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2017H1业绩符合预期,彩粉、硒鼓、芯片等产品增长显著,积极打造打印复印、半导体耗材新平台

www.eastmoney.com 2017年08月22日 00:00 宋涛,张兴宇

K图 300054_1

鼎龙股份(300054)

投资要点:

公司发布2017 半年报:营业收入8.45 亿元(YoY+60.14%),归母净利润1.55 亿元(YoY+55.67%),其中2017Q2 归母净利润为8167 万元(YoY+34.71%;QoQ+10.89%),符合预期(业绩预告区间1.50-1.65 亿元)。主要因为:1)浙江旗捷投资、深圳超俊、宁波佛来斯通等三家子公司于2016 年6 月1 日起并表影响;2)公司彩粉、硒鼓等产品销售稳定增长。

业绩稳步提升,产业链整合成效明显。公司已经实现从上游的彩粉、载体、芯片及显影辊到下游硒鼓的产业链一体化布局。1)上半年公司彩粉销售收入同比增长29.8%,其中海外市场收入同比增长76.6%。高速快印粉、非惠普系列碳粉等高端彩粉销售额合计占比已提升至总销售额的34.74%。另外,佛来斯通年产1000 吨彩粉技改项目按计划推进。2)硒鼓营业收入同比增长70.79%,但受产品结构、原材料涨价及产品降价等因素,毛利率下降6.23 个百分点至23.47%。孙公司珠海科力莱由于厂房搬迁及产品稳定性等问题,出货量出现下滑,但是下半年有望恢复。3)旗捷科技芯片营业收入增长18.02%(剔除并表口径影响),其中新品SOC 激光芯片上半年销售收入同比增长23.27%,且在芯片总收入中占比36.06%。4)显影辊产能提升明显,已实现盈利,上半年实现销售收入1636 万元,同比增长632.09%,未来有望持续稳定增长。

CMP 抛光垫处于全面、规模化应用测试阶段,产品指标符合公司预期,有望打破海外垄断。CMP 产品已经全面、系统地开展产品介绍及客户验证评价工作。部分客户评价结果已反馈至公司,验证数据符合预期。公司也启动了CMP 项目测试评价中心建设,并已于今年4 月份开始调试并投入使用。 CMP 主要是外企垄断全球市场,公司产品投产有望打破垄断,成功切入半导体领域。

盈利预测及投资评级:公司作为打印复印耗材产业链一体化龙头,业绩稳定增长,通过CMP项目及芯片切入半导体领域,维持增持评级,维持盈利预测。预计2017-2019 年EPS 为0.39、0.53、071 元,当前股价对应17-19 年PE 为28X、20X、15X。

风险提示:1、原材料价格波动的风险;2、CMP 项目进展不及预期;3、图文快印市场整合不及预期。

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鼎龙股份重要数据一览
鼎龙股份基本面数据
更多
  • 总股本 9.61亿股
  • 流通股 6.55亿股
  • 每股收益 0.16元
  • 每股未分配利润 0.73元
  • 每股净资产 3.53元
  • 净资产收益率 4.87%
  • 净利润 15531.41万
  • 净利润增长率 55.67%
鼎龙股份投资评级
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一月内整体评级
三月内整体评级
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
一个月内000000
三个月内120003
半年内140005
一年内11900020
鼎龙股份盈利预测
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2016A 2017E 2018E 2019E
每股收益(元) 0.54 0.38 0.50 0.63
净利润(亿元) 5.15 3.60 4.78 6.07
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
东方材料 10.01% 0 0 0 0 0 0
晶华新材 10.00% 0 0 0 0 0 0
青松股份 4.76% 0 0 0 0 0 0
三孚股份 4.10% 3 0 0 0 0 0
英力特 3.98% 0 0 0 0 0 0
江化微 3.87% 10 2 8 0 0 0
雅化集团 3.56% 3 1 2 0 0 0
三棵树 3.56% 8 5 3 0 0 0
百合花 3.24% 1 0 1 0 0 0
天齐锂业 2.82% 2 2 0 0 0 0
亚星化学 2.45% 0 0 0 0 0 0
兴发集团 2.22% 0 0 0 0 0 0
齐翔腾达 2.12% 1 0 1 0 0 0
山东海化 2.02% 0 0 0 0 0 0
苏利股份 1.82% 1 0 1 0 0 0
机构一致看多个股
名称 研报 看多家数 最高
目标价
最低
目标价
现价
万华化学详细5756.1023.2038.49
中国国旅详细4954.0027.5037.11
中兴通讯详细4730.6317.2727.72
恒瑞医药详细4565.2729.9764.85
伊利股份详细4229.6818.2329.68
牧原股份详细4041.046.9342.08
通威股份详细399.875.859.91
聚光科技详细3936.9627.9334.80
华兰生物详细3941.0427.9029.65
宋城演艺详细3826.5018.9019.10
碧水源详细3821.8717.0119.30
杉杉股份详细3824.0013.4621.85
五粮液详细3857.7243.0063.59
智飞生物详细3728.7517.8128.88
铁汉生态详细3720.6512.1015.09