太平洋证券-交运周报:民航价改大超预期,航空公司全面受益-180107

www.eastmoney.com 2018年01月08日 00:00 太平洋 程志峰

行情回顾:

本周(1月2日-1月5日)沪深300指数+2.68%,交通运输指数+1.9%。其中:海运+3.86%,港口+3.72%,铁路+3.4%,物流+2.96%,公路运输+2.94%,高速+1.8%,航空-0.94%,机场-1.29%。

点评:

1 月 5 日,民航总局网站披露《 关于进一步推进民航国内航空旅客运输价格改革有关问题的通知》,价改力度大,远超市场预期。政策原文核心内容及点评:

一、 5 家以上(含 5 家)航空运输企业参与运营的国内航线,国内旅客运价实行市场调节价,由航空运输企业依法自主制定。 随后公布新增实行市场调节价的国内航线目录,新增 306 条。点评:这 306 条航线,包含一线城市互飞、一线飞二线等,绝大部分高品质航线均被纳入本此目录。从航线数量到航线质量,均大幅度超过市场预期。

二、 每家航空运输企业每航季上调实行市场调节价的经济舱旅客无折扣公布运价的航线条数,原则上不得超过本企业上航季运营实行市场调节价航线总数的 15% (不足 10 条航线的最多可以调整 10条); 每条航线每航季无折扣公布运价上调幅度累计不得超过 10%点评:之前政策为双 10( 10 条航线, 10%涨幅),这次直接改为市场调节价航线总数的 15%,使三大航空公司的可调价航线数量大增;不足 10 条可最多调整 10 条,此点利好小型航空公司; 每航季 10%涨幅, 维持不变。

综述:价改力度超大,远超市场预期。 回顾历史, 以北京-杭州为例子, 2013 年票价放开时的全价票 1150 元, 2018 年全价票 2180元。 我们预计该政策将会对航空公司业绩带来大幅度提升,三大航因覆盖线路多最受益。 推荐关注国航南航, 今年第 1-2 航季累计新受益可调价航线 80-90 条次, 预估本政策给 2018 年带来单一业绩量25-30 亿, 净利润增幅超过 25%。 2019 年维持业绩增速,持续 4-5年后, 边际效应递减, 提价周期趋向结束。

投资风险:

人群的交通运输增速下滑过快,油价汇率波动剧烈。

文中涉及到的个股
代码 名称 相关 最新价 涨跌额 涨跌幅
600029 南方航空 研报 资金流 股吧 6.93 0.07 1.02%
601111 中国国航 研报 资金流 股吧 8.42 0.05 0.60%
民航机场热门个股评级一览
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
中信海直 2.90% 2 1 0 1 0 0
吉祥航空 2.75% 13 8 5 0 0 0
上海机场 2.24% 23 11 12 0 0 0
华夏航空 1.30% 0 0 0 0 0 0
海控B股 1.04% 0 0 0 0 0 0
南方航空 0.87% 19 11 8 0 0 0
春秋航空 0.78% 18 8 9 1 0 0
东方航空 0.74% 12 6 6 0 0 0
中国国航 0.36% 20 13 7 0 0 0
深圳机场 0.28% 16 6 6 3 1 0
海航控股 0.00% 0 0 0 0 0 0
厦门空港 -0.32% 1 0 0 1 0 0
白云机场 -0.44% 17 7 8 2 0 0
民航机场个股未来3年盈利预测
名称 相关 2019
预测收益
2020
预测收益
2021
预测收益
上海机场详细 股吧2.7453.0073.502
春秋航空详细 股吧2.0232.4702.921
厦门空港详细 股吧1.7801.8670.000
吉祥航空详细 股吧0.7430.9391.158
中国国航详细 股吧0.5760.7420.888
南方航空详细 股吧0.4670.6570.809
白云机场详细 股吧0.4570.6270.804
深圳机场详细 股吧0.3330.4050.390
东方航空详细 股吧0.3180.4680.572
中信海直详细 股吧0.2680.2860.347
华夏航空详细 股吧0.0000.0000.000
海航控股详细 股吧0.0000.0000.000
海控B股详细 股吧0.0000.0000.000
民航机场个股财务指标排行榜