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中报单量增长19%,净利仅增长6%低于预期

www.eastmoney.com 2017年08月28日 00:00 陆达,匡培钦

K图 600233_1

圆通速递(600233)

新闻/公告。公司发布2017 年半年报,上半年公司实现营业收入82.11 亿元,同比增长10.56%;实现归母净利润6.93 亿元,同比增长6.18%;扣非归母净利润6.40 亿元,同比增长6.96%;最终实现基本每股收益0.25 元,加权平均ROE 为8.10%,同比降低9.43 个百分点,业绩略低于预期。

业务量增长19%,单价持续走低,毛利率下滑。报告期内,公司完成快递单量22.6 亿件,同比增长19.13%;但客单价仍呈下降趋势,仅为3.50 元/单,同比降低7.4%,致使快递业务收入仅同比增长10.51%,为79.15 亿元。另外由于快递为劳动密集型行业,报告期内全行业人工成本不断上升,公司主营成本大幅上升12.99%至70.01 亿元,使得毛利率仅12.73%,同比降低1.94 个百分点。

收购先达国际物流,积极推进国际化布局。二季度,公司发布公告拟以现金10.41 亿港元收购先达国际物流2.56 亿股份,占其总股本61.87%,同时拟要约收购剩余1.16 亿股份。先达物流目前在全球17 个国家和地区拥有公司实体,在全球拥有52 个自建站点,业务范围覆盖超过150 个国家、超过2000 条国际航线,同时拥有菜鸟在俄罗斯地区15%至20%的份额。收购完成后圆通将成为先达物流控股股东,在目前国内竞争已白热化,未来国际快递可能是上市快递企业的新突破点,圆通此次收购将拥有先发优势,有望借先达物流迅速进入国际市场。

股权激励积极推进,航空机队稳步发展,软硬兼施有望提升运营效率。软实力方面,公司拟以每股9.45 元的价格向192 名核心骨干员工以授予限制性股票450.72 万股。9.45 元的授予价相对当前19 元左右的股价极具激励性,这有助于吸引留住优秀人才,充分调动人才积极性,促进公司业绩更好发展。从硬件设施方面看,公司稳步推进航空机队发展,自15 年圆通航空开航以来,公司成为国内仅有的两家自有航空的快递企业,公司当前共有机队5 架,为配送时效的提升奠定了基础,有助于进一步提升运营效率。

维持盈利预测,维持“增持”评级。目前,整个快递行业增速仍在30%左右,公司作为龙头之一,业务量有一定保障,且下半年“双十一”影响力继续发酵有望继续带来超预期表现,另外公司实施股权激励有望整体提升运营效率,我们维持盈利预测,预测公司17-19 年EPS分别为0.57 元、0.64 元、0.73 元,分别对应PE 为33 倍、30 倍、26 倍,维持“增持”评级。

风险提示:快递行业增速下滑,公司竞争力下降。

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圆通速递重要数据一览
圆通速递基本面数据
更多
  • 总股本 28.21亿股
  • 流通股 3.30亿股
  • 每股收益 0.25元
  • 每股未分配利润 0.73元
  • 每股净资产 3.00元
  • 净资产收益率 8.10%
  • 净利润 69277.59万
  • 净利润增长率 6.18%
圆通速递投资评级
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一月内整体评级
三月内整体评级
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
一个月内120003
三个月内250007
半年内31300016
一年内62000026
圆通速递盈利预测
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2016A 2017E 2018E 2019E
每股收益(元) 8.32 0.57 0.68 0.80
净利润(亿元) 234.59 16.02 19.10 22.51
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
原尚股份 10.01% 0 0 0 0 0 0
畅联股份 9.98% 0 0 0 0 0 0
新宁物流 4.69% 0 0 0 0 0 0
保税科技 2.64% 0 0 0 0 0 0
铁龙物流 2.01% 8 2 6 0 0 0
德新交运 1.96% 0 0 0 0 0 0
中储股份 1.86% 4 1 3 0 0 0
音飞储存 1.54% 6 2 3 1 0 0
万林股份 1.49% 0 0 0 0 0 0
顺丰控股 1.21% 9 0 9 0 0 0
中国中期 0.91% 0 0 0 0 0 0
澳洋顺昌 0.88% 7 6 1 0 0 0
锦江投资 0.73% 0 0 0 0 0 0
象屿股份 0.70% 7 6 1 0 0 0
西部创业 0.68% 0 0 0 0 0 0
机构一致看多个股
名称 研报 看多家数 最高
目标价
最低
目标价
现价
万华化学详细5750.4023.2040.42
贵州茅台详细52499.20263.79509.29
五粮液详细5157.7241.7956.89
碧水源详细5122.0317.0118.02
中兴通讯详细5030.2416.4826.58
丽珠集团详细47232.7547.8850.47
中国国旅详细4658.0027.5034.55
伊利股份详细4627.8118.2325.80
大秦铁路详细459.236.028.91
杉杉股份详细4524.0013.4623.06
华兰生物详细4341.0427.9027.49
启迪桑德详细4339.7331.9234.79
龙蟒佰利详细4219.1415.5918.29
先导智能详细4267.6837.4875.95
泸州老窖详细4173.3341.5156.74