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股权转让优化资产结构,聚焦金税及企业服务主业

www.eastmoney.com 2018年05月25日 00:00 国盛证券 杨然

航天信息(600271)

事件:5月24日,航天信息与汇金科技就转让捷文科技股权事宜签署《意向书》。最终交易价格以经国有资产监督管理部门备案的《评估报告》为依据,由出让方和受让方协商确定。汇金科技以发行股份及支付现金的方式购买标的公司60%的股份,其中,以发行股份方式购买30%,以现金方式购买30%。本次签订的意向书仅为意向性协议。

预计带来投资收益,优化资产结构。2013年12月,公司以现金方式出资40,680万元收购北京捷文科技股份有限公司60%股权。捷文科技是一家为金融行业客户提供POS专业化服务、电子支付系统整体解决方案、应用软件开发以及专业外包服务的信息技术服务商。此次出让股权预计带来投资收益,具体影响将根据最终交易价格确定。并且,通过本次交易可提高下属企业的资产证券化水平,促进资本资产结构的优化和调整。

聚焦金税及企业服务主业,小微金融业务和“会员制”有望成为新增长点。通过本次股权转让,公司将更加聚焦金税及企业服务主业。公司旗下诺诺金服与浦发等大型商业银行合作模式已经成熟,2017年放款额达到80亿元,2018年有望继续高速增长。根据公司2017年年报,2017年公司全面开始推行会员制,产业调研了解会员制后增值服务内容增加(VIP/SaaS),预计会员制将形成新的利润增长点。

推测此次股权转让以后,公司不承担业绩承诺。根据汇金科技公告,王宏、北京威仕通投资管理中心(有限合伙)、游浪、袁剑松、詹闽、张继翔、王勇、刘戈、范淑红、张颖波将承诺北京捷文科技股份有限公司2018、2019和2020年扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润,最终承诺业绩将在与本次收购相关的正式协议中确定。公司不在业绩承诺名单内,推测完成此次股权转让以后,公司将不承担业绩承诺。

税控降价影响拐点在即,中期目标市值735亿。根据量价测算,客户数量增长带动服务费收入将降低税控降价影响,18年Q1后有望迎来业绩拐点,预计全年净利润同比持平。预计2018-2020年营业收入为337.96亿、399.00亿和471.54亿,归属上市公司股东的净利润为15.54亿、21.41亿和27.93亿。PEG估值法得中期目标市值735亿,长期利润有望达到70亿元。

风险提示:税控行业性降价影响相关企业当期利润;业务推进不达预期;宏观经济风险;预测假设与实际情况有差异的风险。

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航天信息基本面数据
  • 总股本 18.63亿股
  • 流通股 18.53亿股
  • 每股收益 0.28元
  • 每股未分配利润 3.94元
  • 每股净资产 5.57元
  • 净资产收益率 4.51%
  • 净利润 51250.02万
  • 净利润增长率 406.37%
航天信息投资评级
一月内整体评级
三月内整体评级
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
一个月内000000
三个月内100001
半年内11500016
一年内36800044
航天信息盈利预测
指标 2018A 2019E 2020E 2021E
每股收益(元) 0.87 1.07 1.31 1.50
净利润(亿元) 16.19 19.93 24.42 27.84
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
维宏股份 10.00% 0 0 0 0 0 0
冰川网络 9.99% 0 0 0 0 0 0
中新赛克 5.37% 20 13 7 0 0 0
盛讯达 4.60% 0 0 0 0 0 0
天泽信息 4.52% 0 0 0 0 0 0
朗新科技 4.16% 4 1 3 0 0 0
今天国际 3.52% 5 4 1 0 0 0
兆易创新 2.94% 11 8 3 0 0 0
麦迪科技 2.91% 4 3 1 0 0 0
积成电子 2.84% 1 0 1 0 0 0
网达软件 2.34% 0 0 0 0 0 0
科大国创 2.17% 0 0 0 0 0 0
中孚信息 1.99% 7 5 2 0 0 0
华胜天成 1.90% 0 0 0 0 0 0
迅游科技 1.80% 1 0 1 0 0 0
机构一致看多个股
名称 研报 看多家数 最高
目标价
最低
目标价
现价
贵州茅台详细661239.65686.90967.07
宁德时代详细5999.4555.2872.79
长城汽车详细5810.866.428.55
通威股份详细5117.208.3213.35
伊利股份详细4936.0024.7232.68
绝味食品详细4748.6232.7636.13
深南电路详细44121.0375.70107.85
高新兴详细4410.456.407.14
中公教育详细4413.230.6913.07
尚品宅配详细4495.7071.7476.85
三一重工详细4313.528.8013.44
中顺洁柔详细4312.327.9312.37
杰瑞股份详细4231.5016.1226.99
比亚迪详细4056.7846.5054.76
当升科技详细4035.2023.4025.35

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