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三季报业绩预告符合预期,Q3新游戏贡献可观收入利润增量

www.eastmoney.com 2017年09月27日 00:00 顾晟,周建华

K图 300031_1

宝通科技(300031)

事件:公司公布三季报业绩预告,前三季度实现归母净利润1.49-1.84 亿元,同比增长30%-60%,其中三季度单季度归母净利润4259-7706 万元,同比增长12%-103%,符合预期。

易幻发行业务下半年全面发力,流水明显提升。公司下半年目前已经上线《天下3D》(港台)、《最终觉醒》(东南亚)、《权力与荣耀》(韩国)等多款重量级S 级产品,其中《权利与荣耀》在韩国GooglePlay 畅销榜稳居前十,流水稳定增长,为公司提供极大业绩增量。我们认为公司的三季报预告符合预期,体现出了公司大游戏的高流水对业绩的提升,在流水稳定情况下,这些新游戏将在四季度做出更多利润贡献。

主业受业务收入确认方式变化等影响,业务利润增长不明显,重大资产重组中介费影响母公司利润。受益经济触底进入上升通道公司主业收入较去年同期增长,但因为收入确认方式和原材料价格波动因素,业务利润增长不明显。同时受年初重大资产重组中介费用等影响,母公司净利润较去年同期下降。

韩国市场站稳脚跟,日本市场稳步推进,公司发行版图不断扩大。公司今年在韩国市场有多款重磅产品上线,除了已经上线并且取得不错流水的《权力与荣耀》外,四季度公司还将在韩国上线《诛仙》和《倩女幽魂》,众多优质游戏的上线帮助易幻在韩国发行市场站稳脚跟。同时公司积极拓展高ARPU 的日本游戏市场,上半年实现在日本市场的产品突破,通过并购杭州朝露为拓展日本市场提供适当的产品支持。我们认为随着韩国市场的站稳脚跟和在日本市场的突破,公司在游戏高ARPU 值地区实现了地区拓展,将帮助公司巩固在手游海外发行的市场地位,并为公司发展提供更大市场空间。

研发端不断落地,研运一体战略稳步推荐。2017H2 公司在研发端已经布局了北京提塔利克和杭州朝露,研发端的布局将帮助公司获得稳定的优质产品并帮助公司拓展全新的发行市场,我们认为在研运一体战略的稳步推进下,公司的发行业务的稳定性将获得进一步提升。

20 亿借款方案获得股东大会通过,公司业务转型升级获得充足资金支持。公司的20 亿借款方案(大股东5 亿+金融机构15 亿)获得股东大会通过,公司业务转型升级获得了重要的资金保证。我们认为资金的到位,将帮助易幻更好的拓展发行市场,同时也将为公司整体的泛娱乐业务布局提供帮助,对公司的长远发展起到重要作用。

维持“增持”评级,维持盈利预测,看好资金到位后对公司业务转型升级帮助。我们维持17-19 年2.93/3.99/5.01 亿元的盈利预测,对应17-19 年EPS 为0.74/1.01/1.26 元,对应PE 为27/20/16X,估值合理,维持“增持”评级。

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宝通科技重要数据一览
宝通科技基本面数据
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  • 总股本 3.97亿股
  • 流通股 2.57亿股
  • 每股收益 0.27元
  • 每股未分配利润 1.29元
  • 每股净资产 5.51元
  • 净资产收益率 4.88%
  • 净利润 10677.77万
  • 净利润增长率 38.88%
宝通科技投资评级
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一月内整体评级
三月内整体评级
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
一个月内020002
三个月内260008
半年内61100017
一年内221600038
宝通科技盈利预测
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2016A 2017E 2018E 2019E
每股收益(元) 0.47 0.71 0.92 1.16
净利润(亿元) 1.86 2.83 3.64 4.60
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
中远海科 10.03% 0 0 0 0 0 0
博通股份 9.99% 0 0 0 0 0 0
网达软件 6.05% 0 0 0 0 0 0
信息发展 4.84% 0 0 0 0 0 0
博彦科技 3.85% 0 0 0 0 0 0
卫士通 3.69% 8 4 4 0 0 0
丝路视觉 2.95% 0 0 0 0 0 0
中科信息 2.78% 0 0 0 0 0 0
顺网科技 2.14% 9 8 1 0 0 0
天泽信息 1.97% 0 0 0 0 0 0
华力创通 1.80% 0 0 0 0 0 0
东方国信 1.66% 10 8 2 0 0 0
广联达 1.61% 15 11 4 0 0 0
浩云科技 1.39% 0 0 0 0 0 0
吉大通信 1.30% 0 0 0 0 0 0
机构一致看多个股
名称 研报 看多家数 最高
目标价
最低
目标价
现价
万华化学详细5756.1023.2038.49
中国国旅详细4954.0027.5037.11
中兴通讯详细4730.6317.2727.72
恒瑞医药详细4565.2729.9764.85
伊利股份详细4229.6818.2329.68
牧原股份详细4041.046.9342.08
通威股份详细399.875.859.91
聚光科技详细3936.9627.9334.80
华兰生物详细3941.0427.9029.65
宋城演艺详细3826.5018.9019.10
碧水源详细3821.8717.0119.30
杉杉股份详细3824.0013.4621.85
五粮液详细3857.7243.0063.59
智飞生物详细3728.7517.8128.88
铁汉生态详细3720.6512.1015.09