 394.9 百万吨,同比增长 6.6 %;外部因素: 受市场回暖影响,煤炭平均销售价格 317元/吨,同比增长 8.2% , 有利地保障了营业收入同比增长。

利用清洁发电优势,发电效率持续改进。 全年实现发电量 236.04十亿千瓦时,同比增长 4.5%; 实现总售电量 220.57 十亿千瓦时,同比增长 4.8%。 中国神华积极适应电力市场化改革,交易电量特别是向用户直供电量较去年大幅提升。2016 年直供电销售量约 42.3 十亿千瓦时,同比增长约 119%,占总售电量的比例上升约 10 个百分点。 同时,全年燃煤机组平均利用小时数达 4428 小时,同比下降 203 小时,比全国 6000 千瓦及以上火电设备平均利用小时数 4165 小时高 263 小时。发电效率持续改善,发电厂用电率同比下降 0.25 个百分点。

盈利预测与投资建议:

公司充分发挥煤电路港航煤化工一体化优势, 业绩优良。 预计公司 17-18 年净利润分别 290 和 310 亿元, EPS 分别为 1.46 和 1.56 元,给予公司“ 增持” 投资评级。

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中国神华基本面数据
  • 总股本 198.90亿股
  • 流通股 164.91亿股
  • 每股收益 0.58元
  • 每股未分配利润 9.76元
  • 每股净资产 15.77元
  • 净资产收益率 3.78%
  • 净利润 1163300.00万
  • 净利润增长率 -4.92%
中国神华投资评级
一月内整体评级
三月内整体评级
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
一个月内000000
三个月内6500011
半年内8500013
一年内231600039
中国神华盈利预测
指标 2017A 2018E 2019E 2020E
每股收益(元) 2.26 2.23 2.31 2.25
净利润(亿元) 450.30 442.54 460.05 448.11
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
山煤国际 9.95% 4 3 1 0 0 0
郑州煤电 9.92% 1 0 1 0 0 0
大有能源 6.78% 1 0 1 0 0 0
金能科技 5.32% 2 1 1 0 0 0
平煤股份 4.65% 4 2 2 0 0 0
平庄能源 3.42% 1 0 1 0 0 0
恒源煤电 3.32% 5 2 3 0 0 0
昊华能源 3.19% 2 1 0 1 0 0
西山煤电 2.55% 10 9 1 0 0 0
大同煤业 2.52% 4 0 4 0 0 0
上海能源 2.41% 4 1 3 0 0 0
陕西黑猫 2.40% 4 0 3 1 0 0
新集能源 1.87% 4 2 2 0 0 0
靖远煤电 1.80% 5 2 3 0 0 0
云煤能源 1.72% 0 0 0 0 0 0
机构一致看多个股
名称 研报 看多家数 最高
目标价
最低
目标价
现价
上汽集团详细7437.9231.5636.53
安科生物详细6134.4518.6217.50
银轮股份详细5512.998.469.56
光线传媒详细5413.729.7910.09
贵州茅台详细54901.50658.75773.33
恒瑞医药详细5085.5969.5375.95
乐普医疗详细4942.8821.2935.98
永辉超市详细4711.788.748.35
锦江股份详细4740.2530.3937.62
隆基股份详细4653.7521.6816.03
爱尔眼科详细4543.7328.8629.95
宋城演艺详细4520.4417.9122.95
智飞生物详细4548.6016.5644.36
完美世界详细4536.0028.7532.47
索菲亚详细4438.3833.7837.04

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