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石头科技-研报正文

23年业绩超预期,海外销售持续发力

www.eastmoney.com 2024年01月25日 太平洋 张世杰,李珏晗 查看PDF原文

K图

  石头科技(688169)

  事件:公司发布全年业绩预告,预计2023年度实现归母净利润20-22亿元,同比增长68.99-85.89%;扣非归母净利润18-20亿元,同比增长50.29-66.98%。

  公司23年业绩超预期,受益于品牌建设成效兑现,及海外销售迅速增长。公司预计23年归母净利润较上年增长69-86%,大超预期。主要源自:公司凭借行业领先研发能力,推出旗舰款+性价比款产品矩阵,全市场先发拓宽价格段,叠加近年品牌建设成效逐步兑现,市场份额大幅提升;海外消费回暖,公司欧美地区产品+渠道布局逐步完善,助力海外销售增长;公司全资子公司通过国家鼓励的重点软件企业认定,获得所得税优惠税率,收到所得税退税。

  23Q4业绩在高基数下,依旧保持高成长,向上势能充足。公司预计23Q4归母净利润6.4-8.4亿元,同比增长95%-156%,环比增长3%-35%;扣非归母净利润5.46-7.46亿元,同比增长61%-120%,环比变动-1%-+26%,公司在同比、环比高基数下,四季度仍保持业绩高速增长。

  公司推出海外旗舰款产品,北美渠道持续布局,加速抢占市场份额。公司CES展会发布旗舰款S8MaxV Ultra和S8Max Ultra,零售价分别为1799美元和1599美元,清洁力再升级,采用最新研发FlexArm边刷,实现99%的角落覆盖率,并配备新一代RockDock Ultra基站系统;同时叠加智能应用,是首批支持接入Google Home智能家居的产品。伴随公司北美渠道持续拓展,有望实现市场份额再提升。

  盈利预测与投资建议:预计2023-2025年营业总收入分别为86.73、112.19、144.94亿元,同比增速分别为30.84%、29.36%、29.19%;归母净利润分别为21.07、25.90、34.34亿元,同比增速分别为78.07%、22.92%、32.58%,对应23-25年PE分别为18X、14X、11X,考虑到公司业绩持续兑现,扫地机+洗烘一体机双新品发力,维持“买入”评级。。

  风险提示:下游需求不及预期风险;行业竞争加剧。

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