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春季躁动,看好工程机械核心零部件板块

www.eastmoney.com 2019年02月18日 00:00 东北证券 刘军,张晗,张检检 查看PDF原文

恒立液压(601100)

事件:今日公司股价盘中一度创历史新高,对此点评如下:

1、短期:今年业绩增长确定性高!首先,受益于今年卡特挖机油缸产能关闭以及非标油缸的弱周期性,公司油缸业务稳定发展可期;其次中大挖泵阀突破放量有望给今年带来确定性的业绩增量,而且中大挖泵阀的盈利能力更强,随着资产周转率和产能利用率不断提升,净利率还有进一步提升空间。

2、中期:看泵阀业务在外资客户的突破以及非标产品的拓展。梳理公司业务发展历史,挖机油缸是公司第一次突破,首先占据国内市场后迅速突破外资品牌,接下来迅速扩散至非标领域;挖机泵和阀属于第二次突破,目前已经实现国内市场量产,未来有望复制油缸业务的历史经验,打入外资品牌,并进一步快速往非标领域扩散。

3、长期:这是一个能成长大公司的行业。高端液压产品的高技术壁垒造就行业的高集中度属性,而且因其应用范围极广,行业催生了一批大体量企业,其中以派克汉尼汾为代表,其营收高达120美元,占据全球37%市场,每年我国高端液压件进口规模高达上百亿,未来进口替代市场广阔,公司实现技术壁垒极高的挖掘机液压泵阀的突破,为公司中长期业绩增长空间打下坚实基础。

投资建议与评级:我们预计公司2019-2020年归母净利润至11.15亿、13.45亿,PE为20倍、16倍,维持“买入”评级。

风险提示:基建房地产投资大幅下滑,泵阀业务不及预期

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恒立液压基本面数据
  • 总股本 8.82亿股
  • 流通股 8.82亿股
  • 每股收益 0.82元
  • 每股未分配利润 1.74元
  • 每股净资产 5.03元
  • 净资产收益率 17.38%
  • 净利润 71940.58万
  • 净利润增长率 160.38%
恒立液压投资评级
一月内整体评级
三月内整体评级
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
一个月内120003
三个月内8400012
半年内111000021
一年内211600037
恒立液压盈利预测
指标 2017A 2018E 2019E 2020E
每股收益(元) 0.43 1.00 1.28 1.54
净利润(亿元) 3.82 8.80 11.27 13.55
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
上柴股份 10.00% 0 0 0 0 0 0
福鞍股份 10.00% 0 0 0 0 0 0
双一科技 9.99% 5 3 2 0 0 0
厚普股份 9.98% 0 0 0 0 0 0
苏常柴A 9.98% 0 0 0 0 0 0
坚瑞沃能 7.51% 0 0 0 0 0 0
凌霄泵业 6.99% 0 0 0 0 0 0
杭汽轮B 6.80% 0 0 0 0 0 0
机器人 6.32% 9 2 6 1 0 0
龙溪股份 5.31% 0 0 0 0 0 0
天顺风能 5.28% 21 15 6 0 0 0
天翔环境 5.21% 0 0 0 0 0 0
*ST天马 5.07% 0 0 0 0 0 0
日发精机 5.04% 1 1 0 0 0 0
ST仰帆 5.00% 0 0 0 0 0 0
机构一致看多个股
名称 研报 看多家数 最高
目标价
最低
目标价
现价
深南电路详细44121.0363.51118.59
中国国旅详细4186.8849.5663.70
伊利股份详细3926.0421.0027.96
宁德时代详细3691.4662.7887.17
上汽集团详细3332.9723.2426.38
双汇发展详细3326.1221.9026.39
用友网络详细3227.7721.0734.11
当升科技详细3231.5021.4329.80
北方华创详细3072.2237.6369.35
招商蛇口详细3020.9016.6422.64
贵州茅台详细29777.13549.30792.80
中信证券详细2824.6215.9624.56
卫星石化详细2713.559.6813.91
华鲁恒升详细2724.7212.1515.14
绝味食品详细2742.9232.7645.58

数据来源:东方财富Choice数据