东方财富网 > 数据中心 > 研报大全 > 华谊兄弟 > 华谊兄弟-研报正文
  • 最新价 -
  • 涨跌 -
  • 涨跌幅 -
  • 换手 -
  • 总手 -
  • 金额 -

2018年中报点评:影视业务收入大幅增长、后续项目储备丰富,实景娱乐步入落地期

www.eastmoney.com 2018年08月27日 00:00 国信证券 张衡

华谊兄弟(300027)

事件:18H1 扣非净利润同比增长 151%,业绩接近预告上限

公司公告 2018H1 实现营业总收入 21.22 亿元,同比增长 44.77%;归属于上市公司股东净利润为 2.77 亿元,同比下降 35.54%;扣除非经常性损益后归属于上市公司股东净利润为 2.52 亿元,同比增长 151.29%;扣非净利润接近预告上限,业绩符合预期。

优质影片带动 18H1 影视业务收入大幅增长,下半年待映影片丰富

1) 公司 2018H1 影视业务实现收入 19.62 亿元,同比大幅增长 94.54%,主要受 《芳华》《前任 3》等高票房影片拉动;其中《芳华》在报告期内票房约 2.2 亿元,《前任 3:再见前任》在报告期内票房约 16.4 亿元。此外影视剧方面,18H1 公司参投电视剧《好久不见》、“前任系列”网剧《嗨!前任》和网络大电影《快递侠》等多部作品上映。

2)展望 18H2,7 月公司出品的《狄仁杰之四大天王》已上映,后续仍将有现实题材暖心之作《找到你》、贾樟柯导演新作《江湖儿女》 (已作为华语片唯一代表入围第 71 届戛纳国际电影节主竞赛单元)以及“鬼吹灯”系列电影《云南虫谷》 (猫眼想看人数已突破 4 万人次)等多部影片将陆续上映;2019 储备项目《八佰》(已杀青,进入后期制作阶段)《阴阳师》《画皮 3》《摸金校尉》 《手机 2》产品线丰富,预计 18-19 年将成为电影产品线大年,有望持续贡献主业业绩弹性。

实景娱乐业务逐渐步入落地期,公司盈利结构良性发展

1)公司 2018H1 实景娱乐业务实现收入 1.41 亿元,同比下降 28.40%;主要是因为各项目推进进度存在时间性差异。苏州电影世界已于 7 月 23 日开业,截至目前单日游客最高达到近 1 万水平;年内长沙、南京及郑州项目也有望将陆续开业。

2)公司 18H1 投资收益 0.49 亿元(主要为银汉和英雄互娱的投资收益确认),同比下降90.88%,主要是因为上年同期出售银汉科技部分股权带来高额投资收益;18H1 影视、实景娱乐为核心的主业盈利占比达到 90%,带动经营性现金流回正达到 4.23 亿,盈利质量向好。

盈利预测与估值评级

预测 2017-19 年 EPS 分别为 0.38/0.47/0.58 元,对应 PE 15/12/10 倍。看好公司电影业务回暖及实景娱乐项目陆续落地,目前处于估值底部,维持“增持”评级。

风险提示:主投影视项目进度、票房不及预期;主题公园客流不及预期等。

  • 行情
  • 资金流
  • 核心数据
  • 分时
  • 日K
  • 周K
  • 月K
华谊兄弟基本面数据
  • 总股本 27.95亿股
  • 流通股 22.11亿股
  • 每股收益 -0.03元
  • 每股未分配利润 0.96元
  • 每股净资产 3.02元
  • 净资产收益率 -1.11%
  • 净利润 -9392.80万
  • 净利润增长率 -136.33%
华谊兄弟投资评级
一月内整体评级
三月内整体评级
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
一个月内000000
三个月内010001
半年内010001
一年内341008
华谊兄弟盈利预测
指标 2018A 2019E 2020E 2021E
每股收益(元) -0.39 0.23 0.27 0.25
净利润(亿元) -10.93 6.48 7.57 7.07
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
华媒控股 10.10% 0 0 0 0 0 0
贵广网络 4.02% 4 2 2 0 0 0
号百控股 3.93% 0 0 0 0 0 0
凤凰传媒 2.49% 7 3 4 0 0 0
新华文轩 2.01% 3 0 3 0 0 0
骅威文化 1.98% 0 0 0 0 0 0
力盛赛车 1.73% 0 0 0 0 0 0
当代东方 1.54% 0 0 0 0 0 0
视觉中国 1.44% 5 3 2 0 0 0
广电网络 1.44% 1 0 1 0 0 0
风语筑 1.44% 5 1 4 0 0 0
华策影视 1.34% 7 3 4 0 0 0
文投控股 1.28% 0 0 0 0 0 0
吉视传媒 1.21% 0 0 0 0 0 0
芒果超媒 1.05% 22 15 7 0 0 0
机构一致看多个股
名称 研报 看多家数 最高
目标价
最低
目标价
现价
贵州茅台详细691030.08576.40994.30
长城汽车详细5510.866.158.23
宁德时代详细5299.4555.2870.00
深南电路详细51121.0375.70100.47
绝味食品详细4948.6232.7638.28
伊利股份详细4936.0024.7232.98
通威股份详细4814.818.3214.26
三一重工详细4416.358.3612.97
北方华创详细4472.2238.8869.93
高新兴详细4310.456.408.04
华鲁恒升详细4115.3012.1515.11
上汽集团详细4128.4323.2425.49
立讯精密详细4127.0013.6524.89
中顺洁柔详细4111.587.9312.41
中国国旅详细40100.3549.5986.66

数据来源:东方财富Choice数据