标题 | 报告日期 | 机构名称 | 研究员 |
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公司业绩持续高增,叶片业务表现亮眼
天顺风能(002531)
业绩总结:公司2021年一季度实现营业收入13.9亿元,同比增长63.46%;实现归母净利润4.97亿元,同比增长273.78%;实现扣非归母净利润2.75亿元,同比增长179.57%,EPS0.28元,业绩略超预期。主要原因是公司本期有超2亿元的投资收益。
20年风塔业务稳健增长,积极进行三北地区产能布局。受益于风电抢装带来的高景气度,公司2020年风塔板块收入50.53亿元,同比增长11.23%,对应产量为62.08万吨,同比增长22.80%,销量为59.03万吨,同比增长16.52%。风塔业务毛利率为17.31%,比去年同期略有下降,原因在于会计准则的调整导致运费计入营业成本。公司积极布局三北地区产能,报告期内公司在内蒙古投资设立了新塔筒生产基地,20年11月完工。
叶片产能放量业绩高增,产销营收创下新高。公司2020年常熟叶片二期工程建设完工并投产,同时河南叶片生产基地也完成建设,预计在21年正式投产。报告期内叶片板块实现营收21.61亿元,同比增长187.50%;受益于常熟二期工程的投产,且在手订单充沛,叶片交付量大幅提升,公司实现销量3201片,同比增长343.97%。叶片板块毛利率为21.29%,比去年同期下降约10个百分点,原因是其中毛利率较高的模具,由于叶片销量的大幅提升,在整个叶片板块收入占比的大幅下降。
风电场营收稳步增长。报告期公司风电场发电业务实现收入7.10亿元,同比增长15.03%,毛利率为66.53%,同比下降2个百分点。20年内公司完成并网179.4MW,累计并网容量859.4MW,较上年同期增长26.38%,全年实现发电量14.19亿度电,同比增长13.78%。
盈利预测与投资建议。公司是国内风塔行业龙头公司,产能扩张迅速,近两年继续拓展叶片新业务板块,寻找新的业绩增长点,我们给予公司2021年13倍PE,目标价10.50元,首次覆盖给予“买入”评级。
风险提示:风电订单需求下降明显、公司产能利用率下降的风险;钢材价格大幅上涨,侵蚀公司利润的风险。
标题 | 报告日期 | 机构名称 | 研究员 |
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名称 | 研报 | 看多 家数 | 最高 目标价 | 最低 目标价 | 现价 |
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贵州茅台 | 详细 | 50 | 2600.00 | 1674.00 | 1460.01 |
珀莱雅 | 详细 | 47 | 145.22 | 110.00 | 84.30 |
五粮液 | 详细 | 46 | 223.00 | 162.00 | 129.80 |
东鹏饮料 | 详细 | 44 | 319.00 | 242.10 | 210.98 |
比亚迪 | 详细 | 43 | 420.00 | 312.20 | 372.10 |
山西汾酒 | 详细 | 42 | 285.00 | 204.51 | 199.24 |
宁德时代 | 详细 | 39 | 450.00 | 290.00 | 268.62 |
青岛啤酒 | 详细 | 38 | 94.12 | 63.15 | 68.60 |
古井贡酒 | 详细 | 38 | 300.00 | 217.84 | 164.90 |
泸州老窖 | 详细 | 38 | 244.88 | 110.00 | 121.58 |
迈瑞医疗 | 详细 | 38 | 425.97 | 220.98 | 255.28 |
天味食品 | 详细 | 37 | 21.90 | 14.01 | 12.66 |
海天味业 | 详细 | 37 | 56.50 | 45.20 | 40.44 |
今世缘 | 详细 | 37 | 75.00 | 50.00 | 50.23 |
伊利股份 | 详细 | 37 | 42.21 | 30.08 | 27.43 |