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研发投入大,替诺福韦助力公司高增长

www.eastmoney.com 2018年04月22日 00:00 川财证券 宋红欣,周豫 查看PDF原文

广生堂(300436)

广生堂是核苷类抗乙肝病毒药物领域先驱企业

公司专注于核苷类抗乙肝病毒药物研发、生产与销售,公司主导产品包括阿德福韦酯、拉米夫定、恩替卡韦、替诺福韦等核苷类抗乙肝病毒药物。公司是目前国内唯一一家同时拥有四大核苷类抗乙肝病毒药物原料药及制剂注册批件的医药企业,产品线齐全。

替诺福韦已于去年上市并被纳入医保,收入有望迎来快速增长

替诺福韦已于 2016 年完成谈判并降价 67%, 2017 年被成功纳入医保。另外,替诺福韦拥有零耐药、孕妇可用等优势,其 2016 年全球销售额高达 111 亿美元;但在国内,替诺福韦的市场占有率仍较低。 2017 年 7 月 7 日,公司首仿乙肝适应症替诺福韦正式上市, 2017 年共实现销售收入 921.76 万元,占公司营业收入 3.11%, 随着价格下降、新进医保等利好影响,未来该产品收入有望迎来快速增长。

非酒精性脂肪肝和肝癌新药或年内在美申报 IND

公司在与药明康德合作研发非酒精性脂肪肝和肝癌药品的研发方面取得重大成就。新型药物 GST-HG151、 GST-HG161 均计划于 2018 年同时向 CFDA 和美国FDA 递交临床研究(IND)申请。

首次覆盖予以“增持”评级

预计公司 2018-2020 年营业收入分别为 4.06、 5.60、 7.50 亿元,归属母公司股东净利润 0.46、 0.61、 0.80 亿元,折合 EPS0.33、 0.43、 0.56 元/股,对应 PE 分别为 89.06、 68.35、 52.48 倍。目前行业 PE( TTM,剔除负值)为 41.76倍, 考虑替诺福韦正处于市场拓展期未来收入有望迎来高增长, 同时公司拥有优质的研发管线,可以给与一定的估值溢价, 首次覆盖给予“增持”评级。

风险提示: 替诺福韦市场拓展放缓; 新药研发风险; 战略效益不达预期

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广生堂基本面数据
  • 总股本 1.40亿股
  • 流通股 1.12亿股
  • 每股收益 0.05元
  • 每股未分配利润 1.43元
  • 每股净资产 4.01元
  • 净资产收益率 1.37%
  • 净利润 756.01万
  • 净利润增长率 -37.46%
广生堂投资评级
一月内整体评级
三月内整体评级
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
一个月内000000
三个月内000000
半年内000000
一年内000000
广生堂盈利预测
指标 2018A 2019E 2020E 2021E
每股收益(元) 0.12 0.00 0.00 0.00
净利润(亿元) 0.17 0.00 0.00 0.00
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
四环生物 10.15% 0 0 0 0 0 0
海王生物 8.19% 0 0 0 0 0 0
莱茵生物 6.74% 0 0 0 0 0 0
华北制药 6.32% 0 0 0 0 0 0
启迪古汉 5.57% 0 0 0 0 0 0
ST康美 5.04% 0 0 0 0 0 0
鲁抗医药 5.03% 0 0 0 0 0 0
神奇制药 4.32% 0 0 0 0 0 0
山大华特 4.27% 2 2 0 0 0 0
九芝堂 4.06% 0 0 0 0 0 0
联环药业 3.94% 0 0 0 0 0 0
金花股份 3.82% 0 0 0 0 0 0
康缘药业 3.27% 4 1 3 0 0 0
海翔药业 3.24% 6 6 0 0 0 0
九强生物 2.96% 4 3 1 0 0 0
机构一致看多个股
名称 研报 看多家数 最高
目标价
最低
目标价
现价
贵州茅台详细961239.65767.601066.00
长城汽车详细6310.867.428.32
宁德时代详细5299.4555.2875.80
通威股份详细5117.2012.4815.07
伊利股份详细5036.0026.2228.18
杰瑞股份详细4833.5017.6324.65
中公教育详细4815.960.6914.86
深南电路详细48125.0775.70133.20
中顺洁柔详细4713.267.9314.43
尚品宅配详细4695.7071.7486.56
完美世界详细4634.8023.6428.90
海天味业详细45102.8275.19104.05
比亚迪详细4356.7846.5051.62
先导智能详细4335.0327.9834.82
隆基股份详细4335.3320.3727.05

数据来源:东方财富Choice数据