东方财富网 > 数据中心 > 研报大全 > 双星新材 > 双星新材-研报正文
  • 最新价 -
  • 涨跌 -
  • 涨跌幅 -
  • 换手 -
  • 总手 -
  • 金额 -

中报超预期,三季度价格继续看涨

www.eastmoney.com 2018年07月12日 00:00 天风证券 李辉 查看PDF原文

双星新材(002585)

公司上修业绩预告,超市场预期

公司发布公告,上修上半年业绩预告,预计实现归母净利1.55-1.65亿(前期预计为1.19-1.37亿),同比增长70%-80%;对应二季度归母净利0.9-1亿,同比增长88%-108%,环比增长38%-54%。超市场预期。

BOPET涨价,驱动业绩高增长

公司二季度业绩大幅增长,主要受益于BOPET盈利能力提升,二季度国内12μ聚酯薄膜均价11894元/吨,同比上涨41%,环比上涨4.6%,价差为1975元/吨,环比扩大58%,主要受益于聚酯薄膜涨价及原料聚酯价格下降(从8019元/吨下降至7819元/吨)。另外,新产品光学膜逐渐放量,亏损减少,也对业绩增长有所贡献。

行业触底反弹业绩弹性大,下半年旺季继续看涨

中国聚酯协会数据显示,BOPET12年至今行业持续亏损,一度导致行业龙头(产能30万吨)破产,2015年起基本没有新增产能,新增产能建设周期2年,行业景气将持续复苏。2017年行业整体开工率75%左右,2018年我们预计提升至80%,扣除功能膜部分无效产能,包装膜装置基本满负荷开工。行业盈利逐渐改善,目前12微米聚酯薄膜价格约为12160元/吨,底部至今涨价超过50%;价差年初以来扩大200%以上。下半年随着需求旺季来临,价格继续看涨,价差有望继续扩大。公司产能30万吨,价差每扩大1000元,双星新材的EPS增厚0.19元,业绩弹性大。

转型功能膜,市场潜力大

聚酯薄膜性能优异,高端领域如电子膜、光学膜、光伏膜等,产品附加值高盈利能力强。根据中国聚酯协会,光学膜全球市场超过180亿美元,中国建筑窗膜和车窗膜市场每年各约400亿元,市场潜力大。中国高端市场严重依赖进口,2017年进口25万吨。根据公司年报,公司每年投入大量研发资金,并引入外部专家技术团队,目前已经建成5万吨光伏基膜和1亿平米光学基膜,今年底明年初还有2亿平米光学膜即将投产。随着功能薄膜产能逐渐释放,将带动公司盈利能力和估值逐渐提升。

盈利预测:维持18-20年盈利预测3.84/5.44/6.20亿元,PE为15.4/10.9/9.5倍,给予18年30倍PE,目标价9.9元。(库存、开工率、价格、全球市场空间、功能膜毛利率等数据均来自公司公告、卓创。)风险提示:新项目投产不达预期,产品价格大幅下滑。

  • 行情
  • 资金流
  • 核心数据
  • 分时
  • 日K
  • 周K
  • 月K
双星新材基本面数据
  • 总股本 11.56亿股
  • 流通股 8.52亿股
  • 每股收益 0.06元
  • 每股未分配利润 0.84元
  • 每股净资产 6.44元
  • 净资产收益率 0.87%
  • 净利润 6491.99万
  • 净利润增长率 50.26%
双星新材投资评级
一月内整体评级
三月内整体评级
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
一个月内300003
三个月内600006
半年内800008
一年内800008
双星新材盈利预测
指标 2017A 2018E 2019E 2020E
每股收益(元) 0.07 0.30 0.42 0.50
净利润(亿元) 0.75 3.43 4.88 5.82
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
通产丽星 10.00% 0 0 0 0 0 0
英联股份 6.42% 0 0 0 0 0 0
宝钢包装 2.47% 0 0 0 0 0 0
海顺新材 1.86% 1 0 1 0 0 0
合兴包装 1.82% 10 8 2 0 0 0
浙江众成 1.75% 0 0 0 0 0 0
顺灏股份 1.40% 2 0 2 0 0 0
新通联 1.21% 0 0 0 0 0 0
陕西金叶 0.52% 0 0 0 0 0 0
界龙实业 0.49% 0 0 0 0 0 0
紫江企业 0.31% 0 0 0 0 0 0
永新股份 0.15% 1 1 0 0 0 0
万顺股份 0.15% 0 0 0 0 0 0
珠海中富 0.00% 0 0 0 0 0 0
劲嘉股份 -0.13% 10 7 3 0 0 0
机构一致看多个股
名称 研报 看多家数 最高
目标价
最低
目标价
现价
上汽集团详细7935.8631.8832.68
银轮股份详细5612.998.468.90
完美世界详细5540.6028.6029.71
安科生物详细5334.4518.6219.23
宋城演艺详细5124.3618.0426.88
智飞生物详细5150.1516.5651.47
乐普医疗详细4642.8821.2937.95
华鲁恒升详细4524.1816.2018.48
隆基股份详细4453.7521.6814.52
华兰生物详细4435.6726.6235.81
中航沈飞详细4438.5027.9038.57
恒瑞医药详细4385.5972.3872.75
锦江股份详细4340.2531.7535.19
光线传媒详细4313.729.829.72
贵州茅台详细43901.50662.47742.43

数据来源:东方财富Choice数据