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轻工制造行业2018年三季报前瞻:行业盈利预期分化,精选价值成长

www.eastmoney.com 2018年10月11日 00:00 招商证券 李宏鹏,濮冬燕,郑恺 查看PDF原文

轻工子行业中, 预计 18 年三季报造纸公司高增长略缓, 家居行业定制板块增长预期未明显改善, 成品家居相对较好; 印刷包装行业盈利拐点基本明晰。 四季度持续推荐拐点向上的包装龙头企业,同时随着多个子行业进入低速增长期, 我们认为在不景气的时代抓住机会是成长的关键,持续推荐具备长期发展潜力的公司。

预计造纸行业盈利高增速略缓。 造纸行业经历了 2 年多的业绩复苏,进入到2018 下半年, 三季度受宏观经济预期偏弱以及消费淡季的影响, 纸价基本进入高位波动伴随小幅回调的阶段。 在纸价滞涨的背景下,我们持续推荐具备内需相对稳健的文化纸、 成本战略领先、 以及目前估值安全边际显现的太阳纸业。 预计太阳纸业( 0.69, 30%), 山鹰纸业( 0.50, 60%), 岳阳林纸( 0.32,130%), 中顺洁柔( 0.24, 25%) 。

定制家居增长预期尚未明显改善, 成品家居相对较好。 定制家居行业经历了过去多年的高速增长,今年受地产下行、竞争格局变化、渠道变革等影响,预计三季度整体增长尚未明显改善。相对而言,品牌力更强、竞争格局更优的成品家居增速较好。 但我们认为, 任何一个行业的增速放缓,必将进一步突显龙头企业实力,加速市场份额集中。在不景气的时代抓住机会是成长的关键,持续推荐具备长期发展潜力的欧派家居、尚品宅配、 索菲亚、 顾家家居等。 预计欧派家居( 2.88, 28%),尚品宅配( 收入 25%~30%), 索菲亚( 0.78, 25%), 志邦股份( 1.23, 27%), 好莱客( 0.91, 30%), 顾家家居( 1.81, 25%) ,曲美家居( 0.18, -50%) ,好太太( 0.46, 35%) 。

印刷包装拐点明晰, 文娱行业盈利分化。 进入三季度,随着纸价同比高位压力显著缓解, 包装行业盈利拐点基本明晰, 成本压力预期减轻,龙头企业产能释放助推增长,建议布局新客户落地、盈利模式有变化的裕同科技、奥瑞金、合兴包装等,关注劲嘉股份。 预计奥瑞金( 0.31, 10%), 裕同科技( 1.45,-5%), 合兴包装( 0.41, 360%), 劲嘉股份( 0.36, 25%) 。 文娱企业推荐执行力强,子行业成长较快的企业,如晨光文具、永艺股份等, 预计晨光文具( 0.67, 27%) 。

风险因素: 需求下行导致纸价下跌超预期、 家居行业地产下行风险。

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文中涉及到的个股
代码 名称 相关 最新价 涨跌额 涨跌幅
002078 太阳纸业 研报 资金流 股吧 6.74 0.30 4.66%
002511 中顺洁柔 研报 资金流 股吧 7.40 0.38 5.41%
603833 欧派家居 研报 资金流 股吧 79.60 3.15 4.12%
造纸印刷热门个股评级一览
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
广东甘化 8.64% 0 0 0 0 0 0
环球印务 8.61% 0 0 0 0 0 0
新宏泽 7.69% 0 0 0 0 0 0
鸿博股份 7.50% 1 1 0 0 0 0
粤华包B 7.39% 0 0 0 0 0 0
京华激光 6.75% 0 0 0 0 0 0
冠豪高新 6.58% 0 0 0 0 0 0
安妮股份 5.73% 2 1 1 0 0 0
晨鸣B 5.63% 0 0 0 0 0 0
翔港科技 5.54% 0 0 0 0 0 0
裕同科技 5.54% 15 7 8 0 0 0
中顺洁柔 5.41% 25 17 7 1 0 0
民丰特纸 5.33% 0 0 0 0 0 0
凯恩股份 5.26% 0 0 0 0 0 0
永吉股份 5.06% 0 0 0 0 0 0
造纸印刷个股未来3年盈利预测
名称 相关 2018
预测收益
2019
预测收益
2020
预测收益
裕同科技详细 股吧2.3913.0463.742
吉宏股份详细 股吧1.9402.8533.612
晨鸣纸业详细 股吧1.3281.5201.695
太阳纸业详细 股吧1.0251.2191.394
仙鹤股份详细 股吧0.8060.9981.172
东港股份详细 股吧0.8031.0121.336
集友股份详细 股吧0.7821.1501.635
华泰股份详细 股吧0.7120.8010.879
博汇纸业详细 股吧0.7111.1821.414
山鹰纸业详细 股吧0.6370.7470.873
岳阳林纸详细 股吧0.4360.5440.675
中顺洁柔详细 股吧0.3430.4360.549
安妮股份详细 股吧0.2320.2970.348
鸿博股份详细 股吧0.0300.1680.401
晨鸣B详细 股吧0.0000.0000.000
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