标题 | 报告日期 | 机构名称 | 研究员 |
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公司事件点评报告:业绩符合预期,降本增效毛利率环比提升
纳芯微(688052)
事件
纳芯微发布2022年三季度报告:2022年前三季度实现营业收入12.76亿元,同比增长120.35%,实现归母净利润2.42亿元,同比增长56.9%,实现扣非后归母净利润1.88亿元,同比增长24.37%。
投资要点
股权支付费用影响表观利润,降本增效毛利率环比提升
剔除股权支付费用后公司前三季度实现归母净利润为3.43亿元,同比增长113%。单Q3实现营收4.83亿元,同比增长102.34%,环比增长6.22%,实现归母净利润4699万元,剔除股份支付费用后归母净利润为1.35亿元,环比增长16.95%。盈利能力方面,Q3单季度毛利率为51.86%,环比提升1.43pct,主要因为隔离与接口芯片产品毛利率提升幅度较大,公司降本策略显效,部分产品单位成本略有下降,整体前三季度毛利率达到51.17%,整体毛利率水平稳中有升。
汽车与泛能源占比持续提升,三大业务线稳健增长
截至目前,公司可供销售的料号数量约1200余款。从产品结构看,信号感知、隔离与接口、驱动与采样等三大类产品收入占比在第三季度趋于稳定,各条业务线保持稳健成长,前三季度信号感知芯片占比约19%,隔离与接口芯片占比约36%,驱动与采样占比约45%。从下游市场领域来看,2022年前三季度汽车市场相关收入占比约为20%,工业市场占比约为60%,信息通讯市场占比约为13%,消费电子市场占比约为7%。单Q3来看,公司汽车市场相关的收入占比约22%,信息通讯市场占比约13%,消费电子市场占比约5%,工业市场占比约60%,工业市场中光伏、储能等新能源领域的营收占比约21%,相较于2022年的上半年整体提升约6个百分点,Q3汽车、光伏储能等泛新能源领域的合计营收的占比合计约43%,公司的泛新能源领域的营收占比持续提升。
盈利预测
考虑公司股权支付摊销费用,预测公司2022-2024年收入分别为17.59、25.94、38.30亿元,EPS分别为3.02、4.73、8.17元,当前股价对应PE分别为118、75、44倍,维持“买入”投资评级。
风险提示
行业景气度下行风险、产品研发进度不及预期风险、行业竞争加剧风险、海外政策变化的风险等。
标题 | 报告日期 | 机构名称 | 研究员 |
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名称 | 研报 | 看多 家数 | 最高 目标价 | 最低 目标价 | 现价 |
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贵州茅台 | 详细 | 50 | 2600.00 | 1674.00 | 1460.01 |
珀莱雅 | 详细 | 47 | 145.22 | 110.00 | 84.30 |
五粮液 | 详细 | 46 | 223.00 | 162.00 | 129.80 |
东鹏饮料 | 详细 | 44 | 319.00 | 242.10 | 210.98 |
比亚迪 | 详细 | 43 | 420.00 | 312.20 | 372.10 |
山西汾酒 | 详细 | 42 | 285.00 | 204.51 | 199.24 |
宁德时代 | 详细 | 39 | 450.00 | 290.00 | 268.62 |
青岛啤酒 | 详细 | 38 | 94.12 | 63.15 | 68.60 |
古井贡酒 | 详细 | 38 | 300.00 | 217.84 | 164.90 |
泸州老窖 | 详细 | 38 | 244.88 | 110.00 | 121.58 |
迈瑞医疗 | 详细 | 38 | 425.97 | 220.98 | 255.28 |
天味食品 | 详细 | 37 | 21.90 | 14.01 | 12.66 |
海天味业 | 详细 | 37 | 56.50 | 45.20 | 40.44 |
今世缘 | 详细 | 37 | 75.00 | 50.00 | 50.23 |
伊利股份 | 详细 | 37 | 42.21 | 30.08 | 27.43 |