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动态研究:以竞技游戏为特色的游戏研运商

www.eastmoney.com 2017年04月27日 00:00 国海证券 孔令峰 查看PDF原文

K图 603258_1

电魂网络(603258)

公司是以竞技游戏为特色的精品游戏研运一体商。目前为公司贡献业绩较多的游戏分别是PC 竞技端游《梦三国》、移动电竞游戏产品《梦三国手游》以及卡牌类游戏《梦梦爱三国》等。公司在电竞游戏方面积累了多年的研发和运营经验,2016 年《梦三国》仍然占据了其90%以上的营收。

2016 年营收维持稳定,净利润保持增长,2017Q1 营收利润有所下滑。2016 年公司实现营业收入4.94 亿元,同比增长5.54%,其中90%为端游贡献;实现归属母公司股东的净利润为 2.56 亿元,同比增长 17.74%。公司加大研发投入,申请多项专利,坚守端游市场,推出老用户回归营销手段,《梦三国》仍为公司营收带来有力贡献,2016 年公司海外市场拓展加速,2016 年公司实现境外市场收入为988.21 万元,同比增长 149.50%。2017Q1 营收1.19 亿元,同比变化-14.54%,归母净利润5845 万元,同比变化-28.07%,我们认为是暂未有新产品接力造成产品断档。

游戏市场整体上扬,手游业绩有望进一步释放。国内互联网的广泛普及及网民规模的持续增长,网络游戏市场规模不断增长。未来端游客户向公司其他手游迁移的空间仍然很大,并且随着2017 年新上线手游《次元战争》和《方块战争》的推出,公司手游业绩有望进一步增长稳固公司业绩。

盈利预测和投资评级:首次覆盖,给予“增持”评级。除上述之外,公司在主机游戏、VR 游戏、移动游戏等各个方向均有布局,未来新兴游戏渠道的行业增长公司有望提前获益。另外,公司拟推出第二期员工持股计划,延续第一期继续绑定员工利益,坚定成长信心。暂不考虑新的游戏增量,我们预计2017-2019 年公司净利润分别为2.74/2.82/2.92 亿元,对应EPS 分别为1.14/1.17/1.22 元,对应4月25 日收盘价PE 分别为40/39/38 倍,给予“增持”评级。

风险提示:新游戏研发风险;在运营游戏流水下滑风险;行业竞争风险;公司收入依赖单一产品的风险;海外业务拓展不及预期的风险等。

电魂网络重要数据一览
电魂网络基本面数据
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  • 总股本 2.40亿股
  • 流通股 0.67亿股
  • 每股收益 0.10元
  • 每股未分配利润 1.59元
  • 每股净资产 6.61元
  • 净资产收益率 1.44%
  • 净利润 2332.78万
  • 净利润增长率 -60.09%
电魂网络投资评级
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一月内整体评级
三月内整体评级
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
一个月内000000
三个月内000000
半年内000000
一年内020002
电魂网络盈利预测
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2017A 2018E 2019E 2020E
每股收益(元) 0.69 0.00 0.00 0.00
净利润(亿元) 1.64 0.00 0.00 0.00
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
丝路视觉 10.02% 0 0 0 0 0 0
深信服 10.00% 1 1 0 0 0 0
网达软件 4.97% 0 0 0 0 0 0
科大国创 4.73% 1 0 1 0 0 0
石基信息 4.15% 15 8 7 0 0 0
汇金科技 3.93% 0 0 0 0 0 0
XD恒生电 3.82% 21 11 10 0 0 0
朗新科技 3.59% 0 0 0 0 0 0
科创信息 2.78% 0 0 0 0 0 0
卫宁健康 2.60% 17 11 6 0 0 0
延华智能 2.33% 0 0 0 0 0 0
浩云科技 1.88% 4 2 2 0 0 0
立思辰 1.78% 5 1 4 0 0 0
赢时胜 1.76% 6 4 2 0 0 0
启明星辰 1.66% 27 19 8 0 0 0
机构一致看多个股
名称 研报 看多家数 最高
目标价
最低
目标价
现价
上汽集团详细6837.9231.1134.12
安科生物详细6134.4520.0020.05
永辉超市详细5511.788.749.40
贵州茅台详细55901.50624.35715.40
银轮股份详细5412.998.469.40
恒瑞医药详细5285.5965.3094.09
光线传媒详细5213.729.7911.61
锦江股份详细5140.2530.3936.25
智飞生物详细4948.6016.5648.99
乐普医疗详细4842.8821.2939.11
隆基股份详细4753.7521.6835.94
宋城演艺详细4620.4417.9119.86
新纶科技详细4527.0212.9615.25
桐昆股份详细4527.8019.2518.40
爱尔眼科详细4443.7328.8633.30