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动态研究:以竞技游戏为特色的游戏研运商

www.eastmoney.com 2017年04月27日 00:00 国海证券 孔令峰 查看PDF原文

电魂网络(603258)

公司是以竞技游戏为特色的精品游戏研运一体商。目前为公司贡献业绩较多的游戏分别是PC 竞技端游《梦三国》、移动电竞游戏产品《梦三国手游》以及卡牌类游戏《梦梦爱三国》等。公司在电竞游戏方面积累了多年的研发和运营经验,2016 年《梦三国》仍然占据了其90%以上的营收。

2016 年营收维持稳定,净利润保持增长,2017Q1 营收利润有所下滑。2016 年公司实现营业收入4.94 亿元,同比增长5.54%,其中90%为端游贡献;实现归属母公司股东的净利润为 2.56 亿元,同比增长 17.74%。公司加大研发投入,申请多项专利,坚守端游市场,推出老用户回归营销手段,《梦三国》仍为公司营收带来有力贡献,2016 年公司海外市场拓展加速,2016 年公司实现境外市场收入为988.21 万元,同比增长 149.50%。2017Q1 营收1.19 亿元,同比变化-14.54%,归母净利润5845 万元,同比变化-28.07%,我们认为是暂未有新产品接力造成产品断档。

游戏市场整体上扬,手游业绩有望进一步释放。国内互联网的广泛普及及网民规模的持续增长,网络游戏市场规模不断增长。未来端游客户向公司其他手游迁移的空间仍然很大,并且随着2017 年新上线手游《次元战争》和《方块战争》的推出,公司手游业绩有望进一步增长稳固公司业绩。

盈利预测和投资评级:首次覆盖,给予“增持”评级。除上述之外,公司在主机游戏、VR 游戏、移动游戏等各个方向均有布局,未来新兴游戏渠道的行业增长公司有望提前获益。另外,公司拟推出第二期员工持股计划,延续第一期继续绑定员工利益,坚定成长信心。暂不考虑新的游戏增量,我们预计2017-2019 年公司净利润分别为2.74/2.82/2.92 亿元,对应EPS 分别为1.14/1.17/1.22 元,对应4月25 日收盘价PE 分别为40/39/38 倍,给予“增持”评级。

风险提示:新游戏研发风险;在运营游戏流水下滑风险;行业竞争风险;公司收入依赖单一产品的风险;海外业务拓展不及预期的风险等。

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电魂网络基本面数据
  • 总股本 2.43亿股
  • 流通股 1.17亿股
  • 每股收益 0.37元
  • 每股未分配利润 1.83元
  • 每股净资产 6.81元
  • 净资产收益率 5.45%
  • 净利润 8883.92万
  • 净利润增长率 -37.71%
电魂网络投资评级
一月内整体评级
三月内整体评级
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
一个月内000000
三个月内000000
半年内000000
一年内000000
电魂网络盈利预测
指标 2017A 2018E 2019E 2020E
每股收益(元) 0.68 0.00 0.00 0.00
净利润(亿元) 1.65 0.00 0.00 0.00
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
先进数通 10.03% 0 0 0 0 0 0
正元智慧 10.01% 0 0 0 0 0 0
朗新科技 10.01% 0 0 0 0 0 0
宇信科技 9.99% 0 0 0 0 0 0
中孚信息 7.53% 3 3 0 0 0 0
南天信息 5.98% 1 0 1 0 0 0
华力创通 5.80% 9 4 4 1 0 0
兆易创新 5.63% 14 7 6 1 0 0
恒泰实达 4.78% 2 1 1 0 0 0
佳都科技 4.62% 5 2 3 0 0 0
信息发展 4.29% 0 0 0 0 0 0
拓维信息 4.18% 0 0 0 0 0 0
南威软件 4.10% 3 2 1 0 0 0
银江股份 3.96% 0 0 0 0 0 0
*ST富控 3.92% 0 0 0 0 0 0
机构一致看多个股
名称 研报 看多家数 最高
目标价
最低
目标价
现价
华鲁恒升详细6424.1813.8714.04
上汽集团详细5635.8625.7626.10
烽火通信详细4137.7225.5030.67
宁德时代详细41105.2135.6480.11
中国国旅详细4086.8849.4055.16
广联达详细3930.1522.8726.60
恒瑞医药详细3987.7555.1862.31
桐昆股份详细3720.6711.9012.53
乐普医疗详细3738.9727.3029.60
锦江股份详细3539.5521.2824.82
完美世界详细3440.6022.8825.60
保利地产详细3414.4010.6013.00
万华化学详细3457.2430.8030.35
海天味业详细3469.9657.6063.18
恩华药业详细3323.0012.5812.32

数据来源:东方财富Choice数据