标题 | 报告日期 | 机构名称 | 研究员 |
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新质生产力系列(四):民企座谈会那些重要事 | 2025-02-16 | 民生证券 | 陶川,邵翔,钟渝梅 |
流动性跟踪周报:资金面或仍有压力 | 2025-02-16 | 民生证券 | 谭逸鸣,郎赫男,何楠飞 |
美国政策分析:对等关税的“表”与“里” | 2025-02-14 | 民生证券 | 陶川,邵翔,裴明楠 |
美国通胀分析:通胀预警:特朗普关税牌还如何打? | 2025-02-13 | 民生证券 | 陶川,邵翔,裴明楠 |
新质生产力系列(三):一季度拼经济的“科技锚”:2025 vs 2024 | 2025-02-12 | 民生证券 | 陶川,钟渝梅 |
2024年业绩预告点评:业绩大幅增长,连接+计算打开端侧AI市场
泰凌微(688591)
事件:1月23日,泰凌微发布2024年年度业绩预告,2024年全年营业收入预计为8.44亿元,同比增加33%;实现归母净利润0.97亿元,同比增长95%;实现扣非归母净利润0.91亿元,同比增长297%。
拓展海外客户初见成效,营收、毛利双高增。公司主营业务是低功耗无线物联网芯片的研发、设计与销售,主要聚焦于低功耗蓝牙芯片、多协议物联网芯片和无线音频芯片等产品。随着物联网市场整体需求回暖,公司前期开拓的海外市场大客户开始放量出货,为公司带来更多营收和利润。公司一直高度重视研发投入,依靠领先的产品和技术服务客户,提高公司的市场影响力。4Q24单季度公司预计营收2.57亿元,同比增长60.63%,环比增长15.77%;预计归母净利润0.33亿元,同比增加175.00%,环比减少10.81%。盈利能力方面,公司毛利率持续提升,主要系高毛利率的海外销售产品占比提升,且供应链管理和成本优化效果明显。公司4Q24毛利率预计为49.21%,同比增长6.55pct;2024全年毛利率预计为48.30%,同比增长4.80pct,达到自2021年以来的新高。
新品+新应用打开成长空间,音频芯片增速亮眼。公司在维持现有细分市场地位,响应客户需求扩大出货量的基础上,还推出多个新产品,进一步提升了产品竞争力,扩大了公司的市场份额。同时,公司也努力开拓进入多个新的垂直市场,拓宽营收渠道。从应用端看,公司不仅在智能家居、智能零售、电脑周边等传统优势市场实现了稳定的增长,还在医疗、商用、节能等领域不断拓展新客户,取得了颇具成效的进展。值得注意的是,公司在音频芯片业务持续发力,销售额同比2023年增长60%以上。
兼具连接+计算,步入端侧AI市场。公司还在2024Q4推出了两款边缘AI运算芯片TL721x和TL751x,以及机器学习与人工智能发展平台TLEdgeAI-DK。目前,公司已成功利用TLEdgeAI-DK平台,将边缘AI的机器学习模型整合到智能家居和智能音频产品中,实现了与实际应用的紧密结合,同时还在与更多的用户和策略伙伴,合作开发各种适合不同应用领域、具有边缘AI功能的创新产品。我们认为,泰凌微推出的新产品及AI开发平台使公司发展迈入新阶段。此次新产品弥补公司计算能力的缺失,完善了公司从连接到计算,从硬件产品到软件开发平台的完整边缘AI战略布局公司。公司借此有望切入端侧AI设备、AIOT等全新市场,进一步打开兼具无线连接+边缘AI功能需求的高速增长市场。
投资建议:考虑到公司下游需求回暖节奏加快,毛利率逐步改善,我们调整公司盈利预测,预计2024-2026年归母净利润为0.97/1.74/2.67亿元,对应PE为87/49/32倍,考虑公司推出的新产品有望拓展至AIOT和智能音频等市场,进一步打开公司成长天花板,维持“推荐”评级。
风险提示:市场推广不及预期;技术人员变动的风险;竞争格局变化的风险。
标题 | 报告日期 | 机构名称 | 研究员 |
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零售周观点:资生堂2024年销售额同比+1.8%,联合利华2024年销售额同比+1.9% | 2025-02-17 | 民生证券 | 解慧新,杨颖 |
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计算机行业动态研究:AI搜索深度:微信接入DeepSeeK | 2025-02-17 | 民生证券 | 吕伟,杨立天 |
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电力及公用事业行业周报(25WK07):可再生能源补贴资金陆续下发,绿电价值有望重估 | 2025-02-16 | 民生证券 | 邓永康,黎静 |
名称 | 研报 | 看多 家数 | 最高 目标价 | 最低 目标价 | 现价 |
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贵州茅台 | 详细 | 50 | 2600.00 | 1674.00 | 1471.62 |
五粮液 | 详细 | 50 | 223.00 | 146.29 | 131.55 |
珀莱雅 | 详细 | 48 | 145.22 | 110.00 | 84.40 |
山西汾酒 | 详细 | 47 | 285.00 | 204.51 | 192.98 |
比亚迪 | 详细 | 45 | 420.00 | 312.20 | 348.50 |
东鹏饮料 | 详细 | 43 | 308.70 | 242.10 | 228.42 |
青岛啤酒 | 详细 | 42 | 94.12 | 63.15 | 69.99 |
阳光电源 | 详细 | 40 | 135.00 | 79.83 | 68.24 |
宁德时代 | 详细 | 39 | 450.00 | 290.00 | 269.40 |
迈瑞医疗 | 详细 | 38 | 425.97 | 220.98 | 258.84 |
拓普集团 | 详细 | 38 | 75.00 | 34.20 | 70.59 |
乖宝宠物 | 详细 | 38 | 95.20 | 56.33 | 90.37 |
金山办公 | 详细 | 38 | 372.00 | 228.53 | 376.00 |
古井贡酒 | 详细 | 38 | 300.00 | 217.84 | 165.19 |
今世缘 | 详细 | 38 | 75.00 | 50.00 | 47.48 |