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收购江苏益铭36%股权,环境业务拓展取得标志性进展

www.eastmoney.com 2018年11月08日 00:00 国盛证券 夏天,何亚轩 查看PDF原文

苏交科(300284)

事件: 公司公告以暂定 7200 万元价格收购环境检测公司江苏益铭 36%股权, 收购完成后将持有其 51%股权;同时设立南京工程检测咨询公司作为集团研发生产基地,打造国际研发中心、检测云数据中心及 EPTISA 亚太区生产中心, 以全方位提升环境检测、工程咨询领域研发技术实力。

环境业务拓展取得标志性进展,有望持续受益生态环保行业浪潮。 江苏益铭主营业务为环境保护检测技术咨询与服务, 2017 年及 2018 年 1-7 月实现营收分别为 2512 万及 4832 万; 净利润分别为-616 万及 826 万;此次收购其业绩承诺为 2018 年净利润不低于 1667 万, 2018-2020 年净利润复合增速不低于 30%/年, 三年累计净利润不低于 6651 万元。 近几年在国家环境管理要求不断提高背景下, 环保投资及检测需求快速增长。目前公司国内环境业务主要集中于环境影响评价及少量检测业务。 此次收购完成后,公司有望显著提升环境检测、环境咨询及环境修复一体化业务能力,未来有望充分受益于生态环保行业浪潮。

TestAmerica 股权转让顺利完成, 显著释放海外经营风险回笼资金。 近期公司转让子公司 TestAmerica 的 100%股权交割完成,根据“零现金、零负债”交易原则调整后回收现金达 1.44 亿美金。 截止 8 月底 TestAmerica 实现营收 9.7 亿元, 净利润-2091 万元,预计此次转让对公司全年盈利影响较小,而在目前国际贸易摩擦不断、国内紧信用环境下有利于公司减少经营不确定性,快速回流现金。

基建稳增长方向明确,公司作为设计规划龙头有望率先受益。针对经济下行压力加大, 近期政治局经济工作会议再次着重强调实施积极财政并做好“六稳”工作,国办外发 101 号文要求保持基建补短板力度。在政策的大力推动下,基建信贷有望进一步加快, 稳基建政策有望逐渐产生效果, 设计类公司作为基建产业链最前端有望率先受益, 未来有望持续快速增长。

投资建议: 我们预测公司 2018-2020 年的归母净利润分别为 5.6/6.9/8.5 亿元, 同比增长 21%/23%/23%, 对应 EPS 分别为 0.69/0.85/1.04 元,2017-2020 年 CAGR 为 22.1%。当前股价对应 PE 分别为 14/11/9 倍,维持“买入”评级。

风险提示: 基建政策落地不及预期风险, 收购整合不及预期风险等。

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苏交科基本面数据
  • 总股本 8.10亿股
  • 流通股 5.21亿股
  • 每股收益 0.45元
  • 每股未分配利润 2.28元
  • 每股净资产 4.96元
  • 净资产收益率 9.50%
  • 净利润 36599.63万
  • 净利润增长率 20.16%
苏交科投资评级
一月内整体评级
三月内整体评级
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
一个月内000000
三个月内11500016
半年内22900031
一年内341300047
苏交科盈利预测
指标 2017A 2018E 2019E 2020E
每股收益(元) 0.57 0.71 0.87 1.07
净利润(亿元) 4.64 5.72 7.04 8.64
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
汉嘉设计 10.02% 0 0 0 0 0 0
绿茵生态 6.68% 0 0 0 0 0 0
山东路桥 5.37% 7 4 3 0 0 0
建科院 2.84% 0 0 0 0 0 0
勘设股份 2.02% 4 2 2 0 0 0
启迪设计 1.83% 0 0 0 0 0 0
镇海股份 1.53% 0 0 0 0 0 0
山鼎设计 1.11% 0 0 0 0 0 0
中设股份 0.98% 2 0 2 0 0 0
宏润建设 0.73% 1 0 1 0 0 0
中国建筑 0.00% 23 17 6 0 0 0
龙元建设 0.00% 10 5 5 0 0 0
森特股份 0.00% 0 0 0 0 0 0
中国交建 -0.16% 15 8 7 0 0 0
奇信股份 -0.19% 1 0 1 0 0 0
机构一致看多个股
名称 研报 看多家数 最高
目标价
最低
目标价
现价
乐普医疗详细6840.2024.0022.68
上汽集团详细6735.8624.6424.73
华鲁恒升详细6424.7213.5312.84
中国国旅详细6086.8849.4060.68
贵州茅台详细52861.00523.95592.96
宁德时代详细51105.2147.5279.34
分众传媒详细4914.565.676.24
永辉超市详细478.106.847.60
锦江股份详细4639.5521.4222.76
保利地产详细4518.4410.6713.00
亿纬锂能详细4420.1611.5716.44
宋城演艺详细4231.6219.9520.00
中炬高新详细4232.7321.8429.82
恒瑞医药详细4287.7555.1858.90
广联达详细4130.1522.8523.65

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