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东山精密-研报正文

2024年三季报点评:新能源占比提升,AI助力FPC加速成长

www.eastmoney.com 2024年10月31日 中国银河 高峰,钱德胜 查看PDF原文

K图

  东山精密(002384)

  摘要:

  事件:公司披露2024年三季报。前三季度公司实现营收264.66亿元,同比增长17.62%;归母净利润为10.67亿元,同比减少19.91%;扣非后归母净利润为10.08亿元,同比减少2.72%。

  单季度收入稳健增长,归母净利润环比大幅增长。Q3公司实现营收98.38亿元,同比增长11.37%,环比增长10.74%。毛利率为14.65%,环比提升2.65pct;期间费用相对稳定,合计7.87亿元,较Q2增加0.66亿元,其中财务费用变化较大,Q3财务费用为1.24亿元,较Q2增加1.47亿元。在毛利率提升和整体费用相对稳定背景下,Q3公司净利率环比提升2.12pct至5.16%,单季度实现归母净利润5.07亿元,同比减少0.27%,环比增长86.82%。

  AI有望带动智能手机进入新成长阶段,有望助力公司FPC业务加速成长。IDC数据显示,2024Q3全球智能手机出货量达3.161亿部,同比增长4.0%。其中,苹果手机出货5600万,同比增长3.5%。驱动智能手机成长的核心因素是创新,由于硬件层面创新节奏放缓,全球智能手机市场由成长进入成熟阶段。AI+智能硬件有望驱动智能手机消费重回增长区间。公司FPC业务深度绑定消费电子头部客户,未来有望实现较快增长。

  前三季度新能源收入为61.60亿元,占比持续提升。公司可以为客户提供的新能源产品有电子电路产品(FPC以及硬板)、车载显示屏、功能性结构件产品(散热、电池结构件、车身件、壳体)等。前三季度公司新能源业务实现收入61.60亿元,同比增长36.89%,占总营收比重23.28%,较上半年提升0.36pct。公司积极拥抱新能源行业头部客户,目前公司墨西哥和美国工厂主要服务新能源汽车客户。

  投资建议:公司产品线涵盖电子电路、光电显示和精密制造三大板块,聚焦消费电子和新能源两大核心赛道,为客户提供多种智能互联互通领域基础核心器件。预计公司2024至2026年实现分别实现营收378.26/436.21/510.62亿元,同比增长12%/15%/17%,归母净利润为16.18/20.20/25.49亿元,同比变化-18%/25%/26%,每股EPS为0.95/1.18/1.49元,对应当前股价PE为24/19/15倍,维持“推荐”评级。

  风险提示:行业竞争加剧的风险;国际贸易环境变动的风险;汇率波动的风险。

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名称研报看多
家数
最高
目标价
最低
目标价
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贵州茅台详细502600.001674.001471.62
五粮液详细50223.00146.29131.55
珀莱雅详细48145.22110.0084.40
山西汾酒详细47285.00204.51192.98
比亚迪详细45420.00312.20348.50
东鹏饮料详细43308.70242.10228.42
青岛啤酒详细4294.1263.1569.99
阳光电源详细40135.0079.8368.24
宁德时代详细39450.00290.00269.40
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拓普集团详细3875.0034.2070.59
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今世缘详细3875.0050.0047.48
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