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小微金服:卡位海量税控数据, 新一轮成长可期

www.eastmoney.com 2018年04月12日 00:00 国金证券 钱路丰

航天信息(600271)

投资逻辑

税控领域领军企业,具备领先的市场份额和进入壁垒:公司是增值税伪税控

系统领域的领军企业,也是获得国家税务总局授权生产和销售增值税防伪和税控系统两家企业之一。公司紧抓“营改增”以及金税三期项目,用户数突飞猛进,截止至2017年底,航信税控设备的用户数突破1100万,市场份额已超70%。

积极布局电子发票,收效显著,市场份额已超50%,持续构筑场景和数据优势:顺应发票电子化的显著趋势,2017年,公司51发票平台注册用户超50万户(企业级用户),电子发票开票13亿份,市场份额已超50%,已经和京东、亚马逊、一号店、新美大等成功合作,新业务的不断拓展。电子发票业务的“隐性”盈利模式在于“利用掌握的海量B端财税数据以及C端消费数据向互联网金融行业进行业务拓展”。在电子发票领域的持续卡位和布局,公司场景日臻完善,数据优势显著。

深厚的财税数据积累,助力规模化小微金服,有望打开新的成长空间:公司于2015年布局企业征信业务(爱信诺),并且以诺诺金服为重要财税数据变现入口,形成了“财税数据-征信-信贷”完整闭环。公司占据了绝大多数小微企业的税务数据,利用累积的企业财税数据、银行方掌握的数据、第三方征信机构的数据与银行共同搭建风控模型,从而在贷前评估企业的信用风险筛选出合格企业,并从中收取一定的比例的服务费,助力规模化的小微企业金融服务。诺诺金服在2015年放贷额为2.3亿,2017年放贷额达到80多亿,预计诺诺金服在2018年全年放贷额能超过500亿,小微金服业务呈现爆发式增长,驱动公司新的成长。

盈利预测及投资建议

公司是增值税伪税控系统领域龙头企业,场景日渐完善,携海量用户+数据,场景独特、数据稀缺性具备高价值,有望成为小微金服领域的领军企业,打开公司新的成长公司,首次覆盖,我们给予“买入”评级,预计2018-2020年EPS为0.93元、1.04元、1.20元。

风险

增值金税税控价格受政策影响的风险;小微金服业务监管风险

  • 行情
  • 资金流
  • 核心数据
  • 分时
  • 日K
  • 周K
  • 月K
航天信息基本面数据
  • 总股本 18.63亿股
  • 流通股 18.53亿股
  • 每股收益 0.28元
  • 每股未分配利润 3.94元
  • 每股净资产 5.57元
  • 净资产收益率 4.51%
  • 净利润 51250.02万
  • 净利润增长率 406.37%
航天信息投资评级
一月内整体评级
三月内整体评级
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
一个月内000000
三个月内100001
半年内10400014
一年内36800044
航天信息盈利预测
指标 2018A 2019E 2020E 2021E
每股收益(元) 0.87 1.07 1.31 1.50
净利润(亿元) 16.19 19.93 24.42 27.84
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
汉王科技 10.02% 0 0 0 0 0 0
宇信科技 6.68% 1 1 0 0 0 0
网达软件 6.44% 0 0 0 0 0 0
数字政通 6.00% 2 2 0 0 0 0
诚迈科技 5.36% 0 0 0 0 0 0
ST运盛 5.08% 0 0 0 0 0 0
朗新科技 4.73% 4 1 3 0 0 0
科创信息 4.73% 0 0 0 0 0 0
四方精创 4.58% 0 0 0 0 0 0
南天信息 4.15% 0 0 0 0 0 0
石基信息 3.78% 15 8 7 0 0 0
维宏股份 3.62% 0 0 0 0 0 0
川大智胜 2.96% 0 0 0 0 0 0
万兴科技 2.70% 2 0 2 0 0 0
思特奇 2.67% 0 0 0 0 0 0
机构一致看多个股
名称 研报 看多家数 最高
目标价
最低
目标价
现价
贵州茅台详细891239.65686.90955.87
长城汽车详细6110.866.428.29
宁德时代详细6099.4555.2872.50
三一重工详细5317.038.8013.61
通威股份详细5117.208.3213.60
伊利股份详细5036.0024.7232.25
绝味食品详细4648.6232.7635.91
隆基股份详细4535.3320.3724.00
深南电路详细44121.0375.70104.40
高新兴详细4410.456.407.06
中公教育详细4413.230.6913.59
尚品宅配详细4495.7071.7477.65
中顺洁柔详细4312.327.9312.55
中国国旅详细41100.3549.5985.88
比亚迪详细4156.7846.5053.93

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