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收购江苏益铭36%股权,环境业务拓展取得标志性进展

www.eastmoney.com 2018年11月08日 00:00 国盛证券 夏天,何亚轩

苏交科(300284)

事件: 公司公告以暂定 7200 万元价格收购环境检测公司江苏益铭 36%股权, 收购完成后将持有其 51%股权;同时设立南京工程检测咨询公司作为集团研发生产基地,打造国际研发中心、检测云数据中心及 EPTISA 亚太区生产中心, 以全方位提升环境检测、工程咨询领域研发技术实力。

环境业务拓展取得标志性进展,有望持续受益生态环保行业浪潮。 江苏益铭主营业务为环境保护检测技术咨询与服务, 2017 年及 2018 年 1-7 月实现营收分别为 2512 万及 4832 万; 净利润分别为-616 万及 826 万;此次收购其业绩承诺为 2018 年净利润不低于 1667 万, 2018-2020 年净利润复合增速不低于 30%/年, 三年累计净利润不低于 6651 万元。 近几年在国家环境管理要求不断提高背景下, 环保投资及检测需求快速增长。目前公司国内环境业务主要集中于环境影响评价及少量检测业务。 此次收购完成后,公司有望显著提升环境检测、环境咨询及环境修复一体化业务能力,未来有望充分受益于生态环保行业浪潮。

TestAmerica 股权转让顺利完成, 显著释放海外经营风险回笼资金。 近期公司转让子公司 TestAmerica 的 100%股权交割完成,根据“零现金、零负债”交易原则调整后回收现金达 1.44 亿美金。 截止 8 月底 TestAmerica 实现营收 9.7 亿元, 净利润-2091 万元,预计此次转让对公司全年盈利影响较小,而在目前国际贸易摩擦不断、国内紧信用环境下有利于公司减少经营不确定性,快速回流现金。

基建稳增长方向明确,公司作为设计规划龙头有望率先受益。针对经济下行压力加大, 近期政治局经济工作会议再次着重强调实施积极财政并做好“六稳”工作,国办外发 101 号文要求保持基建补短板力度。在政策的大力推动下,基建信贷有望进一步加快, 稳基建政策有望逐渐产生效果, 设计类公司作为基建产业链最前端有望率先受益, 未来有望持续快速增长。

投资建议: 我们预测公司 2018-2020 年的归母净利润分别为 5.6/6.9/8.5 亿元, 同比增长 21%/23%/23%, 对应 EPS 分别为 0.69/0.85/1.04 元,2017-2020 年 CAGR 为 22.1%。当前股价对应 PE 分别为 14/11/9 倍,维持“买入”评级。

风险提示: 基建政策落地不及预期风险, 收购整合不及预期风险等。

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苏交科基本面数据
  • 总股本 8.10亿股
  • 流通股 5.44亿股
  • 每股收益 0.77元
  • 每股未分配利润 2.56元
  • 每股净资产 5.24元
  • 净资产收益率 15.71%
  • 净利润 62328.15万
  • 净利润增长率 34.37%
苏交科投资评级
一月内整体评级
三月内整体评级
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
一个月内7300010
三个月内15600021
半年内231100034
一年内371400051
苏交科盈利预测
指标 2017A 2018E 2019E 2020E
每股收益(元) 0.57 0.77 0.93 1.14
净利润(亿元) 4.64 6.23 7.54 9.25
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
山鼎设计 10.01% 1 0 1 0 0 0
成都路桥 10.00% 1 0 0 1 0 0
祥龙电业 7.22% 0 0 0 0 0 0
东华科技 5.35% 3 2 1 0 0 0
永福股份 5.16% 0 0 0 0 0 0
北方国际 5.01% 4 3 1 0 0 0
山东路桥 4.54% 9 5 4 0 0 0
龙建股份 3.93% 0 0 0 0 0 0
中钢国际 2.88% 5 2 3 0 0 0
高新发展 2.76% 2 1 0 1 0 0
四川路桥 2.73% 4 4 0 0 0 0
东南网架 2.70% 2 1 1 0 0 0
黑牡丹 2.36% 0 0 0 0 0 0
勘设股份 2.30% 4 1 3 0 0 0
中工国际 2.29% 9 5 4 0 0 0
机构一致看多个股
名称 研报 看多家数 最高
目标价
最低
目标价
现价
贵州茅台详细65777.13523.95952.56
深南电路详细63121.0363.51125.68
中国国旅详细5886.8849.4078.64
伊利股份详细5726.0421.0031.14
上汽集团详细5632.9723.2429.63
通威股份详细5413.485.7214.60
华鲁恒升详细5125.3212.1516.26
中顺洁柔详细509.187.0010.80
华兰生物详细5043.7132.8543.48
绝味食品详细5042.9232.7646.30
三一重工详细4911.127.6013.13
中信证券详细4524.0915.9624.50
比亚迪详细4457.3846.4960.13
宋城演艺详细4429.6319.3623.02
宁德时代详细4391.4662.7883.20

数据来源:东方财富Choice数据