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动态研究:钢银申请30亿银行授信,拟大幅提升资金规模助推供应链服务快速发展

www.eastmoney.com 2018年01月29日 00:00 国海证券 宝幼琛,刘浩,孙乾 查看PDF原文

K图 300226_1

上海钢联(300226)

供应链融资资金规模增大: 1 月 24 日公告,子公司钢银电子商务股份有限公司申请 30 亿元银行授信,上海钢联、控股子公司钢联资讯、 钢银电子商务股份有限公司三者相互借款额度 3 亿元。据此钢银电子商务股份有限公司最高可增加 36 亿元资金规模,参考 2017 年 Q3 钢银电子商务股份有限公司股东权益 13 亿元, 2017 年 12 月钢银电子商务股份有限公司定增 10 亿元。按股东权益+银行借款+公司借款相加,供应链融资余额规模可达 59 亿元,假设年化息差 8%,对应金融息差收入 4.8 亿元,相比 2017 年 Q3 时点供应链融资余额规模 17.5 亿元(按股东权益 13 亿+银行贷款总额 4.5 亿计算)扩大近 3.4 倍。

资金规模增大、风控(线上+线下)水平提升,推动公司供应链金融服务发展, 2018 年发展呈现加速趋势。 风控(线上+线下)水平提升,线上交易业务流程中的风控点迭代优化,线下物流完善,合力提升风控水平。预计在“资金规模增大”和“风控水平提升”两大驱动下,公司供应链金融在 B2B 平台交易中渗透率将大幅提升,供应链金融收入将显著增长。

盈利预测和投资评级: 维持买入评级。 预计公司 2017-2019 年 EPS 分别为 0.63、 1.88、 3.14 元, 当前股价对应市盈率估值分别为 101、 34、 20倍, 公司成长方向确定, 维持买入评级。

风险提示: 1)同行竞争加剧带来的投入不确定性风险; 2)钢价上涨呈现趋势性预期带来的用户‘囤货待涨’导致交易量停滞风险; 3)公司期现套利业务的不确定性风险; 4)供应链金融业务发展的不确定性; 5)公司授信获批的不确定性。

上海钢联重要数据一览
上海钢联基本面数据
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  • 总股本 1.59亿股
  • 流通股 1.51亿股
  • 每股收益 0.13元
  • 每股未分配利润 -0.37元
  • 每股净资产 5.32元
  • 净资产收益率 2.43%
  • 净利润 2035.97万
  • 净利润增长率 246.36%
上海钢联投资评级
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一月内整体评级
三月内整体评级
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
一个月内200002
三个月内10200012
半年内19400023
一年内23600029
上海钢联盈利预测
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2017A 2018E 2019E 2020E
每股收益(元) 0.30 1.00 1.64 2.56
净利润(亿元) 0.48 1.59 2.61 4.07
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
天地数码 10.00% 0 0 0 0 0 0
恒银金融 6.10% 0 0 0 0 0 0
平治信息 4.50% 11 6 5 0 0 0
德生科技 4.31% 1 0 1 0 0 0
创意信息 2.86% 4 1 3 0 0 0
恒信东方 2.79% 3 3 0 0 0 0
春秋电子 2.20% 0 0 0 0 0 0
共进股份 2.19% 0 0 0 0 0 0
天和防务 2.17% 0 0 0 0 0 0
新北洋 2.11% 14 11 3 0 0 0
熙菱信息 2.02% 3 1 2 0 0 0
华虹计通 1.72% 0 0 0 0 0 0
智度股份 1.68% 0 0 0 0 0 0
民德电子 1.42% 1 1 0 0 0 0
三利谱 1.41% 5 3 2 0 0 0
机构一致看多个股
名称 研报 看多家数 最高
目标价
最低
目标价
现价
上汽集团详细6837.9231.1134.79
安科生物详细6134.4520.0020.04
贵州茅台详细55901.50624.35733.93
银轮股份详细5412.998.469.65
永辉超市详细5411.788.749.40
光线传媒详细5313.729.7911.48
锦江股份详细5240.2530.0036.30
恒瑞医药详细5285.5965.3094.48
乐普医疗详细4942.8821.2938.26
隆基股份详细4753.7521.6838.20
新纶科技详细4627.0212.9615.21
智飞生物详细4645.3616.5648.18
宋城演艺详细4620.4417.9120.25
桐昆股份详细4427.8020.9619.60
爱尔眼科详细4443.7328.8649.90