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动态研究:钢银申请30亿银行授信,拟大幅提升资金规模助推供应链服务快速发展

www.eastmoney.com 2018年01月29日 00:00 国海证券 宝幼琛,刘浩,孙乾 查看PDF原文

上海钢联(300226)

供应链融资资金规模增大: 1 月 24 日公告,子公司钢银电子商务股份有限公司申请 30 亿元银行授信,上海钢联、控股子公司钢联资讯、 钢银电子商务股份有限公司三者相互借款额度 3 亿元。据此钢银电子商务股份有限公司最高可增加 36 亿元资金规模,参考 2017 年 Q3 钢银电子商务股份有限公司股东权益 13 亿元, 2017 年 12 月钢银电子商务股份有限公司定增 10 亿元。按股东权益+银行借款+公司借款相加,供应链融资余额规模可达 59 亿元,假设年化息差 8%,对应金融息差收入 4.8 亿元,相比 2017 年 Q3 时点供应链融资余额规模 17.5 亿元(按股东权益 13 亿+银行贷款总额 4.5 亿计算)扩大近 3.4 倍。

资金规模增大、风控(线上+线下)水平提升,推动公司供应链金融服务发展, 2018 年发展呈现加速趋势。 风控(线上+线下)水平提升,线上交易业务流程中的风控点迭代优化,线下物流完善,合力提升风控水平。预计在“资金规模增大”和“风控水平提升”两大驱动下,公司供应链金融在 B2B 平台交易中渗透率将大幅提升,供应链金融收入将显著增长。

盈利预测和投资评级: 维持买入评级。 预计公司 2017-2019 年 EPS 分别为 0.63、 1.88、 3.14 元, 当前股价对应市盈率估值分别为 101、 34、 20倍, 公司成长方向确定, 维持买入评级。

风险提示: 1)同行竞争加剧带来的投入不确定性风险; 2)钢价上涨呈现趋势性预期带来的用户‘囤货待涨’导致交易量停滞风险; 3)公司期现套利业务的不确定性风险; 4)供应链金融业务发展的不确定性; 5)公司授信获批的不确定性。

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上海钢联基本面数据
  • 总股本 1.59亿股
  • 流通股 1.52亿股
  • 每股收益 0.61元
  • 每股未分配利润 0.11元
  • 每股净资产 5.90元
  • 净资产收益率 10.93%
  • 净利润 9674.83万
  • 净利润增长率 185.25%
上海钢联投资评级
一月内整体评级
三月内整体评级
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
一个月内100001
三个月内210003
半年内420006
一年内11200013
上海钢联盈利预测
指标 2017A 2018E 2019E 2020E
每股收益(元) 0.30 0.89 1.52 2.26
净利润(亿元) 0.48 1.42 2.42 3.60
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
神思电子 9.99% 0 0 0 0 0 0
朗科智能 9.98% 0 0 0 0 0 0
御银股份 9.89% 0 0 0 0 0 0
同方股份 8.10% 0 0 0 0 0 0
卓翼科技 7.97% 1 1 0 0 0 0
华东电脑 7.46% 1 1 0 0 0 0
深桑达A 7.05% 0 0 0 0 0 0
证通电子 6.62% 0 0 0 0 0 0
浙大网新 6.46% 3 2 1 0 0 0
民德电子 6.26% 0 0 0 0 0 0
漫步者 5.94% 0 0 0 0 0 0
新亚制程 5.72% 0 0 0 0 0 0
平治信息 5.45% 15 10 5 0 0 0
*ST厦华 4.61% 0 0 0 0 0 0
方正科技 4.53% 0 0 0 0 0 0
机构一致看多个股
名称 研报 看多家数 最高
目标价
最低
目标价
现价
华鲁恒升详细6524.1813.8714.12
上汽集团详细5635.8625.7626.25
宁德时代详细41105.2135.6480.46
烽火通信详细4037.7225.5030.43
中国国旅详细4086.8849.4055.49
广联达详细3930.1522.8726.83
恒瑞医药详细3987.7555.1862.80
桐昆股份详细3720.6711.9012.60
乐普医疗详细3738.9727.3029.70
锦江股份详细3539.5521.2824.78
完美世界详细3440.6022.8825.65
保利地产详细3414.4010.6012.98
万华化学详细3457.2430.8030.49
海天味业详细3469.9657.6063.71
中炬高新详细3332.7322.0428.96

数据来源:东方财富Choice数据