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销售向好,拿地积极

www.eastmoney.com 2018年07月11日 00:00 东吴证券 齐东 查看PDF原文

万科A(000002)

事件

万科公告6月销售情况:2018年6月份公司实现合同销售面积449.9万平方米,同比增加29.1%,合同销售金额656.3亿元,同比增加33.6%;2018年1-6月份公司累计实现合同销售面积2035.4万平方米,同比增加8.9%,合同销售金额3046.6亿元,同比增加9.9%。

点评

销售表现如期向好,销售增速持续扩大。公司在6月份推盘力度有所加大,单月销售金额同比增长33.6%,销售面积同比增加29.1%。公司单月销售均价为14588元/平米,同比增长3.4%,环比下滑4.8%,主要系推货结构有所变化所致。从累计数据看,公司2018年上半年累计销售金额和销售面积分别同比增长9.9%和8.9%,预计下半年随着供货增加,销售有望持续回暖。

拿地力度持续扩张,成本保持低位。万科6月份共获取43个新土地项目,其中4个为物流地产项目,39个为新增土地项目。公司单月新增土地项目建筑面积达725万平米,同比增长89.4%;权益建筑面积达465.8万平米,同比增长80.9%,权益比例64%;拿地总成本341亿元,同比增长74.3%,拿地销售额比为52%,环比5月上升5个百分点。公司单月拿地均价仅4707元/平米,占当期销售均价的32.3%。从累计数据来看,公司2018年上半年累计拿地成本1177亿元,同比增长30%;获取建面达2231万平米,同比增长36%;公司拿地力度持续扩张,确保土地储备规模持续提升。物流地产方面,2018年上半年公司累计获取30个项目,新增项目建筑面积达211.9万平米,权益比例93.6%,物流地产业务发展进一步提速。

投资建议:万科作为行业龙头,销售规模如期回暖,拿地力度持续提升。多元化业务方面,万科在物流地产、物业管理、长租公寓、商业地产等方面进行了前瞻布局,现在已逐渐成熟。基于公司销售规模快速增长、多元化业务发展顺利,我们预计公司2018-2020年EPS分别为3.28、4.10、4.96元,对应PE分别是7.33、5.85、4.84倍,维持“买入”评级。

风险提示:行业销售规模大幅下滑;按揭贷款利率大幅上行;房地产政策大幅收紧;房企资金成本大幅上行。

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万科A基本面数据
  • 总股本 110.39亿股
  • 流通股 97.15亿股
  • 每股收益 0.08元
  • 每股未分配利润 7.31元
  • 每股净资产 12.34元
  • 净资产收益率 0.66%
  • 净利润 89487.80万
  • 净利润增长率 28.68%
万科A投资评级
一月内整体评级
三月内整体评级
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
一个月内500005
三个月内12100013
半年内39200041
一年内681520085
万科A盈利预测
指标 2017A 2018E 2019E 2020E
每股收益(元) 2.54 3.23 4.04 4.97
净利润(亿元) 280.50 356.68 446.09 548.76
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
南山控股 10.05% 4 4 0 0 0 0
华丽家族 7.16% 0 0 0 0 0 0
西藏城投 5.26% 0 0 0 0 0 0
ST山水 4.98% 0 0 0 0 0 0
中国宝安 3.79% 0 0 0 0 0 0
电子城 2.69% 0 0 0 0 0 0
渝开发 2.60% 0 0 0 0 0 0
大港股份 2.26% 0 0 0 0 0 0
中南建设 2.08% 9 5 3 1 0 0
中弘股份 1.94% 0 0 0 0 0 0
新城控股 1.41% 20 17 3 0 0 0
泰禾集团 1.22% 1 0 1 0 0 0
光明地产 1.17% 3 3 0 0 0 0
南国置业 1.09% 0 0 0 0 0 0
哈高科 0.96% 0 0 0 0 0 0
机构一致看多个股
名称 研报 看多家数 最高
目标价
最低
目标价
现价
上汽集团详细7935.8631.8832.68
银轮股份详细5612.998.468.90
完美世界详细5540.6028.6029.71
安科生物详细5334.4518.6219.23
宋城演艺详细5124.3618.0426.88
智飞生物详细5150.1516.5651.47
乐普医疗详细4642.8821.2937.95
华鲁恒升详细4524.1816.2018.48
隆基股份详细4453.7521.6814.52
华兰生物详细4435.6726.6235.81
中航沈飞详细4438.5027.9038.57
恒瑞医药详细4385.5972.3872.75
锦江股份详细4340.2531.7535.19
光线传媒详细4313.729.829.72
贵州茅台详细43901.50662.47742.43

数据来源:东方财富Choice数据