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销售向好,拿地积极

www.eastmoney.com 2018年07月11日 00:00 东吴证券 齐东 查看PDF原文

万科A(000002)

事件

万科公告6月销售情况:2018年6月份公司实现合同销售面积449.9万平方米,同比增加29.1%,合同销售金额656.3亿元,同比增加33.6%;2018年1-6月份公司累计实现合同销售面积2035.4万平方米,同比增加8.9%,合同销售金额3046.6亿元,同比增加9.9%。

点评

销售表现如期向好,销售增速持续扩大。公司在6月份推盘力度有所加大,单月销售金额同比增长33.6%,销售面积同比增加29.1%。公司单月销售均价为14588元/平米,同比增长3.4%,环比下滑4.8%,主要系推货结构有所变化所致。从累计数据看,公司2018年上半年累计销售金额和销售面积分别同比增长9.9%和8.9%,预计下半年随着供货增加,销售有望持续回暖。

拿地力度持续扩张,成本保持低位。万科6月份共获取43个新土地项目,其中4个为物流地产项目,39个为新增土地项目。公司单月新增土地项目建筑面积达725万平米,同比增长89.4%;权益建筑面积达465.8万平米,同比增长80.9%,权益比例64%;拿地总成本341亿元,同比增长74.3%,拿地销售额比为52%,环比5月上升5个百分点。公司单月拿地均价仅4707元/平米,占当期销售均价的32.3%。从累计数据来看,公司2018年上半年累计拿地成本1177亿元,同比增长30%;获取建面达2231万平米,同比增长36%;公司拿地力度持续扩张,确保土地储备规模持续提升。物流地产方面,2018年上半年公司累计获取30个项目,新增项目建筑面积达211.9万平米,权益比例93.6%,物流地产业务发展进一步提速。

投资建议:万科作为行业龙头,销售规模如期回暖,拿地力度持续提升。多元化业务方面,万科在物流地产、物业管理、长租公寓、商业地产等方面进行了前瞻布局,现在已逐渐成熟。基于公司销售规模快速增长、多元化业务发展顺利,我们预计公司2018-2020年EPS分别为3.28、4.10、4.96元,对应PE分别是7.33、5.85、4.84倍,维持“买入”评级。

风险提示:行业销售规模大幅下滑;按揭贷款利率大幅上行;房地产政策大幅收紧;房企资金成本大幅上行。

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万科A基本面数据
  • 总股本 110.39亿股
  • 流通股 97.15亿股
  • 每股收益 1.27元
  • 每股未分配利润 7.59元
  • 每股净资产 12.68元
  • 净资产收益率 10.04%
  • 净利润 1398455.98万
  • 净利润增长率 26.09%
万科A投资评级
一月内整体评级
三月内整体评级
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
一个月内20200022
三个月内26300029
半年内36300039
一年内55400059
万科A盈利预测
指标 2017A 2018E 2019E 2020E
每股收益(元) 2.54 3.22 4.00 4.90
净利润(亿元) 280.50 355.68 441.68 541.25
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
华远地产 10.12% 1 0 0 1 0 0
城投控股 10.05% 0 0 0 0 0 0
市北高新 10.04% 0 0 0 0 0 0
国创高新 10.02% 1 0 1 0 0 0
光大嘉宝 10.02% 6 3 3 0 0 0
华夏幸福 10.01% 18 13 5 0 0 0
空港股份 10.00% 0 0 0 0 0 0
顺发恒业 10.00% 0 0 0 0 0 0
深物业A 9.97% 0 0 0 0 0 0
荣丰控股 9.97% 0 0 0 0 0 0
京汉股份 9.93% 0 0 0 0 0 0
南国置业 9.85% 0 0 0 0 0 0
中航善达 9.25% 0 0 0 0 0 0
卧龙地产 7.31% 1 0 1 0 0 0
荣盛发展 6.55% 14 12 2 0 0 0
机构一致看多个股
名称 研报 看多家数 最高
目标价
最低
目标价
现价
华鲁恒升详细6424.1813.8714.07
上汽集团详细5635.8625.7625.75
烽火通信详细4137.7225.5030.39
宁德时代详细41105.2135.6479.35
中国国旅详细4086.8849.4055.42
广联达详细3930.1522.8725.81
恒瑞医药详细3987.7555.1863.31
桐昆股份详细3720.6711.9012.59
乐普医疗详细3738.9727.3030.47
万华化学详细3557.2430.2231.10
锦江股份详细3539.5521.2824.18
完美世界详细3440.6022.8825.17
保利地产详细3414.4010.6013.52
海天味业详细3469.9657.6064.70
恩华药业详细3323.0012.5812.30

数据来源:东方财富Choice数据