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证券+基金收入双增长,互联网渠道优势明显

www.eastmoney.com 2018年08月06日 00:00 山西证券 刘丽,孙田田 查看PDF原文

东方财富(300059)

事件描述

东方财富 08 月 03 日披露 2018 年半年度报告,公司上半年实现营业收入 16.35 亿元,同比增长 49.44%;净利润 5.59 亿元,同比增长 114.77%;加权平均 ROE 为 3.74%,较去年同期增长 1.73 个百分点。

事件点评

证券业务受益于份额提升,继续稳健增长。 依托互联网金融服务平台流量渠道, 在二级市场持续低迷的情况下, 经纪业务和融资融券业务逆势大幅增长, 证券业务实现收入 9.23 亿元,增长 50.05%。 融资融券利息收入增长带来利息净收入同比增长 65.71%, 实现收入 3.26 亿元,证券经纪业务收入增长带来手续费及佣金净收入同比增长 42.71%,实现收入 5.97 亿元。在二季度证券市场较为低迷的情况下, 上半年收入的增长我们认为很大程度受益于其市场份额的稳步提升,但由于线下网点逐步增长, 业务及管理费的大幅增长,证券业务净利润小幅下滑。

基金销售回升,带动业绩爆发。 天天基金网用户数、浏览量及活跃度持续提升,互联网金融电子服务平台能力和水平提升。上半年实现基金销售额 3025.55 亿元,同比增长 90.80%,电子商务服务收入 5.84 亿元,同比增长 63.68%。非证券业务(包括基金销售、数据服务及广告业务)整体实现收入 7.18 亿元,同比增长 48.64%。

利润高速增长驱动力主要来自基金销售。 从收入角度看,证券及基金销售均实现高速增长, 在收入中占比分别为 56.45%及 35.70%; 从利润角度看, 东财上半年实现净利润 5.59 亿元,同比增长 114.77%, 其中, 母公司净利润 2.70 亿元,同比下降 36.26%,证券子公司利润 2.70 亿元,下降 11.75%,因此其净利润增长的主要驱动力在于基金销售。

投资建议

公司经营互联网零售证券业务, 在用户流量及黏性方面具有领先优势,海量用户基础及协同效应是未来业绩继续增长的保障。 证券业务依托用户流量优势,份额的提升带动收入增长;基金销售受益于市场回暖,增长势头强劲。预计公司 2018-2020 年净利润分别为 12.77 亿元、 19.12 亿元、 25.70 亿元,同比增长 100%、 50%、 35%;每股净资产分别为2.96\3.25\3.65,对应公司 08 月 02 日收盘价 12.68 元, 2018-2020PB 分别为 4.28\3.90\3.48,维持“买入”评级。

风险提示

二级市场大幅波动, 后续整合不达预期,行业竞争加剧。

  • 行情
  • 资金流
  • 核心数据
  • 分时
  • 日K
  • 周K
  • 月K
东方财富基本面数据
  • 总股本 51.68亿股
  • 流通股 41.53亿股
  • 每股收益 0.11元
  • 每股未分配利润 0.60元
  • 每股净资产 2.72元
  • 净资产收益率 3.74%
  • 净利润 55861.19万
  • 净利润增长率 114.77%
东方财富投资评级
一月内整体评级
三月内整体评级
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
一个月内630009
三个月内9500014
半年内13500018
一年内201000030
东方财富盈利预测
指标 2017A 2018E 2019E 2020E
每股收益(元) 0.12 0.22 0.32 0.42
净利润(亿元) 6.36 11.47 16.54 21.55
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
多伦科技 10.07% 2 2 0 0 0 0
恒银金融 10.03% 0 0 0 0 0 0
平治信息 10.00% 11 7 4 0 0 0
惠威科技 9.99% 0 0 0 0 0 0
同为股份 9.96% 0 0 0 0 0 0
东方财富 7.57% 14 8 6 0 0 0
康拓红外 7.33% 3 1 2 0 0 0
汇纳科技 7.10% 4 1 3 0 0 0
优博讯 6.81% 0 0 0 0 0 0
广电运通 6.38% 4 4 0 0 0 0
新北洋 6.22% 12 9 3 0 0 0
上海钢联 6.22% 8 5 3 0 0 0
亚联发展 6.07% 0 0 0 0 0 0
中科曙光 5.31% 14 7 7 0 0 0
仁东控股 5.11% 0 0 0 0 0 0
机构一致看多个股
名称 研报 看多家数 最高
目标价
最低
目标价
现价
华鲁恒升详细4924.1814.8815.94
上汽集团详细3935.8628.3128.16
乐普医疗详细3342.8828.0828.35
分众传媒详细3216.508.327.48
烽火通信详细3137.7225.5026.72
广联达详细3130.1523.6424.97
恩华药业详细3023.0013.4411.55
锦江股份详细3040.2522.8622.15
恒瑞医药详细3087.7561.4856.60
中炬高新详细2932.7316.2829.00
桐昆股份详细2924.3215.8012.72
宋城演艺详细2831.6219.5321.10
光环新网详细2816.0012.8812.48
中国化学详细2810.786.245.70
万华化学详细2857.2433.7532.03

数据来源:东方财富Choice数据