标题 | 报告日期 | 机构名称 | 研究员 |
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2024年三季报点评:新能源占比提升,AI助力FPC加速成长
东山精密(002384)
摘要:
事件:公司披露2024年三季报。前三季度公司实现营收264.66亿元,同比增长17.62%;归母净利润为10.67亿元,同比减少19.91%;扣非后归母净利润为10.08亿元,同比减少2.72%。
单季度收入稳健增长,归母净利润环比大幅增长。Q3公司实现营收98.38亿元,同比增长11.37%,环比增长10.74%。毛利率为14.65%,环比提升2.65pct;期间费用相对稳定,合计7.87亿元,较Q2增加0.66亿元,其中财务费用变化较大,Q3财务费用为1.24亿元,较Q2增加1.47亿元。在毛利率提升和整体费用相对稳定背景下,Q3公司净利率环比提升2.12pct至5.16%,单季度实现归母净利润5.07亿元,同比减少0.27%,环比增长86.82%。
AI有望带动智能手机进入新成长阶段,有望助力公司FPC业务加速成长。IDC数据显示,2024Q3全球智能手机出货量达3.161亿部,同比增长4.0%。其中,苹果手机出货5600万,同比增长3.5%。驱动智能手机成长的核心因素是创新,由于硬件层面创新节奏放缓,全球智能手机市场由成长进入成熟阶段。AI+智能硬件有望驱动智能手机消费重回增长区间。公司FPC业务深度绑定消费电子头部客户,未来有望实现较快增长。
前三季度新能源收入为61.60亿元,占比持续提升。公司可以为客户提供的新能源产品有电子电路产品(FPC以及硬板)、车载显示屏、功能性结构件产品(散热、电池结构件、车身件、壳体)等。前三季度公司新能源业务实现收入61.60亿元,同比增长36.89%,占总营收比重23.28%,较上半年提升0.36pct。公司积极拥抱新能源行业头部客户,目前公司墨西哥和美国工厂主要服务新能源汽车客户。
投资建议:公司产品线涵盖电子电路、光电显示和精密制造三大板块,聚焦消费电子和新能源两大核心赛道,为客户提供多种智能互联互通领域基础核心器件。预计公司2024至2026年实现分别实现营收378.26/436.21/510.62亿元,同比增长12%/15%/17%,归母净利润为16.18/20.20/25.49亿元,同比变化-18%/25%/26%,每股EPS为0.95/1.18/1.49元,对应当前股价PE为24/19/15倍,维持“推荐”评级。
风险提示:行业竞争加剧的风险;国际贸易环境变动的风险;汇率波动的风险。
标题 | 报告日期 | 机构名称 | 研究员 |
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有色金属行业周报:全球贸易战担忧发酵,黄金价格继续上行 | 2025-02-17 | 中国银河 | 华立,孙雪琪 |
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A股投资策略周观察:科技资产估值重塑引领本轮春季躁动行情 | 2025-02-16 | 中国银河 | 杨超,王雪莹 |
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名称 | 研报 | 看多 家数 | 最高 目标价 | 最低 目标价 | 现价 |
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贵州茅台 | 详细 | 50 | 2600.00 | 1674.00 | 1471.62 |
五粮液 | 详细 | 50 | 223.00 | 146.29 | 131.55 |
珀莱雅 | 详细 | 48 | 145.22 | 110.00 | 84.40 |
山西汾酒 | 详细 | 47 | 285.00 | 204.51 | 192.98 |
比亚迪 | 详细 | 45 | 420.00 | 312.20 | 348.50 |
东鹏饮料 | 详细 | 43 | 308.70 | 242.10 | 228.42 |
青岛啤酒 | 详细 | 42 | 94.12 | 63.15 | 69.99 |
阳光电源 | 详细 | 40 | 135.00 | 79.83 | 68.24 |
宁德时代 | 详细 | 39 | 450.00 | 290.00 | 269.40 |
迈瑞医疗 | 详细 | 38 | 425.97 | 220.98 | 258.84 |
拓普集团 | 详细 | 38 | 75.00 | 34.20 | 70.59 |
乖宝宠物 | 详细 | 38 | 95.20 | 56.33 | 90.37 |
金山办公 | 详细 | 38 | 372.00 | 228.53 | 376.00 |
古井贡酒 | 详细 | 38 | 300.00 | 217.84 | 165.19 |
今世缘 | 详细 | 38 | 75.00 | 50.00 | 47.48 |