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零售电商行业研究周报:市场大幅调整,优质个股具备投资吸引力

www.eastmoney.com 2018年02月14日 00:00 国金证券 赵令伊

一周行情回顾

本周,商贸零售( 中信) 下跌-6.78%,上证综指下跌-9.60%, 深证成指下跌-8.46%,创业板指下跌-6.46%, 沪深 300 指数下跌-10.08%。

行业内上市公司本周涨幅前五分别是: 人人乐( +14.59%)、津劝业( +5.55%)、中央商场( +4.64%)、金洲慈航( +3.06%)、上海家化( +1.83%) 。

本周行业观点

市场大幅调整,商贸零售板块下跌-6.78%。 本周市场受内外部影响大幅调整,上证指数一周下跌-9.6%,从外部环境看,美股连续下挫影响全球市场集体调整,从内部因素看,业绩雷频发、资管新规去杠杆导致市场风险偏好下降。商贸零售板块本周下跌-6.78%,其中超市板块下跌-9.50%;百货板块本周下跌-6.15%;连锁板块下跌-4.97%。我们前期重点推荐个股也均出现了不同程度的回调,其中永辉超市下跌-11.7%,苏宁易购下跌-5.13%,家家悦-7.2%,莱绅通灵-11.25%,王府井-10.92%、天虹股份-11.4%。

商贸零售板块估值具备吸引力,优质个股配置价值凸显。 从估值的角度来看,百货板块目前平均不到 20 倍,优质百货龙头平均不到 15 倍。其中王府井 2018 年 PE 13.5X,天虹股份 2018 年 PE 15X,鄂武商 A 2018 年PE9.6X。从业绩的角度王府井、天虹股份 2017 年净利润均有 30%左右的增长。 我们认为,百货拥有高价值的自有物业,同时为中高端消费回暖受益渠道端,具备较高投资安全边际,建议重点关注天虹股份、王府井、鄂武商A。

超市板块我们前期重点推荐的永辉超市 2018 年 PE 36X,对应 18 年 45%的净利润增速。家家悦 2018 年 PE 23X, PS 仅 0.6X。中百集团 2018 年 PE43X, PS 0.4X 为行业最低。从互联网巨头布局线下业态来看,超市行业整合已经渐入高潮, A 股上市公司仅有家家悦、人人乐与华联综超尚未站队,我们认为,自身经营优异,有核心竞争壁垒以及快速复制能力的公司有望在新零售战役胜出,建议重点关注永辉超市、家家悦、中百集团、步步高。

苏宁易购拟不超 10 亿元回购股份实施股权激励。 公司公告,拟以集中竞价方式回购不超过 10 亿元公司股票,回购价格不超过 16 元/股,回购股份全部用于管理团队的股权激励计划,预计回购 6250 万股,占总股本 0.67%。

本次股权激励对象涵盖公司董监高以及零售、物流、金融三大体系中高层人员以及业务骨干,有望充分调动核心员工积极性,加强零售、物流、金融三大体系竞争力,有利于公司长足发展。我们认为,公司已经步入成长加速期,盈利拐点确立,线上高速发展,线下门店多业态扩张,深化智慧零售新模式。公司预告 2017 年净利润 41.7 亿元,剔除出售阿里股权影响,预计全年净利润 9.2 亿元, 17 年全渠道 GMV1200 亿。 我们预计 18 年公司全渠道增速 45%,实现净利润 17 亿元,建议重点关注。

推荐标的

永辉超市、苏宁易购、家家悦、莱绅通灵、王府井。

风险提示

居民终端消费需求不达预期风险;国家政策变革风险;新业态发展不及预期风险。

文中涉及到的个股
代码 名称 相关 最新价 涨跌额 涨跌幅
002024 苏宁易购 研报 资金流 股吧 14.68 0.78 5.61%
603708 XD家家悦 研报 资金流 股吧 23.77 0.48 2.06%
603900 莱绅通灵 研报 资金流 股吧 25.00 -0.03 -0.12%
商业百货热门个股评级一览
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
新华都 10.00% 1 0 0 1 0 0
国际医学 9.45% 0 0 0 0 0 0
三江购物 5.90% 3 1 1 1 0 0
苏宁易购 5.83% 19 13 6 0 0 0
国芳集团 4.76% 0 0 0 0 0 0
博士眼镜 3.63% 0 0 0 0 0 0
天虹股份 3.10% 18 13 5 0 0 0
中百集团 3.08% 11 6 4 1 0 0
汇嘉时代 2.57% 2 1 1 0 0 0
华联综超 2.47% 1 0 0 1 0 0
上海九百 2.43% 0 0 0 0 0 0
爱婴室 2.28% 4 2 2 0 0 0
汉商集团 2.26% 0 0 0 0 0 0
XD家家悦 2.10% 23 17 6 0 0 0
百大集团 2.06% 0 0 0 0 0 0
商业百货个股未来3年盈利预测
名称 相关 2018
预测收益
2019
预测收益
2020
预测收益
大商股份详细 股吧3.0203.0910.000
欧亚集团详细 股吧2.0222.0732.167
重庆百货详细 股吧1.9822.5183.050
富森美详细 股吧1.6781.8341.968
鄂武商A详细 股吧1.5851.6541.732
王府井详细 股吧1.4331.6441.901
南京新百详细 股吧1.2641.5671.717
美凯龙详细 股吧1.1551.3021.448
爱婴室详细 股吧1.1461.4121.717
赫美集团详细 股吧0.8111.0671.522
豫园股份详细 股吧0.8040.9360.903
XD家家悦详细 股吧0.7870.9481.145
来伊份详细 股吧0.7390.0000.000
天虹股份详细 股吧0.7330.8561.013
茂业商业详细 股吧0.6710.7170.747
商业百货个股财务指标排行榜