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千万企业的普惠金融领军

www.eastmoney.com 2018年04月03日 00:00 国盛证券 丁琼

航天信息(600271)

二十年税务积累千万企业用户及数据。公司以税务信息化起家,“金税工程”核心参与者,受益营改增推广,2017年企业用户总量超过1100万户,税控市场份额将近70%,确立行业龙头地位。以积累的千万级别用户和税务数据为基础,未来有望拓展企业增值服务等周边业务。

Intuit验证财税及金融价值。Intuit成立于1983年,1993年公司在纳斯达克上市,其间在该细分领域打败微软等巨头,目前市值约450亿美金,市盈率达到45x。公司通过财税云SaaS积极构建企业生态,2017年以海量小微企业数据推出面向小企业的商业贷款产品。航天信息以诺诺科技为主体,全面开展普惠金融、财税SaaS业务。

税务数据价值重估,诺诺赋能小微金融。我国中小企业融资需求缺口巨大,2018年普惠金融政策明显加码。税务数据是强相关和高价值的征信数据,其80%以上掌握在政府和国有机构手中。公司央企背景、二十年千万企业税务数据实属国内顶级数据源。旗下诺诺金服与浦发等大型商业银行合作模式已经成熟,2017年放款额达到80亿元。若航信万人地推队伍积极性得以调动,有望全面赋能小微金融。

税控降价影响拐点在即,中期目标市值735亿。根据量价测算,客户数量增长带动服务费收入将降低税控降价影响,18年Q1后有望迎来业绩拐点。预计2018-2020年营业收入为288.89亿、340.69亿和406.32亿,归属上市公司股东的净利润为15.43亿、22.57亿和33.64亿。PEG估值法得中期目标市值735亿,长期利润有望达到70亿元。

风险提示:税控行业性降价影响相关企业当期利润;业务推进不达预期;宏观经济风险;预测假设与实际情况有差异的风险。

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航天信息基本面数据
  • 总股本 18.63亿股
  • 流通股 18.53亿股
  • 每股收益 0.28元
  • 每股未分配利润 3.94元
  • 每股净资产 5.57元
  • 净资产收益率 4.51%
  • 净利润 51250.02万
  • 净利润增长率 406.37%
航天信息投资评级
一月内整体评级
三月内整体评级
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
一个月内000000
三个月内100001
半年内11500016
一年内36800044
航天信息盈利预测
指标 2018A 2019E 2020E 2021E
每股收益(元) 0.87 1.07 1.31 1.50
净利润(亿元) 16.19 19.93 24.42 27.84
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
汉王科技 10.02% 0 0 0 0 0 0
宇信科技 6.68% 1 1 0 0 0 0
网达软件 6.44% 0 0 0 0 0 0
数字政通 6.00% 2 2 0 0 0 0
诚迈科技 5.36% 0 0 0 0 0 0
ST运盛 5.08% 0 0 0 0 0 0
朗新科技 4.73% 4 1 3 0 0 0
科创信息 4.73% 0 0 0 0 0 0
四方精创 4.58% 0 0 0 0 0 0
南天信息 4.15% 0 0 0 0 0 0
石基信息 3.78% 15 8 7 0 0 0
维宏股份 3.62% 0 0 0 0 0 0
川大智胜 2.96% 0 0 0 0 0 0
万兴科技 2.70% 2 0 2 0 0 0
思特奇 2.67% 0 0 0 0 0 0
机构一致看多个股
名称 研报 看多家数 最高
目标价
最低
目标价
现价
贵州茅台详细881239.65686.90955.87
长城汽车详细6110.866.428.29
宁德时代详细6099.4555.2872.50
三一重工详细5317.038.8013.61
通威股份详细5117.208.3213.60
伊利股份详细5036.0024.7232.25
绝味食品详细4748.6232.7635.91
深南电路详细44121.0375.70104.40
高新兴详细4410.456.407.06
中公教育详细4413.230.6913.59
尚品宅配详细4495.7071.7477.65
隆基股份详细4335.3320.3724.00
中顺洁柔详细4312.327.9312.55
中国国旅详细40100.3549.5985.88
比亚迪详细4056.7846.5053.93

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