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重卡行业数据点评:7月数据再超预期,持续关注龙头

www.eastmoney.com 2017年08月03日 00:00 华泰证券 谢志才

7 月份重卡销量再超预期,全年有望冲击 105 万台

据第一商用车网报道, 7 月份重卡预计销量 9.4 万辆, 同比大幅+89%; 1-7月重卡累计销量达 67.8 万辆,同比+74%,双双刷新近年的历史销量纪录。展望今年 8-12 月份,除重卡周期性替换的强劲需求为行业产销量提供底数保障之外,结合治超延续、 基础建设投资带动工程类重卡需求等利好将夯实下半年需求。我们认为今年剩余月份重卡需求端将保持良好态势,预计2017 年全年重卡产销量有望冲击 105 万台,超过 2010 年历史销量( 101万+台)高峰表现。

多因素驱动行业发展,下半年表现仍值得期待

老旧车替换需求、治超管理推进、基建工程需求稳定等多重利好因素将持续拉动重卡需求提振。 治超政策第二阶段治理将持续到 9 月;国五排放标准的升级和重卡更换周期的到来,也将刺激重卡集中性更新;另从下游调研信息来看,由于基建、固定资产投入等利好因素,近期工程类重卡需求增速较好,对于下半年重卡销量有推动作用。根据 1-7 月份 67.8 万辆的数据,剩余 5 个月的平均销量只需要达到 7.4 万辆以上则全年将突破 105 万台,由于 8 月份产业链上下游相关厂商反馈排产情况不错,根据当前行业需求走势表现,我们认为全年实现这一产销规模将是大概率事件。

龙头企业受益弹性大,运营业绩提升明显

龙头企业充分享受行业增长红利,业绩表现亮眼。据第一商车网数据,上半年前 4 家重卡龙头实现销量 42.74 万辆,同比增长 76.7%。在此轮重卡需求上升周期,龙头企业市场份额稳步扩张,且大多充分利用现有产能,预 计 盈 利 能 力 提 升 明 显 ; 包 括 潍 柴 动 力 ( 上 调 中 报 增 长 区 间 至125%-150%),银轮股份(业绩快报 H1 相关数据处于预测区间高位)等细分领域优质企业业绩增长受益明显,表现均超此前预期。

数据表现持续超预期,关注重卡产业链优质企业

重卡产销数据表现不断超预期情况下,行业内优质龙头值得持续关注。我们预计 17 年全年重卡产销表现将超此前历史高峰,其中行业龙头凭借高市场占有率与优质客户资源能更充分的享受市场增长红利,近期建议继续关注重卡产业链细分龙头:潍柴动力(全面布局重卡相关业务,预计中报同比增长 125%-150%)、银轮股份(乘商热交换器龙头,业绩快报归母净利同比增长 40%+)、威孚高科(喷射系统+排放产品受益行业趋势)、中国重汽(重卡整车龙头厂商之一)等。

风险提示:下半年需求情况存在不确定性,重卡销量增长不及预期。

文中涉及到的个股
代码 名称 相关 最新价 涨跌额 涨跌幅
000338 潍柴动力 研报 资金流 股吧 7.67 0.05 0.66%
000951 中国重汽 研报 资金流 股吧 16.33 0.63 4.01%
002126 银轮股份 研报 资金流 股吧 9.63 0.11 1.16%
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中国重汽 4.01% 0 0 0 0 0 0
新泉股份 3.85% 1 1 0 0 0 0
鸿特精密 3.72% 0 0 0 0 0 0
贵航股份 3.41% 0 0 0 0 0 0
常熟汽饰 2.98% 0 0 0 0 0 0
宇通客车 2.96% 1 1 0 0 0 0
万通智控 2.88% 2 0 2 0 0 0
金固股份 2.56% 0 0 0 0 0 0
钧达股份 2.55% 0 0 0 0 0 0
海马汽车 2.41% 0 0 0 0 0 0
广东鸿图 2.34% 0 0 0 0 0 0
湘油泵 2.32% 0 0 0 0 0 0
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