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中国石油-研报正文
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Q2归母净利润416亿元,Q3有望向上
中国石油(601857)
中国石油2023H1业绩稳增长
2023H1公司营收达14799亿元,同比-8.3%,归母净利润为853亿,同比+4.5%。其中2023Q2公司营业收入达7474亿元,同比-10.5%;归母净利润为416亿元,同比-2.5%。2023H1EPS为0.47元,计划中期分红0.21元/股。
上游板块:上半年油价承压的情况下业绩同比增长
23H1原油和天然气的产量同比分别+5.0%、+6.7%。Q2在油价下滑的情况,经营业绩环比提升,我们认为可能原因有是天然气提价。
炼化板块:Q2炼油利润略有下滑,化工扭亏为盈
炼油板块Q2经营利润为91亿元,环比略降3%,原油加工量环比+6%,利润环比略下降主要是毛利空间收窄。
化工板块2023H1经营亏损1.61亿元,主要是化工市场低迷,大多化工产品毛利下降,然而2023Q2扭亏为盈(经营利润为7.7亿元)。
天然气销售板块
公司国内天然气销量同比+4.8%,而子公司昆仑能源零售气量同比+9.5%,在体系内占比持续提升。
资本支出:聚焦上游增储上产
资本支出方面,上半年851亿元,同比-8%。其中上游勘探开发资本开支+9%;炼化资本开支大幅下降,主要因中科炼化大项目已经投产,而新项目吉林乙烯、广西乙烯刚刚启动投入尚小。
盈利预测与投资评级
原预测2023-2025归母净利润1486/1524/1548亿元,现由于看好公司增储上产的实力以及成本控制能力,上调至1625/1646/1670亿元,对应PE8.7/8.6/8.5倍,维持“买入”评级。
风险提示:经济衰退带来原油需求下降,从而导致油价大幅跌落的风险;未来新项目投产不及预期的风险。
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名称 | 研报 | 看多 家数 | 最高 目标价 | 最低 目标价 | 现价 |
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贵州茅台 | 详细 | 50 | 2600.00 | 1674.00 | 1460.01 |
珀莱雅 | 详细 | 47 | 145.22 | 110.00 | 84.30 |
五粮液 | 详细 | 46 | 223.00 | 162.00 | 129.80 |
东鹏饮料 | 详细 | 44 | 319.00 | 242.10 | 210.98 |
比亚迪 | 详细 | 43 | 420.00 | 312.20 | 372.10 |
山西汾酒 | 详细 | 42 | 285.00 | 204.51 | 199.24 |
宁德时代 | 详细 | 39 | 450.00 | 290.00 | 268.62 |
青岛啤酒 | 详细 | 38 | 94.12 | 63.15 | 68.60 |
古井贡酒 | 详细 | 38 | 300.00 | 217.84 | 164.90 |
泸州老窖 | 详细 | 38 | 244.88 | 110.00 | 121.58 |
迈瑞医疗 | 详细 | 38 | 425.97 | 220.98 | 255.28 |
天味食品 | 详细 | 37 | 21.90 | 14.01 | 12.66 |
海天味业 | 详细 | 37 | 56.50 | 45.20 | 40.44 |
今世缘 | 详细 | 37 | 75.00 | 50.00 | 50.23 |
伊利股份 | 详细 | 37 | 42.21 | 30.08 | 27.43 |