查看最新 收藏本页

商业贸易行业:寻找零售行业高股息率低估值的投资机会

www.eastmoney.com 2018年02月12日 00:00 广发证券 洪涛,林伟强

零售板块 10 年分红率纵览

我们用年度累计分红总额/归母净利润来计算当年公司的分红率。以 10年为周期,对 2007-2016 年 A 股零售行业的上市公司分红情况进行统计,可以发现:

(1)零售板块分红公司数量与占比均呈上升趋势。 2016 年,96 家公司中有 70 家公司进行现金分红,占比为 72.9%;分红率达 30%以上的有 47家,占比为 49%。 2007 年, 83 家公司中有 37 家进行现金分红,占比为44.6%;分红率达 30%以上的有 23 家,占比为 27.7%。(2)零售板块分红率上行,与 A 股整体差距缩窄。 2016 年,零售板块整体分红率为 31.4%,全部 A 股为 34.5%; 2007 零售板块整体分红率为 16.7%,全部 A 股为 25%。零售板块分红率上升更为明显,与全部 A 股差距由 8.3%缩小到 3.4%。

寻找高股息率低估值下的投资机会

我们以基于每股股利(2016 年)和最新收盘日(2 月 9 日)股价的报告期股息率来分析零售板块个股股息率。 2016 年, SW 商业贸易 70 家进行分红的 A 股上市公司股息率算术平均值为 1.48%,中位数为 1.17%。零售板块中股息率排名前五的公司分别为茂业商业(4.53%)、徐家汇(3.44%)、 鄂武商 A(3.14%)和江苏国泰(2.53%)和家家悦(2.39%)。

零售行业中股息率较高的公司 PE(TTM) 基本在 30 以下,一半以上在 20 以下。各细分行业中,百货板块因估值较低普遍享有较高的股息率。结合公司基本面研究,高股息低估值、盈利能力稳定、强运营能力的龙头公司值得关注,如全国性百货龙头王府井和天虹股份,区域性百货龙头鄂武商 A 和重庆百货。

周观点:市场整体调整,关注行业基本面扎实的龙头个股

本周零售行业随市场大幅调整,但行业基本面趋势持续改善,尤其在互联网巨头介入后,带来技术、数据、体验的全面升级,整合加速推进。根据我们 1 月 22 日的报告《公募基金 4Q2017 零售行业持仓分析》, 4Q17零售行业整体公募机构配置比例仅为 1.28%,仍然处于历史低位,分结构来看,商超&电商龙头仍是主流,可选消费(主要是黄金珠宝)公募基金持仓相对 3Q17 大幅提升。我们认为零售各细分板块龙头公司当前基本面持续改善,建议重点关注基本面扎实的龙头个股。本周推荐:南极电商、苏宁云商、莱绅通灵、天虹股份、重庆百货。

风险提示

经济下滑,房价高企等因素导致终端需求疲软;资金、技术、人才等瓶颈导致全渠道整合协同低于预期;人工租金成本上涨,电商持续分流实体零售。

文中涉及到的个股
代码 名称 相关 最新价 涨跌额 涨跌幅
002127 南极电商 研报 资金流 股吧 14.22 0.39 2.82%
002419 天虹股份 研报 资金流 股吧 18.22 1.02 5.93%
603900 莱绅通灵 研报 资金流 股吧 27.84 1.03 3.84%
商业百货热门个股评级一览
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
快乐购 9.98% 8 6 2 0 0 0
天虹股份 5.93% 15 9 6 0 0 0
ST成城 5.07% 0 0 0 0 0 0
家家悦 3.71% 16 11 5 0 0 0
南宁百货 3.35% 0 0 0 0 0 0
美凯龙 3.18% 5 4 1 0 0 0
国芳集团 3.16% 1 0 1 0 0 0
昆百大A 3.02% 2 1 1 0 0 0
浙商中拓 2.77% 0 0 0 0 0 0
中百集团 2.70% 12 7 4 1 0 0
永辉超市 2.67% 24 16 8 0 0 0
王府井 2.64% 14 10 3 1 0 0
上海九百 2.31% 0 0 0 0 0 0
三江购物 2.20% 1 0 0 1 0 0
红旗连锁 2.15% 9 0 9 0 0 0
商业百货个股未来3年盈利预测
名称 相关 2018
预测收益
2019
预测收益
2020
预测收益
大商股份详细 股吧2.5742.8460.000
欧亚集团详细 股吧2.1362.2362.374
鄂武商A详细 股吧1.5221.6711.831
富森美详细 股吧1.4761.6441.837
武汉中商详细 股吧1.4530.1600.163
重庆百货详细 股吧1.3781.6732.041
王府井详细 股吧1.1311.3141.502
美凯龙详细 股吧0.9531.0901.255
天虹股份详细 股吧0.8411.0071.141
辽宁成大详细 股吧0.7570.8761.005
南京新百详细 股吧0.7101.0471.217
家家悦详细 股吧0.6830.7860.916
茂业商业详细 股吧0.6590.7070.734
来伊份详细 股吧0.6580.7880.972
赫美集团详细 股吧0.6470.7811.019
商业百货个股财务指标排行榜