东方财富网 > 数据中心 > 研报大全 > 陕西黑猫 > 陕西黑猫-研报正文
  • 最新价 -
  • 涨跌 -
  • 涨跌幅 -
  • 换手 -
  • 总手 -
  • 金额 -

主要产品售价大幅提升,下半年业绩有望继续改善

www.eastmoney.com 2018年08月17日 00:00 中泰证券 李俊松,赵坤,张绪成,陈晨

陕西黑猫(601015)

公司披露2018半年度报告:实现营业收入45.43亿元(-10.88%),归属于上市公司股东净利润1.05亿元(+13.44%),其中Q1、Q2分别7621、2877万元,公司扣除非经常性损益后的归母净利润为8260万元(-4.3%),每股收益为0.08元/股(-20%),加权平均ROE为1.93%(-1.03pct)。

业绩同比增加,主因产品售价大幅提升以及投资收益增加。2018年上半年公司营业收入下降10.88%,主要是由于环保整治影响了公司主要产品产销量。在营收下降的背景下,公司归母净利润同比增加主要因为产品售价提升幅度较大以及报告期内理财收益及报告期内享受参股公司汇金物流的投资收益与上年同期相比增加。产品价格方面,焦炭平均售价为1587.17元/吨,同比上升8.75%;焦油平均售价为2666.33元/吨,同比上升21.11%;甲醇平均售价为2179.24元/吨,同比上升14.56%;LNG平均价格为3912.21元/吨,同比上升57.21%。投资收益方面,公司上半年共实现投资收益2196万元,同比上升221.19%。

焦炭业务量减价升,下半年预计仍将持续。公司地处陕西韩城,位于汾渭平原,上半年受环保限产影响焦炭产销量均有所下降,具体为焦炭产量238.5万吨,同比下降6.87%;焦炭销量234.48万吨,同比下降19.67%。其中,2018Q2产量为114.5万吨,较一季度的124万吨环比下降7.63%;销量为129.72万吨,较一季度的104.76万吨环比上升23.82%。价格方面,上半年焦炭平均价格为1587.17元/吨,同比上升8.75%;其中Q2平均价格为1525.85元/吨,较一季度的1663.09元/吨环比下降8.25%。目前看,打赢蓝天保卫战行动有望持续改善焦炭供需格局,2018下半年公司焦炭业务量减价升的趋势预计仍将持续。产量方面,公司所处的渭南市限产力度较“2+26”地区的限产力度要小且公司焦炉大都满足排放标准,所以焦炭产量虽然会受影响,但程度可能较小。价格方面,在焦煤价格较为稳定的情况下,环保限产导致的焦炭价格持续上涨有望使得公司焦炭业务盈利能力进一步增强。

公司煤化工项目投产进度不及预期。公司2017年年报显示,2018年6月公司全资子公司添工冶金的1,4-丁二醇项目、新风科技3.243亿立方的氨合成气项目以及龙门煤化48万吨的尿素项目都将进行试生产。据公司公告显示,目前添工冶金的1,4-丁二醇项目仍处于建设期、新风科技由于在设备调试期发生事故导致被责令停止试运行,仅有龙门煤化按预期实施正常生产,公司煤化工项目的投产进度不佳。

募集资金由焦化转型项目改投甲醇与合成氨项目。公司将以黑猫气化为主体实施非公开发行募投项目“焦化转型示范项目一期工程”变更为以内蒙古黑猫为主体实施“年产10万吨己内酰胺和利用焦炉煤气年产40万吨液化天然气项目”,由于此项目已于2017年8月取得内蒙古自治区经济和信息化委员会出具的项目备案变更批复,将原项目建设内容变更为建设年产30万吨甲醇和8万吨合成氨并停止建设年产10万吨己内酰胺装置,所以公司募集资金改投项目实际上为在内蒙古自治区巴彦淖尔市乌拉特后旗青山工业园区投资55.24亿元,建设年产30万吨甲醇联产8万吨合成氨项目。

盈利预测与估值:我们预计公司2018/19/20年实现归属于母公司股东净利润分别为2.55/3.26/3.79亿元,折合EPS分别是0.20/0.26/0.30元/股,当前7.09元股价,对应PE分别为34.9/27.3/23.5倍,维持公司“持有”评级。

风险提示:宏观经济低迷;行政性去产能的不确定性、环保限产政策的不确定性。

  • 行情
  • 资金流
  • 核心数据
  • 分时
  • 日K
  • 周K
  • 月K
陕西黑猫基本面数据
  • 总股本 16.30亿股
  • 流通股 14.59亿股
  • 每股收益 0.02元
  • 每股未分配利润 0.82元
  • 每股净资产 3.48元
  • 净资产收益率 0.47%
  • 净利润 2709.92万
  • 净利润增长率 -64.44%
陕西黑猫投资评级
一月内整体评级
三月内整体评级
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
一个月内000000
三个月内000000
半年内000000
一年内001001
陕西黑猫盈利预测
指标 2018A 2019E 2020E 2021E
每股收益(元) 0.20 0.27 0.28 0.31
净利润(亿元) 3.26 4.34 4.60 4.99
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
大有能源 2.89% 0 0 0 0 0 0
红阳能源 2.15% 1 0 1 0 0 0
美锦能源 2.07% 2 1 1 0 0 0
平煤股份 1.88% 6 4 2 0 0 0
兖州煤业 1.78% 13 9 4 0 0 0
*ST大洲 1.68% 0 0 0 0 0 0
开滦股份 1.68% 6 2 3 1 0 0
中国神华 1.42% 17 10 7 0 0 0
露天煤业 1.20% 7 5 2 0 0 0
大同煤业 1.12% 4 1 3 0 0 0
山西焦化 1.06% 9 6 3 0 0 0
西山煤电 1.00% 10 9 1 0 0 0
新集能源 0.96% 5 0 5 0 0 0
平庄能源 0.91% 0 0 0 0 0 0
中煤能源 0.86% 11 4 5 2 0 0
机构一致看多个股
名称 研报 看多家数 最高
目标价
最低
目标价
现价
贵州茅台详细891239.65686.90955.87
长城汽车详细6110.866.428.29
宁德时代详细6099.4555.2872.50
三一重工详细5317.038.8013.61
通威股份详细5117.208.3213.60
伊利股份详细5036.0024.7232.25
绝味食品详细4648.6232.7635.91
隆基股份详细4535.3320.3724.00
深南电路详细44121.0375.70104.40
高新兴详细4410.456.407.06
中公教育详细4413.230.6913.59
尚品宅配详细4495.7071.7477.65
中顺洁柔详细4312.327.9312.55
中国国旅详细41100.3549.5985.88
比亚迪详细4156.7846.5053.93

数据来源:东方财富Choice数据