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天顺风能-研报正文
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公司产能扩张加速,风塔吨利润受上游挤压
天顺风能(002531)
投资要点
业绩总结:公司2021年三季度实现营业收入19.26亿元,同比下降13.17%;实现归母净利润2.33亿元,同比下滑12.45%;实现扣非归母净利润2.25亿元,同比下滑2.92%。前三季度实现营业收入52.14亿元,归母净利润10.31亿元,扣非归母净利润7.86亿元,同比增长8.42%。
积极进行产能布局,未来产销量稳步增长。面临陆上风电“抢装潮”结束后市场的短期回调,公司陆上风塔产、销出现一定下降。据测算,单三季度,受上游成本增长原因,公司风塔吨利润下降到500元左右。公司目前塔筒产能合计70万吨,新建设的塔筒厂共有4家,分别位于河南濮阳工厂、内蒙古通辽工厂、广西北海工厂、湖北荆门工厂。濮阳、通辽等2处生产基地,预计2021年底至2022年上半年完工投产。预计2023年底形成塔筒产能120万吨。同时公司看好海风的发展,在德国和射阳的海工基地建设也正在稳步推进,预计2022年底形成60万吨/年海工产能。
叶片产能放量业绩高增,产销营收创下新高。公司拟规划新建设的叶片厂共有4家,分别为河南濮阳工厂(今年6月已经投产),内蒙古商都工厂、吉林乾安工厂、湖北荆门工厂。继濮阳叶片生产基地今年正式投入生产,目前商都叶片生产基地已开工,预计2022年正式投入生产。预计2023年底实现现有产能翻番。
盈利预测与投资建议。公司是国内风塔行业龙头公司,产能扩张迅速,近两年继续拓展叶片新业务板块,成为新的业绩增长点,维持“买入”评级。
风险提示:风电订单需求下降明显、公司产能利用率下降的风险;钢材价格大幅上涨,侵蚀公司利润的风险。
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名称 | 研报 | 看多 家数 | 最高 目标价 | 最低 目标价 | 现价 |
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贵州茅台 | 详细 | 50 | 2600.00 | 1674.00 | 1460.01 |
珀莱雅 | 详细 | 47 | 145.22 | 110.00 | 84.30 |
五粮液 | 详细 | 46 | 223.00 | 162.00 | 129.80 |
东鹏饮料 | 详细 | 44 | 319.00 | 242.10 | 210.98 |
比亚迪 | 详细 | 43 | 420.00 | 312.20 | 372.10 |
山西汾酒 | 详细 | 42 | 285.00 | 204.51 | 199.24 |
宁德时代 | 详细 | 39 | 450.00 | 290.00 | 268.62 |
青岛啤酒 | 详细 | 38 | 94.12 | 63.15 | 68.60 |
古井贡酒 | 详细 | 38 | 300.00 | 217.84 | 164.90 |
泸州老窖 | 详细 | 38 | 244.88 | 110.00 | 121.58 |
迈瑞医疗 | 详细 | 38 | 425.97 | 220.98 | 255.28 |
天味食品 | 详细 | 37 | 21.90 | 14.01 | 12.66 |
海天味业 | 详细 | 37 | 56.50 | 45.20 | 40.44 |
今世缘 | 详细 | 37 | 75.00 | 50.00 | 50.23 |
伊利股份 | 详细 | 37 | 42.21 | 30.08 | 27.43 |