东方财富网 > 数据中心 > 研报大全 > 中信银行 > 中信银行-研报正文
  • 最新价 -
  • 涨跌 -
  • 涨跌幅 -
  • 换手 -
  • 总手 -
  • 金额 -

中信银行:业绩增速略下降,资产质量改善

www.eastmoney.com 2019年01月17日 00:00 太平洋 孙立金,支初蓉 查看PDF原文

中信银行(601998)

事件:1月12日,中信银行发布2018年业绩快报,公司2018年实现营业收入1649亿元,同比增长5.2%;实现归母净利润445亿元,同比增长4.6%。

业绩增速放缓,但息差逐季改善。2018年,公司归母净利润445亿元,同比+4.6%(2018Q3:5.9%)。2018年前三季度,中信银行归母净利润同比+5.9%。其中,净息差、其他非息收入对归母净利润增长的贡献率分别为16.1个百分点、14.7个百分点,是业绩增长的主要拉动力。2017年,该行净息差降至1.79%,2018年起逐季提升(2018Q1:1.87%;2018H:1.89%;2018Q3:1.92%)。

存贷款增速提升,缩表后迎来规模加速扩张。2018年末,中信银行总资产规模为6.1万亿,同比+6.8%(2018Q3:5.9%);总负债5.6万亿元,同比+6.9%(2018Q3:5.7%)。2017年,公司加快由速度型效益向质量型效益转变,成为业内首家“缩表”的银行。2017年公司总资产同比-4.3%,总负债同比-5.1%。2018年一季度起,公司资产负债规模同比增速逐季提升。其中,存贷款的拉动作用明显。2018年三季度末,贷款余额为3.4万亿,同比+10.6%(2018H:9.1%),占总资产的比重上升至58.1%(2018H:56.6%);存款余额3.6万亿,同比+7.9%(2018H:3.9%)。

不良率环比改善,逾期贷款同比减少。2018年末,中信银行不良率环比下降2个BP至1.77%(2018Q3:1.79%)。2018年三季度末,不良贷款余额628亿元,同比+19.4%(2018H:19.1%)。但上半年逾期贷款同比-5.0%,其中逾期90天以上贷款572亿元,同比-12.3%(2017:+1.7%),占贷款总额的比重降至1.7%(2017:1.8%)。2018年三季度末,拨备覆盖率环比上升10个百分点至161%(2018H:151%)。

投资建议:2018年中信银行业绩增速较上年提升,前三季度息差改善使利息净收入增幅逐季上升,不良率环比下降。2018年-2020年,公司实施新三年发展规划,在资负规模增速持续提升的同时,严控把控资产质量。预计2018/2019/2020年归母净利润同比增速分别为4.6%/8.4%/8.5%,对应BVPS8.2/9.2/9.7元,现价0.67/0.59/0.57倍PB。2019年目标价6.0元,对应0.65倍PB,现价空间9%,给予“增持”评级。

风险提示:宏观经济下行的风险;严监管的政策风险;信用风险;市场风险。

  • 行情
  • 资金流
  • 核心数据
  • 分时
  • 日K
  • 周K
  • 月K
中信银行基本面数据
  • 总股本 489.35亿股
  • 流通股 319.05亿股
  • 每股收益 0.91元
  • 每股未分配利润 3.60元
  • 每股净资产 8.93元
  • 净资产收益率 9.50%
  • 净利润 3679900.00万
  • 净利润增长率 5.93%
中信银行投资评级
一月内整体评级
三月内整体评级
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
一个月内000000
三个月内040004
半年内040004
一年内150006
中信银行盈利预测
指标 2017A 2018E 2019E 2020E
每股收益(元) 0.87 0.92 0.99 1.10
净利润(亿元) 425.73 449.71 484.45 538.28
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
平安银行 1.24% 15 9 6 0 0 0
招商银行 0.90% 24 13 11 0 0 0
光大银行 0.50% 15 7 8 0 0 0
宁波银行 0.33% 13 10 3 0 0 0
浦发银行 0.28% 10 2 8 0 0 0
农业银行 0.27% 17 11 6 0 0 0
交通银行 0.16% 6 2 4 0 0 0
中国银行 0.00% 15 6 9 0 0 0
建设银行 0.00% 19 9 10 0 0 0
工商银行 0.00% 17 8 9 0 0 0
民生银行 0.00% 11 2 8 1 0 0
贵阳银行 -0.08% 11 3 7 1 0 0
上海银行 -0.09% 16 7 9 0 0 0
兴业银行 -0.12% 15 5 10 0 0 0
中信银行 -0.17% 15 4 11 0 0 0
机构一致看多个股
名称 研报 看多家数 最高
目标价
最低
目标价
现价
上汽集团详细3832.9723.2428.22
中国国旅详细3786.8849.5662.45
宋城演艺详细2728.9219.3621.07
贵州茅台详细27720.46549.30722.00
中信证券详细2618.9515.5620.08
中炬高新详细2530.0022.0431.13
五粮液详细2479.0448.3069.01
宁德时代详细2480.9462.7883.17
北方华创详细2252.8937.6347.18
当升科技详细2228.4721.4329.40
永辉超市详细227.997.018.70
福能股份详细219.237.498.68
三一重工详细2110.147.629.69
美年健康详细2117.5913.5017.28
绝味食品详细2142.1532.7638.70

数据来源:东方财富Choice数据