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钒价高企催长利润,期待新标准严格执行

www.eastmoney.com 2019年01月22日 00:00 东北证券 刘立喜,胡英粲 查看PDF原文

攀钢钒钛(000629)

事件描述:

公司发布业绩预告,2018年归母净利预计在30-32亿元,同比增长248%-271%,每股净利预计在0.35-0.37元/股。

事件点评:

钒价大幅震荡,全年维持高位。作为钒制品原料的片钒价格从年初14.5-17万元/吨,到10月底飙升到50万元以上,年终回落到21-23万元/吨。钒价涨价的逻辑主要在于供需之间的不匹配:供给端呈现刚性,而需求端有一个较大的扩张。钒的供给主要是通过钒渣提钒和石煤提钒:钒渣提钒主要是通过炼钢的高炉来提取,在钢铁产能受到限制的情况下无法扩张;石煤提钒由于工艺问题,对环境污染较大,在目前环保高压态势下面,难以规模性复产。需求方面,主要是受到GB/T1499.2-2018新标准影响,该标准有效避免了穿水钢筋仿冒热轧钢筋,而穿水工艺目前是不加钒合金的,这项标准的出台大大提振了钒制品的需求。

环保搬迁计提资产减值准备减少2018年净利润2亿元。公司在重庆的氯化法钛白(一期)工程用地被政府收回,故相应进行减值,影响当年净利润2亿元。

钢铁新标准未来或有望严格执行,钒价将再度迎来上行。去年11月底,四川省成立钢材新标准生产使用调研工作组,对会员钢企及其重点终端工程进行调研抽样。今年以来,广东部分地区、江苏部分地区均有国家质监部门抽查部分钢厂螺纹钢新标执行情况。如果钢铁新标准严格执行,将会带来钒制品需求的进一步增加,带动钒价上行。

盈利预测及投资建议:预计公司2018-2020年归母净利分别为31.67、35.02、36.72亿元;EPS分别为0.37、0.41、0.43元,以2019年1月18日收盘价对应P/E为9.1X、8.2X、7.9X,给予买入评级。

风险提示:钒价大幅下滑,钛白粉业务不及预期

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攀钢钒钛基本面数据
  • 总股本 85.90亿股
  • 流通股 47.67亿股
  • 每股收益 0.24元
  • 每股未分配利润 -1.07元
  • 每股净资产 0.74元
  • 净资产收益率 38.41%
  • 净利润 204761.92万
  • 净利润增长率 205.50%
攀钢钒钛投资评级
一月内整体评级
三月内整体评级
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
一个月内230005
三个月内230005
半年内330006
一年内530008
攀钢钒钛盈利预测
指标 2017A 2018E 2019E 2020E
每股收益(元) 0.10 0.38 0.41 0.40
净利润(亿元) 8.68 32.47 35.56 34.70
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
鹏起科技 10.06% 1 0 1 0 0 0
鹏起B股 6.38% 0 0 0 0 0 0
兴业矿业 4.41% 5 2 3 0 0 0
深圳新星 3.65% 0 0 0 0 0 0
宏达股份 3.24% 0 0 0 0 0 0
白银有色 2.49% 0 0 0 0 0 0
盛达矿业 1.87% 7 3 4 0 0 0
翔鹭钨业 1.53% 4 2 1 1 0 0
焦作万方 1.44% 1 0 1 0 0 0
中孚实业 1.28% 1 0 1 0 0 0
利源精制 1.06% 0 0 0 0 0 0
合金投资 0.79% 0 0 0 0 0 0
鹏欣资源 0.63% 0 0 0 0 0 0
吉翔股份 0.56% 0 0 0 0 0 0
梦舟股份 0.50% 0 0 0 0 0 0
机构一致看多个股
名称 研报 看多家数 最高
目标价
最低
目标价
现价
上汽集团详细3832.9723.2427.51
中国国旅详细3786.8849.5661.02
宋城演艺详细2728.9219.3621.23
贵州茅台详细27720.46549.30727.90
中信证券详细2618.9515.5619.69
中炬高新详细2530.0022.0431.40
五粮液详细2479.0448.3068.90
宁德时代详细2480.9462.7882.13
北方华创详细2252.8937.6346.90
当升科技详细2228.4721.4329.49
永辉超市详细227.997.018.70
福能股份详细219.237.498.68
三一重工详细2110.147.629.66
美年健康详细2117.5913.5016.99
绝味食品详细2142.1532.7639.47

数据来源:东方财富Choice数据