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建筑周报:PPP示范项目推出,审批严格质量为王,建筑企业17年业绩表现良好

www.eastmoney.com 2018年02月12日 00:00 李杨,李峙屹,黄颖

行业观点:

上周建筑行业涨幅-9.51%,跑输沪深 300 指数 0.57%,主要是受美股暴跌影响,建筑行业指数和大盘同向调整所致。 第四批 PPP 示范项目出台,推出时间略超预期: 第四批示范项目涉及投资额 7588 亿元,虽然金额比第三批有所减少,但是第四批示范项目筛选条件更严格, 要求项目规划立项、用地审批等前期手续完备,通过物有所值评价和财政承受能力论证,并与行业政策导向保持一致。 上市公司入选项目继续增多, 根据上市公司已公告 PPP 项目统计, 东方园林、铁汉生态、龙元建设、岭南园林分别获得本次示范项目 7/8/4/1 个,对应投资额为 129.75/50.63/36.21/8.00 亿元,比进入第三批示范项目金额分别增长 8.83/50.6/-70.3/8.00 亿元。

本周我们发布建筑企业 17 年年报前瞻:预计业绩增速在 30%以上的重点公司: 棕榈股份( 155%)、蒙草生态( 145%)、勘设股份( 118%)、中材国际( 103%)、岭南园林( 90%)、杭萧钢构( 80%)、龙元建设( 70%)、东方园林( 62%)、铁汉生态( 57%)、中设集团( 40%)、东易日盛( 33%)、山东路桥( 32%)、鸿路钢构( 30%)。预计业绩增速在 15%至 30%的重点公司: 葛洲坝( 26%)、亚厦股份( 25%)、苏交科( 21%)、上海建工( 20%)、中工国际( 15%)、金螳螂( 15%)、中国建筑( 15%)、中国中铁( 15%)。 预计业绩增速 0 至 15%的公司: 中国交建( 10%)、隧道股份( 10%)、隧道股份( 10%)、北方国际( 8%)、中钢国际( 8%)、中国化学( 5%)。

看好专业工程板块: 随着制造业强国战略执行,工业企业利润连续好转, 18 年银行信贷也将重点向制造业倾斜,制造业投资有望回暖。 化学工程:新型煤化工随着《煤炭深加工产业示范十三五规划》出台,政策态度转暖,油价上涨后,煤制油经济性已经凸显,示范项目积极推进中,煤制烯烃、乙二醇投资意愿高,煤制气经济性具备,正在解决管道、矿山问题,行业在边际改善中,看好中国化学等; 钢结构受益于工业投资加速和装配式建筑, 关注精工钢构等。

国际工程板块: 板块调整充分,估值高安全边际,可等待基本面有明显积极变化后布局。 推荐中材国际(工程订单复苏,布局水泥窑协同处置危废空间大,俩材合并后有同业竞争资产注入预期),关注中工国际、北方国际。

家装板块: 标准化家装通过产品端套餐化、材料端集采化、管理端高度信息化、营销端互联网化,着力整合分散的家装行业,且家装行业是家居消费的入口,如果规模能做大,就有极高的渠道价值。 建议关注金螳螂(标准化家装规模领先)和东易日盛(传统家装积累深厚)。

生态修复板块,行业好+市占率提升, 贷款确定性增加后可继续布局: 中央经济工作会议把污染防治作为三大攻坚战之一,提出要启动大规模国土绿化行动。 PPP 模式推出带来市场份额向优质民营上市企业集中,龙头优势凸显。 建议关注: 岭南园林( 18 年 13X, 51%增长)、铁汉生态( 18 年 12X, 50%增长)、东方园林( 18年 15X, 45%增长)等。

核心推荐标的:

中国建筑: 18 年 13%增长, PE7X。 地产+房建贡献 75%利润,将持续边际改善,中海地产经营步入稳健扩张期,17 年拿地加速,土地储备充足;房建受益于地产龙头市占率提升,增速快于行业平均;公司财务谨慎,管理执行力强,低估值高安全边际。

中材国际: 18 年 34%增长, PE12X。 水泥窑协同处理危废空间大,“俩材”合并后有资产整合预期,工程业务订单回暖。

中国化学: 18 年 46%增长, PE11X。 17 年国内订单实现 65%增长,海外项目开工率提升,业绩增长加速可期。业务板块上面,受益民企投资炼化产能加速,石油化工订单好;新型煤化工随着政策放松和油价上涨,投资意愿加强;环保及基建扩张将加速。 17 年新管理层上任动力足。

葛洲坝: 18 年 18%增长, PE 8X。 地产+水泥+运营贡献 30%以上利润,综合价值被低估。大力发展环保业务,循环经济业务发展空间大,利润率随着精加工生产线投产将进一步提升。

文中涉及到的个股
代码 名称 相关 最新价 涨跌额 涨跌幅
002081 金螳螂 研报 资金流 股吧 9.00 0.20 2.27%
002375 亚厦股份 研报 资金流 股吧 5.70 0.18 3.26%
002482 广田集团 研报 资金流 股吧 5.20 0.08 1.56%
工程建设热门个股评级一览
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
东方新星 7.16% 0 0 0 0 0 0
设研院 4.26% 3 2 1 0 0 0
建研集团 3.05% 4 4 0 0 0 0
苏交科 2.55% 21 13 8 0 0 0
东湖高新 2.01% 0 0 0 0 0 0
龙元建设 1.97% 10 5 5 0 0 0
中设集团 1.94% 18 13 5 0 0 0
设计总院 1.92% 3 3 0 0 0 0
中衡设计 1.71% 3 3 0 0 0 0
勘设股份 1.53% 4 2 2 0 0 0
华建集团 1.42% 5 4 1 0 0 0
高新发展 1.08% 1 0 1 0 0 0
建研院 1.02% 0 0 0 0 0 0
合诚股份 0.98% 0 0 0 0 0 0
宁波建工 0.88% 1 0 1 0 0 0
工程建设个股未来3年盈利预测
名称 相关 2018
预测收益
2019
预测收益
2020
预测收益
勘设股份详细 股吧3.4264.1564.784
设研院详细 股吧2.4723.3764.357
设计总院详细 股吧1.5722.0302.497
中工国际详细 股吧1.5231.7462.009
中国铁建详细 股吧1.4141.6121.798
中国交建详细 股吧1.3821.5301.693
中设集团详细 股吧1.2531.6082.036
葛洲坝详细 股吧1.1541.3401.529
浙江交科详细 股吧0.9981.1871.324
亚翔集成详细 股吧0.9891.3081.577
奇信股份详细 股吧0.8761.0491.302
中国建筑详细 股吧0.8670.9631.067
百利科技详细 股吧0.8331.4892.077
华建集团详细 股吧0.8251.0191.196
同济科技详细 股吧0.8071.0181.282
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