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中船投资增持表信心,动力龙头低估局面存转机

www.eastmoney.com 2018年08月10日 00:00 中国银河 李良

中国动力(600482)

1.事件

近期,公司控股股东中船重工集团的一致行动人中船投资增持公司股份。

2.我们的分析与判断

(一)一致行动人增持表信心

一致行动人中船投资 8 月 8 日增持公司股份 305 万股,成本价约为 17.5 元,并计划后续 6 个月内将继续增持公司股份,金额达1 至 3 亿元人民币。我们认为一致行动人选择在市场低迷时点增持股票, 对于提振公司股价具有明显正向效果,也反映其对公司未来发展前景的信心。

(二)收购“陕柴”和“重齿”,推动产业链整合

公司近期完成现金收购北船持有的陕柴重工 64.71%股权和重齿公司的 29.80%股权,目前持有陕柴重工 64.71%股权和重齿公司51.56%的股权。 公司此次收购意图整合中速柴油机业务, 发挥协同效应,进而推动产业链整合。

两家公司未来两年的利润考核较为严格,陕柴重工 2018 年、2019 年净利润分别达到 2.05 亿元和 1.57 亿元, 其中 2018 年净利润中包含股权转让收益 1.06 亿元。重齿公司 2018 年、2019 年净利润分别达到 1.62 亿元和 2.52 亿元。 按照股权收购比例测算, 2018年和 2019 年两家公司将分别增厚上市公司净利润 1.81 亿和 1.77亿,盈利能力显著提升。

(三)军品民品双轮驱动,动力龙头扬帆远航

公司业务涵盖七大动力业务板块,是国内动力业务最齐全的公司。 公司是海军最主要的动力设备供应商, 在行业处于绝对垄断地位, 随着军改逐渐落地,公司将深度受益于十三五海军装备列装高峰和“两机专项”关键任务,军品销售有望快速持续增长。公司民品业务占比超过八成,随着民船行业整体走出低谷,有望带动公司民船业务回暖。

3.投资建议

预计公司 2018 年至 2019 年归母净利分别为 13.8 亿和 15.8 亿,EPS 为 0.80 元和 0.91 元,当前股价对应 PE 为 22.7x 和 19.8x。公司是船舶动力龙头,估值较低,维持“推荐”评级。

风险提示:限售股抛售的风险

  • 行情
  • 资金流
  • 核心数据
  • 分时
  • 日K
  • 周K
  • 月K
中国动力基本面数据
  • 总股本 16.95亿股
  • 流通股 8.70亿股
  • 每股收益 0.31元
  • 每股未分配利润 3.05元
  • 每股净资产 15.36元
  • 净资产收益率 2.02%
  • 净利润 52743.34万
  • 净利润增长率 -35.08%
中国动力投资评级
一月内整体评级
三月内整体评级
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
一个月内000000
三个月内000000
半年内040004
一年内150006
中国动力盈利预测
指标 2018A 2019E 2020E 2021E
每股收益(元) 0.80 0.92 1.09 1.26
净利润(亿元) 13.48 15.56 18.41 21.39
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
聚龙股份 10.03% 0 0 0 0 0 0
永和智控 9.97% 0 0 0 0 0 0
东音股份 5.80% 0 0 0 0 0 0
宏盛股份 5.56% 0 0 0 0 0 0
石化机械 5.12% 4 2 2 0 0 0
梅轮电梯 5.10% 0 0 0 0 0 0
*ST沈机 5.07% 0 0 0 0 0 0
*ST厦工 5.02% 0 0 0 0 0 0
*ST天马 4.98% 0 0 0 0 0 0
哈空调 4.95% 0 0 0 0 0 0
南兴股份 4.65% 0 0 0 0 0 0
*ST仰帆 4.50% 0 0 0 0 0 0
金明精机 4.07% 0 0 0 0 0 0
森远股份 3.93% 0 0 0 0 0 0
展鹏科技 3.86% 0 0 0 0 0 0
机构一致看多个股
名称 研报 看多家数 最高
目标价
最低
目标价
现价
贵州茅台详细681239.65806.841174.60
长城汽车详细5710.867.517.77
宁德时代详细5399.4555.2871.46
隆基股份详细5335.3321.6826.52
通威股份详细4617.2012.4812.65
尚品宅配详细4593.0071.7477.05
三一重工详细4417.0310.8914.75
中顺洁柔详细4413.729.8412.79
绝味食品详细4348.6228.1242.90
比亚迪详细4256.1748.5648.43
当升科技详细4135.2022.3624.39
中国国旅详细41100.3575.2094.81
五粮液详细41166.0891.35131.25
保利地产详细4018.6312.1815.71
迈瑞医疗详细39183.26131.60182.36

数据来源:东方财富Choice数据