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天顺风能-研报正文

公司产能扩张加速,风塔吨利润受上游挤压

www.eastmoney.com 2021年10月27日 西南证券 韩晨,敖颖晨 查看PDF原文

K图

  天顺风能(002531)

  投资要点

  业绩总结:公司2021年三季度实现营业收入19.26亿元,同比下降13.17%;实现归母净利润2.33亿元,同比下滑12.45%;实现扣非归母净利润2.25亿元,同比下滑2.92%。前三季度实现营业收入52.14亿元,归母净利润10.31亿元,扣非归母净利润7.86亿元,同比增长8.42%。

  积极进行产能布局,未来产销量稳步增长。面临陆上风电“抢装潮”结束后市场的短期回调,公司陆上风塔产、销出现一定下降。据测算,单三季度,受上游成本增长原因,公司风塔吨利润下降到500元左右。公司目前塔筒产能合计70万吨,新建设的塔筒厂共有4家,分别位于河南濮阳工厂、内蒙古通辽工厂、广西北海工厂、湖北荆门工厂。濮阳、通辽等2处生产基地,预计2021年底至2022年上半年完工投产。预计2023年底形成塔筒产能120万吨。同时公司看好海风的发展,在德国和射阳的海工基地建设也正在稳步推进,预计2022年底形成60万吨/年海工产能。

  叶片产能放量业绩高增,产销营收创下新高。公司拟规划新建设的叶片厂共有4家,分别为河南濮阳工厂(今年6月已经投产),内蒙古商都工厂、吉林乾安工厂、湖北荆门工厂。继濮阳叶片生产基地今年正式投入生产,目前商都叶片生产基地已开工,预计2022年正式投入生产。预计2023年底实现现有产能翻番。

  盈利预测与投资建议。公司是国内风塔行业龙头公司,产能扩张迅速,近两年继续拓展叶片新业务板块,成为新的业绩增长点,维持“买入”评级。

  风险提示:风电订单需求下降明显、公司产能利用率下降的风险;钢材价格大幅上涨,侵蚀公司利润的风险。

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机构一致看多个股
名称研报看多
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目标价
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贵州茅台详细502600.001674.001460.01
珀莱雅详细47145.22110.0084.30
五粮液详细46223.00162.00129.80
东鹏饮料详细44319.00242.10210.98
比亚迪详细43420.00312.20372.10
山西汾酒详细42285.00204.51199.24
宁德时代详细39450.00290.00268.62
青岛啤酒详细3894.1263.1568.60
古井贡酒详细38300.00217.84164.90
泸州老窖详细38244.88110.00121.58
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天味食品详细3721.9014.0112.66
海天味业详细3756.5045.2040.44
今世缘详细3775.0050.0050.23
伊利股份详细3742.2130.0827.43
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