标题 | 报告日期 | 机构名称 | 研究员 |
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公司信息更新报告:2024H1业绩短暂承压,看好多产品线持续突破
斯达半导(603290)
2024H1业绩短暂承压,短期承压不改长期成长,维持“买入”评级2024H1公司实现营收15.33亿元,同比-9.17%;归母净利润2.75亿元,同比-36.10%;扣非归母净利润2.68亿元,同比-34.70%;毛利率31.52%,同比-4.67pcts;2024Q2单季度实现营收7.28亿元,同比-19.78%,环比-9.50%;归母净利润1.12亿元,同比-49.88%,环比-31.03%;扣非归母净利润1.06亿元,同比-49.87%,环比-34.55%;毛利率31.22%,同比-4.75pcts,环比-0.56pcts。因市场竞争加剧,我们略微下调2024-2026年归母净利润为7.93/9.84/12.77亿元,对应PE为23.2/18.7/14.4倍。随着行业周期回暖和公司产品竞争力不断加强,公司业绩有望持续提升,维持“买入”评级。
光伏行业去库存营收短暂承压,竞争激烈+研发投入增大业绩短暂承压2024H1分下游看,受中国工业化市场需求疲软、市场竞争加剧影响,公司工业控制和电源行业营收6.06亿元(营收占比39.55%),同比+0.38%;受产品降价、光伏行业去库存影响,公司新能源行业营收7.94亿元(营收占比51.78%),同比-19.99%,其中,新能源汽车行业继续保持快速增长,营收同比+33.25%,光伏发电行业分立器件(单管)需求仍受去库存影响,光伏行业单管产品营收同比-1.79亿元;公司变频白色家电及其他行业营收1.32亿元(营收占比8.59%),同比+44.14%。受行业竞争激烈、部分产品价格下降影响,公司毛利率同比下滑,同时,公司持续加大研发投入,研发费用1.51亿元,同比+33.86%,业绩短暂承压。
多产品线持续开花+募投项目进展顺利,公司成长能力充足
2024H1分下游看,工业控制和电源行业:公司基于第七代微沟槽技术的IGBT模块在国内外多家工控客户测试通过并开始小批量生产;新能源汽车行业:公司新增多个800V系统车型的主电机控制器项目定点,车规级SiC MOSFET芯片持续批量装车,2024H2有望快速放量。2024H1公司募投项目已完成前期投入,处于产能爬坡期,我们认为随着募投项目逐渐放量,业绩有望逐渐增长。
风险提示:下游需求不及预期;客户导入不及预期;技术研发不及预期。
标题 | 报告日期 | 机构名称 | 研究员 |
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名称 | 研报 | 看多 家数 | 最高 目标价 | 最低 目标价 | 现价 |
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贵州茅台 | 详细 | 50 | 2600.00 | 1674.00 | 1471.62 |
五粮液 | 详细 | 50 | 223.00 | 146.29 | 131.55 |
珀莱雅 | 详细 | 48 | 145.22 | 110.00 | 84.40 |
山西汾酒 | 详细 | 47 | 285.00 | 204.51 | 192.98 |
比亚迪 | 详细 | 45 | 420.00 | 312.20 | 348.50 |
东鹏饮料 | 详细 | 43 | 308.70 | 242.10 | 228.42 |
青岛啤酒 | 详细 | 42 | 94.12 | 63.15 | 69.99 |
阳光电源 | 详细 | 40 | 135.00 | 79.83 | 68.24 |
宁德时代 | 详细 | 39 | 450.00 | 290.00 | 269.40 |
迈瑞医疗 | 详细 | 38 | 425.97 | 220.98 | 258.84 |
拓普集团 | 详细 | 38 | 75.00 | 34.20 | 70.59 |
乖宝宠物 | 详细 | 38 | 95.20 | 56.33 | 90.37 |
金山办公 | 详细 | 38 | 372.00 | 228.53 | 376.00 |
古井贡酒 | 详细 | 38 | 300.00 | 217.84 | 165.19 |
今世缘 | 详细 | 38 | 75.00 | 50.00 | 47.48 |