标题 | 报告日期 | 机构名称 | 研究员 |
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经营稳健,股息仍具吸引力
中国石油(601857)
结论与建议
能源油气景气行情延续,加之夏季出行旺季将至,预计原油下游需求有提振预期。公司经营稳定,上游资源丰富,业绩确定性强。公司重视股东权益,长期坚持高分红比例,分红配置价值仍然明显,维持“买进”建议。
经营稳健,业绩确定性高:2024年Q1在原油均价同比略有下降的背景下,公司盈利逆势增长,创历史新高。24年Q1公司实现营收8121.84亿元,yoy+10.88%;实现归母净利润456.81亿元,yoy+4.7%;实现扣非归母净利润457.88亿元,yoy+3.78%。Q2单季原油均价同比抬升,2024年Q2布油均价85.0美元/桶,yoy+9%,美油均价80.6美元/桶,yoy+10%,公司Q2营收利润预计仍将增长。
成品油价上调,销售板块利润持续修复:2023年Q2国内汽油、柴油标准品价格基期较低,2024年原油价格中高位震荡,带动成品油价格同比提高,6月28日发改委公布国内汽油供应价格为9220元/吨,较年初提高390元/吨,较去年同期提高595元/吨;柴油供应价格为8175元/顿,较年初提高380元/吨,较去年同期提高570元/吨。成品油价格提高将推动公司销售版块利润持续回升。
天然气成本下降,利润增幅明显:公司一直努力增加直供直销客户和终端市场销售比例,持续提升销售量效。2024年Q1公司天然气销售板块销量超过同期主要城燃公司零售气增速。此外海外天然气价格自2023年持续回落,国内天然气售价波动较小,公司成本下降,利润增厚。NYMEX天然气2024年H1均价2.19美元/百万英热,yoy-14%,公司天然气销售板块盈利将维持增长态势。
分红比例提高,高股息属性凸显:公司维持高分红比例政策,全年分红比例达50%,2021/2022年分红比例分别为45%/52%。2023年年中分红0.21元/股,年末分红0.23元/股,按6月27日收盘价计算,A股股息率为4.54%,港股股息率为6.37%,高股息配置价值依然明显。
盈利预期:我们预计公司2024/2025/2026年分别实现归母净利润171/179/182亿元,YOY分别为+6%/+4%/+2%;EPS分别为0.94/0.98/0.99元,目前A股股价对应P/E分别为10.4/9.9/9.8倍,H股对应P/E分别为7.4/7.1/6.9倍。公司业绩有保障,股息仍具有吸引力,维持“买进”建议。
标题 | 报告日期 | 机构名称 | 研究员 |
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名称 | 研报 | 看多 家数 | 最高 目标价 | 最低 目标价 | 现价 |
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贵州茅台 | 详细 | 50 | 2600.00 | 1674.00 | 1460.01 |
珀莱雅 | 详细 | 47 | 145.22 | 110.00 | 84.30 |
五粮液 | 详细 | 46 | 223.00 | 162.00 | 129.80 |
东鹏饮料 | 详细 | 44 | 319.00 | 242.10 | 210.98 |
比亚迪 | 详细 | 43 | 420.00 | 312.20 | 372.10 |
山西汾酒 | 详细 | 42 | 285.00 | 204.51 | 199.24 |
宁德时代 | 详细 | 39 | 450.00 | 290.00 | 268.62 |
青岛啤酒 | 详细 | 38 | 94.12 | 63.15 | 68.60 |
古井贡酒 | 详细 | 38 | 300.00 | 217.84 | 164.90 |
泸州老窖 | 详细 | 38 | 244.88 | 110.00 | 121.58 |
迈瑞医疗 | 详细 | 38 | 425.97 | 220.98 | 255.28 |
天味食品 | 详细 | 37 | 21.90 | 14.01 | 12.66 |
海天味业 | 详细 | 37 | 56.50 | 45.20 | 40.44 |
今世缘 | 详细 | 37 | 75.00 | 50.00 | 50.23 |
伊利股份 | 详细 | 37 | 42.21 | 30.08 | 27.43 |