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2017三季报点评:略低于预期,期待后续资产整合改善盈利

www.eastmoney.com 2017年11月01日 00:00 国信证券 程成,王齐昊

-鹏博士(600804)

公司发布 2017 年第三季度报告: 2017 年前三季度,公司实现营业收入 63.05 亿元,同比下降 4.91%;实现归属于上市公司股东的净利润为 6.06 亿元,同比下降 0.14%, 整体略低于预期。

业绩略低于预期, 移动价格竞争带来压力依然持续

从经营数据看,公司业绩略低于预期。影响在于: 1)公司发行公司债, 对应利息费用可能增加, 三季报中公司本期财务费用为 8897.72 万元,同比增长 77.89%,增加财务费用接近 3900 万元, 直接导致当期损益的减少; 2) 移动价格竞争带来的冲击依然持续,给公司 ARPU 值和用户增长带来较大压力。

用户增速放缓,后续或精耕细作提高 APRU 值

截至 9 月末, 公司实现净增在网用户 42 万户,累计在网用户超过 1401 万户, 2017年半年报中显示公司累计在网用户数超过 1410 万户。 第三季度用户流失 9 万户,我们认为公司努力提升 ARPU 值的过程中也可能伴随部分存量客户的流失。下一步公司或将加大对既有投资覆盖的精耕细做,深度挖掘原有存量基础的价值,进一步推动整体业务的快速发展。

期待资产整合,或将改善盈利状况

公司在前期公告中披露,拟受让中信网络 49%股权。其中,中信网络拥有国家批准的基础电信业务运营资质,是除三大基础运营商之外唯一拥有固定网络专线电路业务合法经营资质的基础电信业务运营商,受让股权顺利落地的话,有望带来公司经营和业绩的持续改善。

看好公司民营宽带龙头价值,维持“买入”评级

公司前期合作中国联通,为未来公司平台聚合更多的资源。目前公司稳步推进“云管端”战略。我们认为鹏博士作为价值与成长兼备的民营宽带运营商较国有宽带运营商应享有更高的溢价空间,未来随着在网率逐步提升,业绩将得到稳步支撑,看好公司用户稳步增长基础在 OTT、在线教育等领域内的拓展。股东增持凸显信心,募投项 目有利 于公司长 期发展 。 预计公 司 2017-2019 年 EPS 分别为0.59/0.72/0.82 元,对应 PE 为 33/27/24 倍,考虑到民营宽带龙头的溢价及外延动力,长期逻辑不变,维持“买入”评级。

  • 行情
  • 资金流
  • 核心数据
  • 分时
  • 日K
  • 周K
  • 月K
鹏博士基本面数据
  • 总股本 14.32亿股
  • 流通股 14.32亿股
  • 每股收益 0.17元
  • 每股未分配利润 2.05元
  • 每股净资产 5.00元
  • 净资产收益率 3.44%
  • 净利润 25029.19万
  • 净利润增长率 -35.91%
鹏博士投资评级
一月内整体评级
三月内整体评级
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
一个月内000000
三个月内000000
半年内000000
一年内8100110
鹏博士盈利预测
指标 2017A 2018E 2019E 2020E
每股收益(元) 0.54 0.00 0.00 0.00
净利润(亿元) 7.69 0.00 0.00 0.00
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
光环新网 1.48% 21 13 8 0 0 0
鹏博士 0.95% 0 0 0 0 0 0
中国联通 0.74% 18 10 8 0 0 0
国脉科技 0.68% 1 1 0 0 0 0
二六三 0.37% 0 0 0 0 0 0
机构一致看多个股
名称 研报 看多家数 最高
目标价
最低
目标价
现价
上汽集团详细8735.8627.9229.52
完美世界详细5840.6022.4025.05
宋城演艺详细5630.0319.8220.72
银轮股份详细5412.997.007.28
三一重工详细5311.888.138.63
贵州茅台详细51901.50662.47683.00
华鲁恒升详细5024.1815.8315.49
分众传媒详细4914.568.588.12
锦江股份详细4940.2522.8622.45
恒瑞医药详细4885.5963.6059.26
智飞生物详细4750.1532.5643.93
中炬高新详细4730.4016.2829.47
天士力详细4543.7921.2022.01
金风科技详细4529.3812.2711.76
扬农化工详细4564.2440.0743.32

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