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业绩延续高增长且再超预期, CPS带来业务第二春

www.eastmoney.com 2018年06月26日 00:00 招商证券 方光照,顾佳 查看PDF原文

平治信息(300571)

事件:公司发布2018年半年度业绩预告:1)上半年实现归属于上市公司股东的净利润区间为1.07亿元-1.22亿元,同比增长区间为112.62%—142.43%,上年同期盈利为5032.46万元。2)预计非经常性损益对净利润的影响金额为238万元左右。

评论:

1、业绩同比环比均大幅增长,自有阅读叠加CPS促进利润快速释放。

回溯过去一年时间,2017Q1/Q2/Q3/Q4及2018Q1归母净利润分别为2188/2845/1106/3564/4772万,环比增速分别为69.93%/30.02%/-61.11%/222.13%/33.90%;同比增速分别为138.91%/80.00%/4.47%/176.81%/118.13%。根据2018年上半年业绩预告,2018Q2归母净利润区间为5927.79—7427.79万元,同比增速为108.39%—161.12%;环比增速为24.21%—55.65%,显示业绩增长逐季加速的趋势仍然在延续。公司上半年业绩增长的主要原因是移动阅读市场保持持续增长,同时公司受移动阅读平台升级改造项目的持续投入等因素的影响,公司自有阅读平台业务和CPS业务比去年同期取得显著增长,且公司不断强化经营管理和安全生产,运营管理水平有效提升。

2、适应微信公众号变现浪潮,待挖掘空间较大。

我们近期研究发现,微信公众号的变现速度正在加速,典型的案例如罗振宇的《罗辑思维》和王凯的《凯叔讲故事》,这类公众号主要通过提供优质内容锁定粉丝细分群体,再通过知识付费或者电商等方式变现,而更多的公众号变现方式,主要还是依赖于以下几种方式:广点通,知识付费,内容付费,电商,打赏或者软文宣传等方式。由于广告的变现存在不精准等问题,我们认为最好的公众号变现方式是知识付费和内容付费。平治信息于2017年下半年开始通过与公众号的合作实现付费阅读方式的转变,未来还有更多的公众号空间可以挖掘。

3、CPS实现受众的快速裂变,大幅提升公司利润率。

公司2017年下半年业务重心从自有阅读站搭建转到CPS分发,控股杭州有书、麦睿登(持股比例均为51%)并建立平治云(持股55%),打通第三方公众号的内容合作分销,截至目前效果显著,公司运营效率和利润率大幅提升,几家CPS分发公司在公众号分发领域排行靠前,其中杭州有书旗下“有书阁”接入账号为行业第一。

4、盈利预测及投资建议:我们预测公司2018/19年归母净利润分别为2.50/3.50亿元,对应当前股本的EPS分别为2.08/2.92元,当前股价对应PE分别仅28/20倍,给予“强烈推荐-A”评级。

5、风险提示:

(1)移动阅读付费率提升速度低于预期;(2)行业竞争加剧。

  • 行情
  • 资金流
  • 核心数据
  • 分时
  • 日K
  • 周K
  • 月K
平治信息基本面数据
  • 总股本 1.20亿股
  • 流通股 0.69亿股
  • 每股收益 0.91元
  • 每股未分配利润 2.38元
  • 每股净资产 3.55元
  • 净资产收益率 28.53%
  • 净利润 11006.40万
  • 净利润增长率 118.71%
平治信息投资评级
一月内整体评级
三月内整体评级
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
一个月内110002
三个月内210003
半年内9300012
一年内12300015
平治信息盈利预测
指标 2017A 2018E 2019E 2020E
每股收益(元) 0.81 1.83 2.46 3.10
净利润(亿元) 0.97 2.20 2.96 3.73
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
远望谷 6.60% 0 0 0 0 0 0
仁东控股 3.92% 0 0 0 0 0 0
平治信息 3.57% 12 7 5 0 0 0
三利谱 2.61% 4 2 2 0 0 0
天和防务 2.34% 0 0 0 0 0 0
新亚制程 2.04% 0 0 0 0 0 0
惠威科技 1.66% 0 0 0 0 0 0
浪潮信息 1.32% 18 10 8 0 0 0
同方股份 1.14% 0 0 0 0 0 0
神州信息 1.05% 6 1 5 0 0 0
安硕信息 0.96% 0 0 0 0 0 0
盈方微 0.81% 0 0 0 0 0 0
普路通 0.74% 4 0 4 0 0 0
东软载波 0.66% 5 3 2 0 0 0
中科曙光 0.59% 14 7 7 0 0 0
机构一致看多个股
名称 研报 看多家数 最高
目标价
最低
目标价
现价
上汽集团详细8835.8627.9231.45
完美世界详细5840.6022.4024.78
银轮股份详细5412.997.007.58
宋城演艺详细5230.0319.8821.17
贵州茅台详细51901.50662.47700.22
三一重工详细5111.888.288.71
华鲁恒升详细5024.1815.8316.70
锦江股份详细4940.2522.8625.26
恒瑞医药详细4885.5963.6062.00
分众传媒详细4814.568.588.09
中炬高新详细4730.4016.2831.78
扬农化工详细4564.2440.0744.72
中航沈飞详细4538.9433.9438.46
金风科技详细4429.3812.2711.40
天士力详细4443.7921.2022.50

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